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以下内容来自：中金财富期货研究所

【宏观策略】国庆期间全球宏观面变化不大，大类资产也整体维持偏震荡格局，除原糖波幅稍大之外，其他品种幅度不大，涨跌互现。国庆节期间宏观面呈现“美联储加息预期降温，国内稳增长政策升温”的格局，相对偏暖，但大部分基本面较好的资产都处在高位，不建议追涨。

【股指期货】国庆期间美股和日股上涨，但港股韩股回落，主要原因在于美国加息预期回落，以及日元贬值因素的影响，AI叙事仍是最强驱动因素，美股的上涨需要自身动能耗尽，宏观因子影响有限。考虑道节假日宏观和全球市场变化不大，预计结构A股平稳开盘，短期走势追随情绪，建议先看后动。

【贵金属】30年期美债收益率盘中触及5.732%，为2002年5月以来最高。叠加沙特遇袭，伊朗高官放话"永不放弃"铀浓缩权利、美伊"没有谈判"，即将封锁霍尔木兹“非法航道”等因素，黄金近期继续回落。黄金仍需要消化美债利率、美元指数和油价上行等因素的压力，建议耐心等待调整结束。

【碳酸锂】碳酸锂被弱预期所主导，节前海外澳矿和津巴矿到港持续放量，锂盐供应回升预期兑现。九月和十月下游排产的环比增速不及预期，但仍保持3%以上的增长，新产线也在持续爬坡，虽然节前备货提前消耗了部分采购需求，但10月供需或仍存在缺口，目前市场关注的是去库幅度会不会继续收窄。当前观察11月以后需求能否维持高位，若需求走弱，预计锂价仍将维持偏弱运行。

【铜】2026年国庆长假期间，LME有色金属板块整体呈现“先抑后扬、品种分化”格局。前半周受宏观压力全线走弱，后半周在美元走软与供应端扰动带动下多数反弹。智利铜矿罢工威胁等供应扰动持续，叠加全球可流通库存极低，对铜价构成强支撑；但国内传统需求修复偏弱，压制上方空间。供应支撑与需求压制并存，价格高位僵持。

【铝】假期表现最弱，国庆期间伦铝重挫5.1%，收于3100美元。冶炼利润尚可、开工率居高不下，供给端缺乏边际收缩；同时中国假期交投清淡，进一步放大弱势。不过，下方支撑同样明显。中东局势仍未出现转机，海湾地区电解铝生产缺乏稳定环境；LME铝库存处于多年历史绝对低位，海外现货紧张。由此，伦铝形成“上方承压、下方有托”的弱势运行格局。

【钢材】国庆期间现货市场总体持稳、局部涨跌，但原料价格下降。焦炭首轮提降100—110元/吨正式落地、铁矿海外价格创年内新低，钢材成本支撑明显减弱。不过钢厂利润偏低、产量仍受约束，假期并未出现明显复产。我们判断调整为震荡偏弱，但不宜直接追空。

【铁矿石】国庆期间新加坡铁矿石掉期价格从93.35跌至最低90.95，，跌2.4美元并创年内新低；更关键的是日均铁水继续由节前235.66万吨降至233.79万吨。虽然最新47港到港环比骤降516.9万吨至2467.7万吨，但这是阶段性到港波动，难以改变铁水下降和高库存逻辑。节后仍以反弹做空看待，但外盘已经提前下跌，10月8日若大幅低开不建议直接追空。

【焦煤】国庆期间焦煤供应变化不大，产能仍受约束。山西部分煤矿反而停产检修，假期安监加强，产量释放有限；三大蒙煤口岸10月1—7日闭关，10月8日才恢复通关。但需求进一步恶化：铁水降至233.79万吨，焦炭首轮提降落地，钢焦企业原料采购维持低库存、按需采购。关注山西复产和甘其毛都恢复通关后的实际增量，若供应恢复继续低于预期，容易出现超跌反弹。

【原油】十一长假期间，国际原油期货市场情绪亢奋，Brent价格再度上冲100美元大关，支撑油价强势表现的核心依然是地缘政治。红海方面，沙特原油运量逐渐恢复，但也门战况相当激烈，后续不确定性较大。沙特阿美声明，东西管道重启后输油量已经回升至580万桶/日，较为接近运营上限700万桶/日，支持红海延布出口终端正常装船作业。然而，也门胡塞武装与海合会联军和也门政府军交战正酣，沙特本土三座机场遭到打击，其原油生命线依然暴露在巨大风险下。伊朗方面，美伊谈判团队接触尚未取得实质性成果，霍尔木兹海峡接二连三发生油轮遇袭击。特朗普再发暴论称，美伊冲突到了该收尾的时候，问题是选择温和还是强硬的方式，暗示中期选举后加大打击力度。伊朗官方指出，症结在于美方立场自相矛盾，释放出的信息相互混淆。我们认为，节前原油现货及近月市场紧张格局未变，地缘政治久拖不决甚至愈发激化，使得油价处于易燃易爆的状态。

【豆类基本面】国庆假日期间，美豆先抑后扬与节前收盘价基本持平，美国中西部收割工作加快令市场反弹受阻。美国农业部在每周作物生长报告中表示，截至10月4日当周，美国大豆优良率为57%，当周美豆收割率为25%，五年均值为33%。气象预报机构称，由于美国中西部地区天气预计大多将干燥，本周美豆收割预计将加快。本周五美国农业部将公布月度供需报告，市场预计美国大豆单产预估将与上月持平，预计全球大豆期末库存将下调至1.2333亿吨。农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2026/2027年度大豆播种进度已达到预估总面积的7.3%，低于去年同期的9%，降雨分布不均导致播种进度有所放缓。

【大豆】东北产区新豆上市量增加，价格较上年同期大幅上涨，市场看涨预期偏高。国庆假日前豆一期货市场强势突破，多个合约刷新年度新高。国产大豆减产预期以及商务部公布的“300亿对300亿”对等降税清单中不包括美国大豆，供给端压力减弱，为豆一期货市场带来独立行情。受假日期间产区新豆价格整体坚挺提振，豆一期货市场有望延续强势运行。

【豆粕菜粕】假日期间美豆维持震荡行情，美豆收割节奏加快，新豆集中上市压力增加。国内进口大豆和豆粕库存保持宽松，需求端运行相对平稳，对粕价的主动拉升作用不足。美国农业部月度供需报告在即，节后资金回流仍会谨慎，国内粕类期货市场有望维持震荡行情。

【油脂】假日期间，CBOT豆油市场冲高回落，马来西亚棕榈油市场低位震荡。在MPOB月报前，一项调查显示，由于产量飙升至创纪录水平且超过疲软的出口需求，预计马来西亚9月棕榈油库存将创下历史新高。供给压力仍是限制棕榈油价格回升的主要原因。假日前，国内油脂期货市场走势分化，菜籽油和豆油期货止跌回升，棕榈油期货低位震荡。产地棕榈油供强需弱，国内棕榈油库存高企，弱势棕榈油仍对整个油脂板块形成拖累。美国大豆未被列入中方降税清单，美豆反弹节奏受阻，成本端对豆油市场的支撑减弱。低库存提升菜油市场抗跌性。整体来看，国内油脂品种基本差异较大，分化行情有望持续。

【集运欧线】十一长假前欧线期货市场呈现反弹行情，主力2611合约创下反弹新高后小幅回落。基本面方面，最新一期上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)报2412.18点，环比下跌1.21%，连续三期回落。全球集装箱运力攀升至34819619标准箱，延续了持续增长的趋势。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运旺季周期结束后的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，未来供需缺口有望扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

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