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以下内容来自：中金财富期货研究所

【宏观策略】美联储加息落地之后，美股暴力反弹，贵金属和有色跟随回升，美股依靠强势的盈利增速硬扛宏观因子的压制，也带动了市场情绪的回升。目前风险资产的走势仍与美股主导的市场情绪密切相关，继续关注AI叙事的走向。对于高位的工业品，我们认为上方空间有限，注意回落的风险。

【股指期货】隔日美股大涨，英伟达表示明年芯片销售仍将翻倍，就连印度也宣布计划投资承诺达120亿美元用于芯片，人工智能的投资狂热未有丝毫减弱，AI叙事在美联储加息落地之后再度崛起，成为市场定价权最大的因素。美股科技股走势对A股影响较大，预计短期内A股反弹概率较大。

【贵金属】沙特向胡塞武装提议两周停火，原油再挫，美油失守100美元，布油一度跌超4%，叠加加息预期兑现，贵金属明显反弹。伊方表示，地区和平稳定有赖于美以停止军事行动，但是这种缓和的态度被特朗普钻空子，特朗普称将决定是否恢复对伊朗大规模作战，试图以赢学证明自己的能力，地缘政治仍是黄金走势的主要影响因素，建议密切关注相关局势变化。

【碳酸锂】碳酸锂近期跌幅过大，有一定超跌的迹象。Mysteel最新样本库存121810吨，周环比降了4890吨，去库速度比上周明显加快。广期所仓单减少1649吨，降到45515吨，另外期货贴水太深，空头回补加上抄底资金，锂价大幅反弹。短期内碳酸锂基本面变化不大，关注此轮反弹的强度，预计上方空间相对有限

【铜】沪铜延续反弹，继续呈现震荡走高态势，有突破11万趋势。近月合约Back月差维持高位运行，反映现货端偏紧格局尚未缓解；下游消费仍有提升空间，但进口铜到货增加限制了升水进一步上行。关税预期冲击也逐步被市场消化，然“金九”旺季全面回暖尚需时日，需求端对价格的持续拉动有限。

【铝】靴子落地，有色集体反弹，沪铝亦呈现震荡上扬态势。现货市场呈现区域分化、升水表现温和的特征，九月中旬旺季需求兑现不足，现货小升水难以持续走扩，铝棒累库有向锭端传导的风险，需求端整体处于旺季温和修复阶段，但力度偏弱。“低库存托底”与“需求兑现不足”的拉锯之中，维持震荡思路。

【钢材】供应继续收缩、需求小幅恢复、去库加快，叠加钢厂亏损与行业自律控产托底，但旺季需求绝对强度仍弱。短期维持震荡偏强，回调关注，不宜追高。

【铁矿石】供应端全球发运、国内到港均回升，预计港库重新趋增；需求端SMM最新铁水239.91万吨、环比降0.37万吨，Mysteel口径上周236.29万吨，钢厂盈利率仅7.79%。节前补库提供支撑，但供增需弱没有改变，反弹仍偏向做空，不追空。

【原油】据知情人士透露，在东西管道遇袭关停后，沙特阿美开始着手维修受损设施，计划在数日内恢复约一半运力，其中一处主要泵站的修复工作可能需要3-5周，全面修复预计耗时约6周，但修复期间可实现部分投产。根据东西管道的正常运力推测，“恢复约一半”意味着红海延布港仍可保有200万桶/日的出口量级。另有消息称，沙特通过在阿曼苏哈尔港外海进行船对船转运，向亚洲炼厂提供更多原油装船货量。知名机构EnergyAspects和Kpler调查显示，沙特阿美正将更多原油运出海湾，在霍尔木兹海峡之外的安全海域对接运载量高达200万桶的VLCC。如果沙特双管齐下能够顺利恢复部分出口，迫在眉睫的断供风险将得到缓解，令国际原油市场恐慌情绪降温；不过，伊朗和也门胡塞武装对霍尔木兹海峡和曼德海峡形成双杀，沙特举措能否有效弥补缺口尚不确定。

【沥青】原油市场情绪释放后，沥青暂未跟随大幅下行，表明当前沥青定价逻辑已从成本驱动转向基本面驱动，供应收缩和低库存压倒了油价调整的因素。在霍尔木兹海峡长期封锁的同时，沙特东西管道遇袭停运，加大了海湾地区原油外运难度；另一方面，委内瑞拉马瑞原油是山东地炼生产沥青的核心原料，但马杜罗事件后该国对华出口基本归零。国内炼厂正面临无米下锅的困境，9月沥青排产仅157.5万吨，同比大幅下降42.9%。截至9月中旬，国内沥青厂库库存48.4万吨，同比下降29.9%；社会库库存65.8万吨，同比下降超过50%。鉴于现货市场严峻的资源短缺状态，沥青期货近月合约价格表现出较强的抗跌性和上行动力，但需要注意远月合约深度贴水，反映出市场对未来供应恢复的预期，需警惕油价波动和负反馈带来的回调风险。

【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场双边震荡小幅收低，美国豆粕供应紧张提升盘面抗跌性，盘中豆粕上涨豆油下跌。美国中西部压榨厂大范围季节性停产限制豆粕供应，推动近期美国豆粕强势上涨。本周美豆优良率稳定在58%，收割率为6%。美国农业部公布的出口销售周报显示，截止9月10日当周，美国大豆出口销售合计净增170.1957万吨，其中对中国净销售为87.5万吨。中美大豆贸易持续推进，有助于降低美豆库存压力。巴西国家商品供应公司（Conab）近日在其对新作物的首次评估中表示，巴西2026/2027年度大豆产量预计达到1.8164亿吨，同比增长0.7%。农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2026/2027年度大豆种植率为0.4%，市场密切关注超强厄尔尼诺对南美新季大豆生产的影响。

【大豆】东北产区大豆现货报价持稳，市场购销较为清淡。东北产区新豆零星上市，集中收割工作将于下旬展开，各方对产量增减预判存有分歧。市场对近期国储和地储拍卖较为关注。周四豆一期货市场反弹受阻震荡收低，买盘乏力，主力资金向远月移仓，夜盘跌幅明显扩大，与豆类相关品种呈现跟跌不跟涨状态。各方对东北新豆开秤价格预期多低于当前现货，企业卖出套保需求活跃，豆一期货仓单量维持高位，对现货有较强压制作用。新豆上市压力显现及减产担忧弱化令豆价回升乏力，豆一期货市场缺少上行驱动，有望维持震荡偏弱行情。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续上涨，各地涨幅在40-60元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3370-3430元/吨，东莞菜粕报价上涨50元/吨至2470元/吨。美豆高位震荡，节前备货陆续启动，豆粕库存回落，市场看涨情绪全面升温，粕价涨速加快。周四国内粕类期货市场延续震荡偏强走势，豆粕期货盘中再探新高，菜粕期货增仓补涨，但夜盘卖压升高整体大幅回调。市场对中美达成对等降税安排保持乐观，中国需求强劲，支撑美豆高位运行。成本驱动仍是影响国内豆粕市场走势的关键。美豆尚未脱离强势节奏，夜盘国内粕类期货市场减仓回调可能是虚惊一场，在技术面和资金面配合下，国内粕类期货市场仍具备冲高潜能。目前豆粕期货总持仓超过530万手，多空分歧容易引发盘面剧烈波动。

【油脂】周四CBOT豆油市场震荡收低，延续粕强油弱格局。周四马来西亚棕榈油市场高开低走收盘下跌逾1%，受到出口疲软以及竞争油脂走弱的拖累。船货检验机构ITS和AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口环比下降17.8%和25.6%，降幅较前十日扩大。SPPOMA发布的同期产量增幅为21.28%。周四国内油脂期货市场先扬后抑冲高回落，棕榈油期货领跌，夜盘继续扩大跌幅，技术上重回此前下跌通道。CBOT大豆市场高位运行，成本传导主要在豆粕市场体现。节前备货需求不及预期，高库存令油脂市场涨能整体下降。产地棕榈油出口低迷且产量明显回升，供强需弱有望继续推高库存。国内棕榈油因库存升至历史高位且性价比偏低，表现弱于外盘。菜油市场基本面相对平稳，市场情绪易跟随相关油脂波动。整体来看，国内油脂板块反弹遇阻卖压再度升高，维持粕强油弱的概率较大。

【集运欧线】周四欧线期货市场呈现大幅反弹行情，主力2610合约日内低开高走，尾盘创下近期反弹新高。基本面方面，也门胡塞武装再度攻占曼德海峡，导致红海航运通航量短期快速回落，从而引发欧线期货市场短期快速上涨。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运旺季周期结束后的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，未来供需缺口有望扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。2609合约进入交割周期，关于基差收敛情况。

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