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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】市场对算力投资增速减弱的担忧缓解，美光和Meta宣布大幅提升投资规模，全球AI相关板块暴力拉升，市场再度回到AI叙事得环境之中，AI金属大涨，原油下跌，唯一变化的是加息预期已经消失，AI资产狂欢继续。与股票市场表现不同的是，AI金属受到自身供需关系约束，不可能无限拔估值，具备显著的天花板，注意相关品种追高的风险。

 

【股指期货】长鑫上市日期确立，海外机构鼓吹A股AI板块投资价值，昨日科创板大涨超8%，各大指数大幅拉升，市场重回科技股行情。从驱动看，高资本开支预期是板块的主要驱动，尤其是海外AI叙事不走弱的情况下，科技股主导盘面的态势不变，建议参与当前行情应密切注意海外企业季报的资本开支情况，注意消息面变化，

 

【贵金属】我们的观点不变，美伊表演式的互相袭击没有持续性，油价回落；沃什降息意图逐渐明牌，市场对于降息预期逐渐定价，黄金存在较佳的反弹窗口，可适当关注短期行情。

 

【碳酸锂】西非地区以原矿处理量为统计口径的规模最大锂矿加工厂，已于纳萨拉瓦州完成投产，年产能3万吨LCE。该项目为国内锂盐企业稳定输送海外锂精矿，丰富全球化供给布局。新增供给使国内碳酸锂承压，碳酸锂供应短缺的故事被反复证伪，我们之前也强调过供应端短缺的炒作已经无法形成气候。当前现货市场供需两旺是主要支撑因素，锂价维持宽幅震荡走势。

 

【铜】当前基本面没有变化，铜矿供应依旧短缺，库存持续下降，消费表现较韧性，铜价处于上下两难，短期料延续高位区间震荡。

 

【铝】中东已确认电解铝停产产能达222万吨，约占全球供给3%，由于电解铝工艺特殊性，产能停产后无法短期快速恢复，复产周期往往在6-12个月，且需要稳定电力保障和充足原料供应。淡季特征仍在显现，下游采购以刚需为主，追涨意愿不足，限制了铝价的反弹高度。多空因素交织下，短期铝价大概率维持区间震荡格局。

 

【钢材】美联储会议纪要显示其对通胀仍有担忧，市场对加息的预期有所升温。从本周数据来看，钢材产量有所下降，库存累积速度有所放缓，表需小幅下滑，需关注需求走弱向生产端传导后，负反馈进一步显现的可能。

 

【铁矿石】尽管当前美伊冲突升级，但市场对冲突进一步扩大的预期整体不强。整体来看，地缘溢价的持续性仍存疑，后续需持续跟踪局势变化；而铁矿石供应宽松、需求走弱的中长期趋势并未改变，仍可关注反弹后的逢高做空机会。

 

【焦煤】本周钢材产量下滑，对负反馈的担忧进一步加强，需求端表现偏弱。但焦煤供应端扰动仍在，安全检查、复产节奏及进口扰动对价格仍有支撑。整体来看，焦煤上方受弱需求压制，下方受供应扰动支撑，维持震荡运行观点。

 

【原油】伊朗开始袭击通过霍尔木兹海峡的油轮之后，美军已经连续两天对伊朗军事目标和基础设施发动空袭，不久前签订的谅解备忘录面临破裂危机。美国总统特朗普称，如果伊朗继续针对通过霍尔木兹海峡的船只发动袭击，美军的报复性打击将会更严重，还可能会对伊朗重新实施海上封锁。油轮追踪显示，过去两周伊朗原油出口量达到约5500万桶，价值超过45亿美元，其中多数油轮没有透露目的地信息，但无非集中在亚洲市场。霍尔木兹局势再次急转直下，将会影响到伊朗已出港原油的交付，美国制裁重新生效后，原本考虑购买伊朗原油的印度买家可能选择放弃。我们认为，虽然地缘政治刺激油价阶段性反弹，但难以改变中期供应宽松的基本面，美伊打打谈谈中风险溢价或逐渐消退。

 

【豆类基本面】美国中西部天气威胁缓解引发获利了结情绪，周四CBOT大豆期货市场震荡收低，市场将关注点转向今晚的月度供需报告，盘中豆粕回升豆油下跌。美豆陆续进入生长关键期，优良率连续两周下降一度引发市场对美豆产量下降的担忧。天气预报调低了7月中旬前一度威胁美国作物的高温干燥天气风险，市场回吐部分天气升水，美豆反弹节奏放缓。美国农业部公布的出口销售报告显示，截止7月2日当周，美国大豆出口销售合计净增46.26万吨。今晚美国农业部将公布月度供需报告，市场预期美豆产量和库存将较上月预测值调高。巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西7月大豆出口量估计为1226万吨，高于上年同期的1194万吨。全球大豆保持供给宽松状态，有助于降低美豆天气炒作热度。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价整体持稳，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，局部降雨偏多，土壤墒情和温度适宜大豆生长。储备大豆投放呈常态化，有效保证现货供应充足，豆价看涨情绪降温。周四豆一期货上行乏力小幅收低，2609合约连续增仓，继续向4700元/吨关口靠拢。国产大豆生长状态较好，夏季消费疲弱，进口大豆供给充足，储备大豆拍卖成交及溢价情况值得关注。豆一期货市场买盘动力不足，仍处窄幅区间震荡状态。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价窄幅波动互有涨跌，沿海豆粕现货报价多运行在2850-2980元/吨。东莞菜粕报价持稳至2230元/吨。美豆冲高回落，天气条件改善预期令市场回吐压力升高。国内市场追涨情绪出现松动，进口大豆库存高企，油厂开工率整体偏高，供给压力限制粕价回升空间。周四国内粕类期货市场走势偏强，菜粕期货补涨，豆粕期货涨势放缓。美豆进入单产形成最为关键时段，天气扰动风险仍无法排除。天气市行情通常易涨难跌。今晚美国农业部将公布月度供需报告，预计将结合6月底调高的美豆面积和近期美豆生长状况对产量作出修正。美豆天气炒作有降温迹象，国内粕类期货市场回吐压力升高，跟随美豆回调的概率增加。

 

【油脂】周四CBOT豆油市场反弹遇阻震荡收低，美豆天气炒作有所降温。周四马来西亚棕榈油市场收低，印尼生物柴油配额的不确定性令市场承压。马来西亚棕榈油局（MPOB）将于今日公布月报，报告前一项调查显示，6月马来西亚棕榈油产量预计环比增长8.9%支165万吨，6月末库存预计环比增长3%至250万吨，连续第三个月增加。印尼B50生柴政策配额细则尚未公布，新增棕榈油需求规模的不确定性令棕榈油反弹动力受限。周四国内油脂期货市场延续震荡分化行情收盘互有涨跌，夜盘棕榈油期货表现偏弱。美豆市场聚焦天气，成本和预期仍是影响豆油市场走势的关键。产地棕榈油处于生产旺季，B50政策受到质疑，国内棕榈油库存持续攀升，棕榈油与原油联动性弱化，市场等待MPOB月报指引。加拿大菜籽产区洪灾风险升高，提升国内菜油市场抗跌性。整体来看，油脂品种在各自基本面影响下维持分化行情的概率较大。

 

【集运欧线】周四欧线期货市场再度呈现弱势下跌行情，主力08合约日内弱势走低，盘中再创近期低点，市场弱势特征明显。基本面方面，尽管霍尔木兹海峡再度停运，但目前美伊冲突未对红海-苏伊士航道构成直接威胁，集装箱运力仍在持续增加，航运供给端压力正在释放。当前欧元区经济数据疲软需求增长缓慢，传统航运旺季周期临近尾声，船司揽货增量不足隐忧显现，航运供需失衡缺口开始出现。建议现阶段观望为主，关注原油价格短期波动对航运成本的影响及航运旺季周期拐点是否出现。

 

 

 

 

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