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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】沃什首秀，维持利率不变，但18位美联储官员预计到2026年底，联邦基金利率将升至3.75%-4%（3月预期为3.25%-3.5%）。暗示年内会“加息一次”，原来的预期是“降息一次”。受此影响，美股回落，黄金和有色跟随下行。需要注意的是，短期内主导资产价格走势的是AI叙事，因为AI叙事在过往力压美伊冲突和高油价，预计加息预期的相对有限。

 

【股指期货】美联储加息预期升温，美股回落，但是从美股盘面看，反应较为温和，日韩股市集体历史新高。主要是AI叙事已经成为全球经济和资本市场的主导。昨日A股共76家上市公司发布风险提示，侧面反应AI叙事之强势。当前科技股进入到忽视一切因素的疯狂阶段，回到之前的策略：尊重市场，不猜顶，做好风控。

 

【贵金属】原油价格继续下降，市场仍在交易美伊将完全、彻底达成协议，但是黄金在美联储加息预期下大幅回落。考虑到市场已经很大程度price-in加息预期，加息对黄金的影响较为有限。

 

【碳酸锂】碳酸锂缺乏新的驱动，大样本库存周环比下降1412吨至132991吨，小样本库存周环比下降957吨至97829吨，库存去化速度过于温和，无法形成炒作。现货盘面上看，如果价格再次大涨，仍可能会形成有价无市的局面，因此短期高度上表现或相对有限。需要关注是否存在新的变量干预市场预期，如：津巴布韦发运不及预期、枧下窝矿山是否复产、需求增速表现等。

 

【铜】美伊达成停火谅解备忘录，导致油价和通胀预期回落，市场情绪好转，给予铜价上行动力。然而铜价再次走强，下游接货意愿便急剧下降，采购重回刚需。这种"涨不动、跌有人接"的特征，是价格呈现区间震荡的直接原因。铜价将继续处于"强预期、弱现实"的博弈格局中窄幅运行。

 

【铝】沪铝延续疲软走势，继续在24000下方运行。中东局势实质性缓和将降低该地区电解铝产能的供应中断风险，若霍尔木兹海峡恢复通航，前期因原料不足停产的约385万吨中东产能将面临复产预期。国内铝锭社会库存有所回落，但与历史同期相比仍然偏高。地缘风险溢价快速挤出、国内高库存、以及淡季需求疲软三重压力共同导致，短期将呈震荡偏弱态势，继续向下测试新的支撑区间。

 

【钢材】美联储主席沃什FOMC首秀整体表态偏鹰，且未提交自己的点阵图预测，市场对未来货币政策路径的不确定性上升，风险偏好有所下降。对钢材而言，海外宏观情绪走弱对盘面形成一定压制，但钢材仍以内盘基本面定价为主。当前淡季需求偏弱、库存压力延续，钢材自身驱动仍不强，后续价格更多仍需关注原料端成本支撑变化。

 

【铁矿石】随着美国和伊朗谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡重开预期升温，原油价格进一步回落，能源和运输成本对矿价的支撑明显减弱。叠加当前铁矿石自身基本面偏弱，高库存、高供应以及铁水减产预期仍对盘面形成压制。整体来看，矿价短期仍处于成本支撑减弱与需求预期走弱的共振之中，弱势运行态势预计延续。

 

【原油】据路透社报道，美国总统特朗普、副总统万斯和伊朗伊斯兰议会议长已经电子签署了美伊谅解备忘录，双方将于19日在瑞士举行正式的签字仪式。据悉，美伊和平协议框架包括一项3000亿美元的对伊朗投资计划，对战争进行结算表明冲突或许真的到此为止了。华尔街日报援引知情人士透露，在美国与伊朗签署谅解备忘录后，伊朗即可对外销售其原油等能化产品，针对银行、运输和保险等伊朗原油出口相关行业的制裁也将同时获得豁免。目前，一艘伊朗超级油轮已经离开港口，穿越美国之前的封锁区后驶离阿曼湾，该油轮没有关闭定位追踪器，表明美方对伊朗恢复原油出口已经默许。本轮油价大跌令我们深刻反思，永远不要对抗市场主流趋势，但我们依然提醒交易者，全球能源消费旺季到来，叠加原油补库需求集中兑现，此时过度超跌是不符合实情的。

 

【苯乙烯】市场全面定价霍尔木兹海峡恢复开放，国际原油回吐大部分本轮地缘政治溢价，拖累芳烃产业链估值继续回调。纯苯开工率反弹令供应预期偏宽松，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间不足。时下国内苯乙烯行业开工率短暂下降，主要因装置故障临时性停车，6月中下旬浙石化、宝来、淄博峻辰、镇海利安德等大型装置陆续重启，后续供应水平趋势性触底回升。终端需求进入年中淡季，企业刚需小单采购为主，下游成品库存去化缓慢，且随着霍尔木兹海峡正常化，印度市场需求将重新回流至中东地区。经过前期连续下跌后，苯乙烯市场多头信心溃散，产业套保盘与投机空单同步发力，令盘面明显承压，接下来关注美伊协议履约情况和霍尔木兹海峡通航恢复节奏。

 

【豆类基本面】受乐观出口前景提振，周三CBOT大豆期货市场延续反弹节奏触及近两周高点，盘中豆粕收平豆油继续大幅下跌。美国农业部周三证实，有私人交易商向未知目的地销售37.2万吨大豆，其中6万吨为旧作，其余为新作。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至6月14日当周，美豆种植率为95%，出苗率为88%，去年同期和五年均值分别为83%和82%；当周美豆优良率为66%，与上年同期持平。近期美国中西部地区天气有利于作物生长。美国农业部将于6月30日公布作物种植面积报告，标普全球能源预计2026年美国大豆种植面积为8530万英亩，高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。巴西大豆已经完成全部收割工作，当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期，巴西国家商品供应公司（Conab）预计6月该国大豆出口量将达到1531万吨，较去年同期增加150万吨。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局有望进一步深化。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价保持稳定，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，近日多地降雨频繁，土壤墒情充足。中储粮6月11日进行的国产大豆购销双向竞价交易全部成交，6月10日黑龙江省储拍卖的23475吨2022年产国产大豆全部成交，成交均价4400元/吨，无溢价。继6月17日黑龙江举办省储大豆拍卖后，今日中储粮将进行14202吨国产大豆购销双向竞价交易。周三豆一期货市场窄幅震荡，2609合约成为新主力，技术上徘徊在前期底部，4700元/吨关口的支撑性受到考验。国产大豆市场处于消费淡季，各级大豆拍卖压力升高，市场看涨信心下降，豆一期货市场在技术卖压下仍可能继续回落。

 

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体上涨，各地涨幅在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2760-2880元/吨；东莞菜粕报价持稳至2200元/吨。国内大豆压榨量维持超高水平，本周预计升至260万吨，贸易商和饲企采购一般，豆粕累库速度加快，供应端仍限制粕价回升空间。周三国内粕类期货市场延续偏强节奏整体收高，日K线六连阳，资金减近增远移仓换月，价格重心震荡回升。美豆市场因中国采购传闻而止跌反弹，但天气及产量前景依然乐观，持续性仍有待验证。巴西大豆出口强劲，国内正值进口大豆到港高峰期，压榨收益下滑以及技术买盘缓解粕类期货市场抛压。随着豆粕库存压力升高，粕类期货市场反弹基础仍显薄弱。

 

【油脂】周三CBOT豆油市场继续震荡回落，技术上保持调整状态。周三马来西亚棕榈油市场因假日休市。检验机构发布的出口高频数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长9.6%-23.8%，增幅较上旬加快。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加17.42%。周三国内油脂期货市场走势分化，豆油期货减仓上涨，棕榈油期货双边震荡近乎平收，菜油期货震荡收低重回调整节奏。马来西亚棕榈油出口形势改善，印尼即将实施B50计划，但受原油大幅回撤影响，棕榈油生柴需求可能低于预期。美豆反弹从成本端缓解豆油市场下行压力，国内豆油库存高企，反弹持续性恐受限。进口菜籽到港量回升，需求淡季令菜油市场继续修正与其他油脂间的价差关系。整体来看，国内油脂板块多空交织，单边驱动受限，走势仍易分化反复。

 

【集运欧线】周三欧线期货市场延续高位调整行情，各合约间呈现分化走势，近强远弱趋势明显。基本面方面，头部航司本周最新报价低于此前宣涨价格，旺季周期内的挺价意愿有所变化。全球集装箱运力持续增加，红海及霍尔木兹航线复航预期升温，航运供给端利空因素逐渐发酵，对航运价格形成较大影响。欧元区经济数据疲软需求增长缓慢，也增加了实际揽货增量不足的担忧。目前欧线期货合约价格大幅升水现货报价，06合约进入交割月，关注基差收敛情况。建议现阶段观望为主，关注近远月间的价差变化。

 

 

 

 

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张伟	F0251993	Z0013973
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