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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】委身求和的川普倒打一耙称伊朗已经参与谈判，但是不愿承认，伊朗断然否认谈判并牢牢掌握霍尔木兹海峡，油价虽然回落，但是仍在80美元之上，凸现部分资金已经对川普无休止的表演厌倦。美股科技股继续大涨，这次的叙事转移到云服务三年回本及订单供不应求的叙事上，美股AI叙事常演常新，其生命力之顽强，令人惊叹。目前AI强势以及非AI经济之疲弱，越发明显，工业品的K型分化延续。

 

【股指期货】隔夜美股暴力拉升，美股AI叙事进入到新逻辑，但是此次逻辑转移到云服务，属于典型的缩圈，其对科技硬件股走势的影响仍需观察。指数经历一轮大幅调整之后需要时间降波和沉淀，建议多看少动，观察风格均衡化能否延续。

 

【贵金属】对于美国总统特朗普称美伊将于3日开始谈判的说法。伊朗否认启动与美国谈判，伊媒揭露，这是特朗普第十次在对德黑兰的“决定性”军事威胁面前退缩。虽然仍有大量的市场资金对特朗普的TACO深信不疑，但是原油市场重心上移态势未变，短期内需要继续关注油价走势对黄金的影响。

 

【碳酸锂】碳酸锂基本面变化不大，强现实和弱预期分别是多空双方的最佳理由，碳酸锂在14万的位置形成较为均势的震荡行情，一旦部分地区的供给释放不及预期，锂价存在反弹的可能。目前位置不宜过度杀跌，耐心观察供需关系新的指引。

 

【铜】极低的库存和紧张的矿端构成了价格的坚固底部，但疲弱的淡季消费和高价对需求的抑制。沪铜陷入上下两难，短期趋势性机会匮乏，市场正等待关税政策落地以选择方向。

 

【铝】中东地区的地缘冲突导致约300万吨的电解铝产能停产，且复产节奏缓慢，这使得海外铝供应存在缺口。8月是传统的消费淡季，下游铝加工企业的开工率整体承压下行，对高价铝的采购意愿不强，限制了价格的上涨动力。短期来看，这种震荡格局可能延续，后续打破平衡的关键，需关注海外复产进度以及地缘局势出现新的重大变化。

 

【钢材】宏观预期转弱后，政策与情绪支撑明显减弱，钢材供应过剩的矛盾重新凸显。负反馈交易持续推进，原料价格大幅回落，成本支撑进一步松动，预计钢价延续偏弱运行。

 

【铁矿石】供应过剩格局未改，叠加政治局会议后宏观预期降温，市场继续交易钢厂减产与原料需求走弱的负反馈。当前铁水产量仍处于相对高位，后续仍有下降空间，维持反弹逢高做空的观点。

 

【焦煤】焦煤供应端暂无新的增量逻辑，但下游需求预期明显转弱，负反馈交易对价格形成持续压制。短期偏弱运行态势预计延续，但国内安全检查、超能力生产治理及结构性紧缺仍限制供应弹性，不宜过度追空。

 

【原油】据最新消息，美国总统特朗普宣布将再次同伊朗举行谈判，国际原油及能化品种价格应声下跌。特朗普给出的解释是，原本美以计划联合发动一场大规模的打击行动，但在伊朗和第三方国家请求下取消，认为可以推动霍尔木兹海峡“立即、全面、彻底”恢复通航，还会进一步达成核协议，美伊谈判将于当地时间3日下午开始。伊朗方面对此嗤之以鼻。此前伊朗放出狠话：倘若美国打击伊朗能源基础设施，将立刻摧毁沙特、阿联酋的油田和卡塔尔的天然气，“一切都将化为焦土”。我们认为，自美伊冲突爆发以来，国际油价大部分时间持续高位运行，能源价格上涨带来的通胀压力，令特朗普当局在货币政策上举步维艰，迫使他必须寻求途径结束冲突。然而，特朗普在无能狂怒和TACO之间反复循环，已经让交易者对其制造的短线波动感到无所适从。

 

【橡胶】7月下旬以来，国内云南产区阴雨天气占比较多，造成有效割胶天数大幅减少，胶水产出效率偏低。当月国产全乳胶产量录得低位，短期难以对国内现货市场形成有效补充，因而对外盘货源的进口依赖度被动提高。然而，7月下旬东南亚同样频繁降雨，割胶作业受阻延缓新胶集中上市及进口到港节奏。因此，国内天然橡胶库存处于被动累库阶段，但暂时累库幅度不大。行业数据显示，截至2026年7月末，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量66.81万吨，环比增0.1%；中国深色橡胶社会库存为81.43万吨，环比下降0.42%；中国浅色橡胶社会库存为37.63万吨，环比下降0.74%。天然橡胶走势受上中游因素主导，而供应端长中短期逻辑有所矛盾，令胶价盘整运行缺乏明确指引。

 

【豆类基本面】受作物生长状况担忧以及新的出口需求提振，周一CBOT大豆期货市场止跌回升小幅收高，盘中豆油涨幅大于豆粕。美国农业部周一确认，民间出口商向中国销售48.8万吨大豆，向未知目的地出口销售13.6万吨大豆。美国农业部盘后公布的周度生长报告显示，截止8月2日当周，美豆优良率为63%，与上周持平，低于市场预期的64%，去年同期为69%；当周美豆开花率为88%，去年同期和五年均值均为84%；当周美豆结荚率为62%，去年同期和五年均值分别为56%和55%。美国农业部发布的月度油籽压榨报告显示，6月美国大豆压榨量为653万短吨，高于上月和去年同期压榨量。将于8月12日公布月度供需报告，市场密切关注美国官方对美豆产量的最新评估。巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，巴西7月大豆出口量预计达到1250万吨，低于前一周预测的1350万吨。咨询公司StoneX预计2026/2027年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.831亿吨。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价整体持稳，市场购销较为清淡。东北产区大豆处于生长关键期，近日多地遭遇强降雨，造成沿河流域出现洪涝灾害。7月31日中储粮国产大豆购销双向竞价交易全部成交，但上周黑龙江省储大豆拍卖成交低迷。周一豆一期货市场小幅回升，2609合约大量减仓，多空围绕4700元/吨关口反复拉扯，追涨动力依然受限。持续强降雨升高东北产区大豆减产风险，有助于提升市场抗跌性。夏季消费疲弱，进口大豆供给充足，储备大豆投放呈常态化，有效保障国内供应。豆一期货市场呈现多空胶着状态，仍难打破窄幅震荡僵局。

 

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体稳定，沿海豆粕现货报价多运行在2960-3040元/吨。东莞菜粕报价上涨30元/吨至2310元/吨。受降雨预报和美伊局势缓和的影响，美豆保持回调节奏。7月份大豆压榨量创历史新高，豆粕库存持续攀升，预计8月进口大豆到港量仍在1000万吨之上。美豆市场炒作情绪退场，国内供给压力限制粕价回升。周一国内粕类期货市场双边震荡收盘互有涨跌，豆粕期货继续减仓，价格重心震荡下移保持跌势；菜粕期货近强远弱资金增仓远月。美豆产区降雨缓解大豆作物生长压力，提振美豆丰产预期，削弱市场减产炒作。中储粮上周拍卖的50万吨进口大豆成交率为49.4%，本周三将继续拍卖50万吨储备进口大豆。国内豆粕库存高企，供给压力持续升高。美豆市场跌势暂缓，国内粕类期货市场有望对近期连跌行情展开修正。

 

【油脂】周一CBOT豆油市场低开高走强势反弹，日K线结束六连阴，前期技术低点支撑性提升。周一马来西亚棕榈油市场继续震荡收低，产量增长预期限制买盘。船货检验机构发布的数据显示，7日马来西亚棕榈油出口增幅为12%-19.5%。在8月10日MPOB发布月报前，一项调查显示，马来西亚7月棕榈油库存预计连续四个月增加，有望达到261万吨2月以来最高水平。周一国内油脂期货市场维持弱势震荡行情，棕榈油期货因原油大跌而震荡回落；豆油期货日K线录得六连阴，与CBOT豆油联动性较高。在库存高企和超强厄尔尼诺的共同影响下，棕榈油市场维持“弱现实、强预期”特征。美豆跌势暂缓，豆油市场有望展开修正行情。菜油市场获得低位买盘支撑，呈现近强远弱特征。整体来看，国际原油对油脂市场的外溢效应减弱，油脂板块呈现多空交织局面，单边驱动不足，行情仍易跟随市场情绪波动。

 

 

 

 

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