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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美伊即将签署协议的消息继续升温，外媒16日报道，美国与伊朗达成的谅解备忘录中对伊投资3000亿美元私有基金，其超过一半的款额已获得出资承诺，受此影响，油价继续大幅回落，但是大类资产在美股科技股回落的情况下表现一般。当前AI叙事仍是资本市场第一大影响因素，这一点从经济数据（K型增长，AI板块向上，非AI板块疲弱）和企业盈利（AI硬件成为制造业利润增速最快）都可以看出，建议继续关注AI叙事和美伊协议签署情况。

 

【股指期货】近期全球资本市场在美股上涨的刺激下大幅上行，A股也明显回升。当前科技股仍较为关心沃什对货币政策的表态表态，虽然市场对美联储维持利率的预期已高度一致，但沃什的首次亮相被视为更具实质意义的事件。市场最期望的是沃什传递出对政策耐心的信号，如此，将机械性地压低实际利率，实质上等同于政策偏宽松。短期内美股科技股震荡，建议短期策略保持观望，耐心等待沃什首秀落地。

 

【贵金属】原油价格继续大幅下降，油价回落提振金价。随着地缘因素暂时退居幕后，仍有多个流动性扰动因素：新任美联储主席KevinWarsh首次主持FOMC会议、华盛顿开始直接干预AI产业发展，以及史上最大规模IPO浪潮带来的流动性考验。黄金短期内走势仍较为温和，预计偏震荡的概率较大。

 

【碳酸锂】当前，碳酸锂需求旺盛，去库的产业叙事还在，但是市场也存在高价带来的高供给预期，仓单抑是空头的压舱石。多头则寄希望于需求继续超预期，并对供给扰动保持高预期。考虑到供给扰动最严重的时候碳酸锂并未短缺，只要仓单压力仍在，碳酸锂就难以回到5月份的单边行情，预计延续偏震荡行情。

 

【铜】国际铜研究组织已将2026年全球铜矿产量增速预期从2.3%大幅下调至1.6%。进口铜精矿现货TC指数已跌至–115至–120美元/干吨的历史绝对低位，冶炼厂即使面对深度倒挂也不得不硬性执行长协，矿端定价权进入绝对主导地位。当前国内正值高温传统消费淡季，端午节前逢低补库需求。非美市场的可流通现货大规模虹吸至北美仓库，从底层逻辑上强化了铜价的刚性支撑。

 

【铝】沪铝跌破24000元/吨，走势转弱的核心导火索是地缘风险溢价的快速挤出。随着美伊停火协议实质性推进，中东电解铝产能恢复的预期开始动摇此前支撑铝价高位的核心逻辑。

 

【钢材】发改委等部门发布重点行业节能降碳改造攻坚三年行动通知，钢铁被纳入重点改造行业。从政策内容看，本次通知核心在于推动节能降碳改造、提升能效水平和淘汰基准水平以下产能，并非短期行政性压产文件，对当前钢材实际供应影响相对有限。

 

【铁矿石】原油价格进一步走弱，能源和运输成本对矿价的支撑减弱，叠加基本面随着淡季走弱，偏弱运行的态势延续。

 

【原油】特朗普在社交媒体高呼：“让原油流动起来！”然而AIS船舶跟踪数据显示，自美伊宣布达成协议以来，通过霍尔木兹海峡的船舶通行情况并未明显增多。达成停战协议后，美伊双方各自宣传大获全胜，但接下来还有一系列事项—解除制裁、战后赔款、伊核计划等问题都相当敏感，航运和保险行业仍选择按兵不动，等待6月19日协议正式签署后局势变得明朗。即使霍尔木兹海峡立即解封，从油田到码头再到运力环节，全球原油贸易流的重建也需要时间，在海湾地区供应链全面恢复之前，预计原油库存仍会进一步下降。澳新银行认为，短期霍尔木兹海峡出口量无法恢复到冲突前水平，对能源市场冲击的余波未平。西太平洋银行指出，80美元的油价不足以在未来三到六个月内重新平衡市场，油价可能会在三季度旺季维持在90美元附近。

 

【苯乙烯】在原油领跌化工板块的背景下，苯乙烯自身供需关系亦开始劣化，盘面下跌出现失速状态。截至6月中旬，国内苯乙烯行业周度开工率环比回升至64.64%，浙石化60万吨、淄博峻辰50万吨装置已稳定满产运行，辽宁宝来35万吨装置逐步提升负荷，镇海利安德62万吨装置计划于6月下旬重启。目前临时停车与计划复产交错，但未来整体复产的大趋势不变，6月下旬预计行业开工率将稳步回升至70%以上。下游三大S开工负荷总体偏弱，厂商面对高价原材料采取小单刚需补库策略，在苯乙烯价格下跌过程中，又增强了买涨不买跌心态，令采购意愿进一步降低。亚洲苯乙烯供应缺口基本抹平，进口船货稳步到港，而出口订单大幅缩水，港口累库趋势较为明确。综上，苯乙烯远期供应宽松格局确定性较强，需求端负反馈持续发酵，期货盘面价格不断探底。

 

【豆类基本面】受乐观出口需求提振，周二CBOT大豆期货市场继续震荡回升，盘中豆粕上涨豆油下跌。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至6月14日当周，美豆种植率为95%，出苗率为88%，去年同期和五年均值分别为83%和82%；当周美豆优良率为66%，与上年同期持平。美豆良好开局提振产量前景。美国农业部将于6月30日公布作物种植面积报告，标普全球能源预计2026年美国大豆种植面积为8530万英亩，高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。巴西大豆已经完成全部收割工作，当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期，巴西国家商品供应公司（Conab）预计6月该国大豆出口量将达到1531万吨，较去年同期增加150万吨。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局是近期美豆价格重心下移的内在推力。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价保持稳定，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，近日多地降雨频繁，土壤墒情充足。中储粮6月11日进行的国产大豆购销双向竞价交易全部成交，6月10日黑龙江省储拍卖的23475吨2022年产国产大豆全部成交，成交均价4400元/吨，无溢价。黑龙江省储6月17日将继续投放21757吨2022年产国产大豆。周二豆一期货市场反弹遇阻承压收低，失守多条均线支撑，再度滑向震荡区间下沿。国产大豆市场供需保持平稳，各级大豆拍卖压力升高，市场密切关注今日省储拍卖成交情况。受政策底部支撑，豆一期货市场下行驱动将逐步减弱。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体持稳，局地下跌10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2740-2860元/吨；东莞菜粕报价上涨20元/吨至2200元/吨。上周国内大豆压榨量升至240万吨高位，豆粕累库速度明显加快，供应压力限制粕价回升。据中国粮油商务网监测的数据，截止上周末，国内豆粕库存量为66.60万吨，周度增加14.5万吨。周二国内粕类期货市场延续偏强节奏运行，近月合约大量减仓，日K线五连阳，底部支撑性不断巩固。美豆保持丰产预期，价格重心震荡下移。巴西大豆出口强劲，国内正值进口大豆到港高峰期，供给压力持续攀升。压榨收益下滑以及技术买盘有望缓解粕类期货市场抛压，但豆粕累库节奏加快，供给压力升高仍限制粕价回升空间。

 

【油脂】周二CBOT豆油市场震荡收低，原油连跌削弱豆油生物燃料需求前景。周二马来西亚棕榈油市场收盘上涨逾2%，受到印尼即将实施B50生物柴油计划的提振。检验机构发布的出口高频数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长9.6%-23.8%，增幅较上旬加快。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加17.42%。据中国粮油商务网监测，截至上周末，国内三大食用油库存总量为220.11万吨，周度增加7.66万吨，其中豆油库存增加93.35万吨，棕榈油库存小幅下降，菜油库存周度下降1.11万吨。周二国内油脂期货市场整体低开高走止跌回升，近月合约持仓大幅减少，棕榈油期货领涨，豆油和菜油期货震荡跟涨。马来西亚棕榈油出口形势改善，印尼B50计划即将落地有望从需求端对价格给予支撑。美豆保持增产预期，国内豆油累库压力升高，豆油市场仍缺少上行驱动。菜油库存下降，缓解进口菜籽到港量压力，菜油市场缺少有效指引，走势较为被动。整体来看，国内油脂板块卖压有所释放，但单边驱动有限，走势仍易反复。

 

【集运欧线】周二欧线期货市场延续了高位调整行情，主力07合约尾盘加速回落，多头离场迹象明显。基本面方面，尽管在旺季周期内航司继续宣涨挺价，但欧元区经济数据疲软可能导致的航运需求增长缓慢利空影响开始出现，加之美伊局势的最新变化引发红海及霍尔木兹复航预期大幅升温，加速了市场风险溢价的快速减弱，对航运价格形成较大的利空影响。目前欧线期货合约价格大幅升水现货报价，06合约进入交割月，关注基差收敛情况。建议现阶段观望为主，关注近远月间的价差变化。

 

 

 

 

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