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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美国热情的参与带有“战争赔款”性质的协议，这种令人匪夷所思的TACO凸显美国全球霸权的旁落速度惊人，美股大涨，AI金属和黄金等集体大涨。需要注意的是，表演般的协议达成之后，后面是执行和进一步谈判需要面对的一波三折。目前位置的油价不具备大幅回落的基础，追涨黄金等品种面临较大风险。

 

【股指期货】隔夜美股大涨，预计AI叙事的日韩股市也将集体历史新高，这对A股也有明显提振。需要注意的是，目前位置全球股市进入到完全以情绪主导的阶段，理性成分越来越少，参与当前行情务必配置风控策略，务必设置好止盈和止损。

 

【贵金属】美国和伊朗双方现在都官宣说已经谈好协议，但双方公开宣布的协议细节内容天壤之别，美伊双方互相视对方为欺诈，这种合约的签署和执行的难度均较大。对于黄金而言，目前并非美伊问题尘埃落定的阶段，追涨黄金存在较大风险。

 

【碳酸锂】央媒罕见发声，呼吁以有效市场与有为政府协同，扭转光伏、储能行业的内卷困局。部分的专家建议可视作政策意图的参考：“为平抑市场剧烈波动，建议对标煤电区间调控模式，为碳酸锂设立常态化价格指导区间。具体来看，下限设为8万元/吨，以全面覆盖矿石提锂及盐湖提锂的主流成本，防止上游大面积亏损引发供给短缺；上限设为15万元/吨，旨在保障电池及整车企业的盈利空间与全球出口竞争力。”碳酸锂市场再度进入政策关注的焦点，密切注意政策的变化。

 

【铜】美国总统特朗普宣布与伊朗的和平协议已正式达成，霍尔木兹海峡将重新开放，市场情绪好转，铜价105000上方。受美国关税虹吸叠加矿端缺矿的双重挤压，全球精炼铜供给步入实质性收缩。铜的“物理供给”在非美地区出现结构性抽紧，对现货升水和期货价格形成持续的底部支撑。LME铜库存持续下降至364,100吨，创逾两个月新低。短期沪铜大概率维持震荡偏强走势，关注临近6月底的美商务部报告。

 

【铝】近期沪铝的核心矛盾是海外供应缺口与国内高库存及消费淡季之间的错配，从而形成“下有托底、上有压制”的高位区间震荡格局。

 

【钢材】随着美伊协议阶段性达成，全球地缘风险明显降温，市场对经济增长的悲观预期也有所修复。但考虑到钢材以内盘定价为主，海外宏观情绪改善的直接影响相对有限，价格仍更多跟随原料端波动。当前钢材自身基本面仍偏弱，后续需重点关注成本支撑变化。

 

【铁矿石】中东地缘风险阶段性缓和，能源及运输成本对矿价的支撑有所减弱，但宏观风险偏好修复对盘面形成一定提振。今日发改委等五部门发布《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，政策方向偏节能降碳改造，并非短期行政压产，铁水端暂无明显政策性减产压力，矿价短期或由成本回落与情绪修复共同博弈。

 

【原油】经历一番波折过后，美国与伊朗就结束战争初步达成共识，令国际油价应声大跌。美国与伊朗达成和平协议，将于6月19日在瑞士正式签署。伊朗官方确认，伊美谅解备忘录文本已最终确定，包括黎巴嫩在内的所有战线永久且立即结束战争，美国解除对伊朗实施的海上封锁。美国总统特朗普在社交媒体发文称，与伊朗的协议现已完成，霍尔木兹海峡即将全面开放，英法德意随即表示将解除对伊朗制裁。就在美伊达成协议的当天，以色列再次空袭黎巴嫩首都贝鲁特，这显然违反了停火的核心条款之一。伊朗警告称将对以采取还击，特朗普指责内塔尼亚胡丧失理智，未来数日以色列搅局仍给协议正式签署带来不确定性。但无论如何，美伊均缺乏战争意愿和能力的事实决定，本轮中东冲突和油价激荡或将走向落幕。

 

【苯乙烯】苯乙烯市场短期空头占据优势，主要是美伊停战协议即将落地，引发成本坍塌和恐慌情绪，令盘面价格跌至冲突以来新低。美伊战争结束是本轮下跌的核心驱动，伊朗最高国家安全委员会确认与美国达成停战谅解备忘录，特朗普宣告霍尔木兹海峡通航即将恢复正常，令国际原油地缘风险溢价全面挤出，直接带动芳烃产业链整体估值下行。直接原料纯苯同步原油走弱，华东现货报价继续下调，进口到港数量稳步增加，对苯乙烯缺乏有效成本支撑。苯乙烯方面，观察到港口累库拐点确认，截至6月中旬，江苏苯乙烯港口样本库存总量8.96万吨，环比上周增加0.65万吨或7.82%；其中商品量库存5.88万吨，环比增幅达15.75%。库存结束前期去库趋势，正式转入累库周期，且市场流通货源快速增加，印证了供需转向宽松预期。

 

【豆类基本面】受助于技术买盘，周一CBOT大豆期货市场自四个月低点小幅回升，盘中豆油和豆粕同步收高。美伊达成停火协议，国际油价承压大跌，原油市场的弱势表现仍使美豆市场受到拖累。全美油籽加工商协会（NOPA）发布的压榨月报显示，美国5月大豆压榨量为2.08785亿蒲式耳，环比下降1.4%，同比增长8.3%。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至6月14日当周，美豆种植率为95%，出苗率为88%，去年同期和五年均值分别为83%和82%；当周美豆优良率为66%，与上年同期持平。目前美国大豆开局较好，近期降雨利于美国中西部作物生长，提振美豆丰产前景。美国农业部将于6月30日公布作物种植面积报告，标普全球能源在一份报告中表示，该公司预计2026年美国大豆种植面积为8530万英亩，高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期，预计6月该国大豆出口量将超过1400万吨。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局是近期美豆价格重心下移的内在推力。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价维持平稳，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，近日多地普降中到大雨，土壤墒情充足。中储粮6月11日进行的国产大豆购销双向竞价交易全部成交，6月10日黑龙江省储拍卖的23475吨2022年产国产大豆全部成交，成交均价4400元/吨，无溢价。黑龙江省储6月17日将继续投放21757吨2022年产国产大豆。周一豆一期货市场双边震荡小幅回升，夜盘卖压升高跌幅扩大。国产大豆市场供需保持平稳，各级大豆拍卖仍是市场观察的重点。豆一期货市场仍处区间震荡状态，底部政策支撑性较强。

 

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体回升，各地涨幅在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2750-2860元/吨；东莞菜粕报价持平至2180元/吨。国内大豆压榨量保持高位，但压榨利润低迷以及局部供需不平衡为粕价抗跌提供支撑，但整体供给压力升高，粕价反弹持续性恐受限。周一国内粕类期货市场延续双边震荡走势，空头主动减仓缓解市场抛压，呈现内强外弱、粕强油弱特征。美豆保持丰产预期，价格重心震荡下移。巴西大豆出口强劲，国内正值进口大豆到港高峰期，供给压力不断攀升。外盘下跌压力集中在油脂市场释放以及压榨亏损等因素为粕价抗跌带来缓冲。受美豆探底回升提振，国内粕类期货市场跟涨不跟跌状态有望加强。

 

【油脂】周一CBOT豆油市场延续抗跌表现，逐渐摆脱原油市场的弱势拖累。周一马来西亚棕榈油市场震荡收低，受到竞争植物油及原油下挫的拖累，夜盘低位买盘回升，收复部分跌幅。检验机构发布的出口高频数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长9.6%-23.8%，增幅较上旬加快。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加17.42%。周一国内油脂期货市场整体表现偏弱，受到原油下挫的弱势拖累，棕榈油期货领跌，豆油和菜油期货小幅跟跌。地缘风险溢价消退导致原油暴跌，棕榈油生柴需求前景转弱，进口棕榈油运费和保险费下降，棕榈油在三大油脂中表现最弱。美豆因增产预期而遭遇基金减持，成本驱动叠加累库节奏加快，豆油市场上行驱动仍显不足。进口菜籽到港量增加，菜油供应端将趋于宽松，技术卖压持续升高。整体来看，在原油市场调整到位前，国内油脂板块仍难扭转弱势。

 

【集运欧线】周一欧线期货市场呈现高位调整行情，但各合约走势有所分化，近强远弱趋势明显。基本面方面，上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)报2821.72点，环比上涨12.83%，连续七期上涨。旺季周期内航司持续宣涨报价的挺价意愿仍是驱动本轮上涨行情的核心逻辑。但是伴随着美伊即将达成停火协议，地缘风险溢价减弱，霍尔木兹海峡复航预期升温，原油价格回落，对航运价格构成较大利空，因此仍需谨慎关注美伊局势的实际发展方向。目前欧线期货合约价格大幅升水现货报价，06合约进入交割月，关注基差收敛情况。建议现阶段观望为主，关注近远月间的价差变化。

 

 

 

 

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