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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】宏观面无明显变化，AI叙事继续，且有热度继续升温的态势，AI相关的部分品种跟随美股突破新高，如锡等品种。目前AI叙事力压宏观和美伊冲突的态势未变，AI相关受益品种持续强势，以及厄尔尼诺相关品种在预期支配下偏强，其他品种走势偏震荡。

 

【股指期货】指数震荡反弹，创业板大涨，主要原因在于海外的AI叙事继续强势，“AI泡沫”的担忧被美股的强势上涨无情碾压。历史上出现过无数次类似的行情，我们认为，在情绪极度亢奋的时候避免逆势操作，以市场情绪为主，暂时淡化基本面因素。

 

【贵金属】美军中央司令部在社交媒体发文，称伊朗2日在整个中东范围发动袭击，美军拦截若干伊朗弹道导弹和无人机。消息传出后，原油价格回升，涨幅超2%，引发黄金再度调整。美以在开战问题上分歧巨大，特朗普不满内塔尼亚胡暗示除推迟对贝鲁特的袭击外，战争仍在全面继续；而内塔尼亚胡则对特朗普在社交媒体平台发文暗示以色列已在所有战线上停火“感到沮丧”。当前美伊冲突仍难有结果，黄金被动跟随原油波动，参与难度较大，我们建议观望为主。

 

【碳酸锂】SMM近期扩大了统计覆盖的范围，把以前没统计到的贸易商、电芯厂的库存也计算进来。扩大样本之后，库存上竟然凭空多出了约3.7万吨的碳酸锂。同时，交易所仓单大幅增加，6月1日数据显示，碳酸锂期货仓单增加1020张至55215张，再创历史新高。这意味着交割资源充裕，现货端供给压力不减。仓单持续增加，反映出之前市场"现货紧张"的逻辑属于炒作的可能性更大，当前碳酸锂市场依然分歧巨大，多方有供应端扰动和储能需求的支撑，空方有高库存和仓单压力的压制，锂价连续调整之后，震荡的概率较大。

 

【铜】高盛因此将2026年全球矿山供应预测大幅下调35万吨，约占全球总供应量的1.5%，并将全球铜供应缺口预测从6万吨上调至64万吨。硫磺因中东封锁供应中断持续提供利润补充，冶炼厂在极端负TC下仍能维持高开工率，5月电解铜产量116.94万吨，环比仅微降0.8%。持货商虽有挺价意愿，但在高绝对价限制下整体成交一般。全球铜市供需缺口持续扩大的结构性趋势未改，继续维持高位运行。

 

【铝】铝冶炼危废管控新规已于5月施行，市场一度传闻环保督察将严查铝企超产，减产预期在周初推动铝价小幅上行。但国内电解铝产能投放仍在稳步推进，市场情绪随之降温，铝价震荡回落，整体弱势格局不改。

 

【钢材】受焦煤价格反弹提振，钢价止跌企稳并小幅回暖。当前钢市供强需弱的基本面格局未发生实质性改变，但矿难事件对焦煤供给端的冲击仍在持续发酵，预计短期钢价将维持震荡偏强走势。

 

【焦煤】针对隐蔽工作面作业、超产越界开采及故意屏蔽瓦斯监测数据等违法违规行为的专项整顿仍在持续推进。目前矿难事件对煤炭供给端的影响尚未形成市场一致性预期，但后续供给收缩风险仍需警惕，不宜过度乐观，维持逢低做多的操作思路。

 

【原油】由于停火期内美国多次发动打击，并纵容以色列入侵黎巴嫩，伊朗击中一艘美以势力船只，令谈判前景急转直下，国际油价止跌企稳。伊朗方面消息称，黎以停火是美伊达成协议的先决条件之一，鉴于以色列对黎巴嫩持续的军事侵略，伊朗谈判团队暂停通过中间人与美国对话和交换文本，在要求得到满足前不会举行任何谈判。特朗普否认收到伊朗方面暂停谈判的消息，但随即用激烈言辞怒斥以色列总理内塔尼亚胡，不满以方轰炸黎巴嫩贝鲁特造成局势升级，担忧此举会导致美伊谈判破裂。在特朗普新门罗主义下，美国战略重心将向美洲大陆收缩，撤离中东不可避免地威胁到以色列的生存利益，且一旦战争结束内塔尼亚胡会面临多项指控。因此美国很难约束以色列的行为，国际社会亦难做出和平背书，成为美伊协议最大的潜在雷点。

 

【苯乙烯】苯乙烯盘面来看，由于近端基本面尚可，空头动能释放后止跌企稳，但越向远期供需愈发承压。近日，华东苯乙烯现货市场报盘稳定，因独山子、盛虹装置存在检修计划，短期苯乙烯供应增加有限，且港口库存处于低位，封锁了进一步下跌的空间。但苯乙烯价格仍处于相对高位，下游缺乏利润采购乏力，实单成交氛围偏淡。终端家电、汽车行业淡季特征明显，下游EPS、PS、ABS开工率均处历史同期低位，难以形成有效需求拉动，成为苯乙烯行情的核心利空因素。我们预计，6月下旬之前，国内苯乙烯现货供需压力不大，但去库幅度或逐渐收窄，基本面对苯乙烯的支撑随时间劣化。然而，特朗普的反复无常和以色列入侵黎巴嫩，使得美伊谈判再次陷入僵局，国际原油及成品油价格面临上行风险，欧美裂解差高位对亚洲芳烃市场存一定支撑。

 

【豆类基本面】因美国良好天气提振大豆产量前景，周二CBOT大豆期货市场延续弱势明显下跌，盘中豆油和豆粕同步回落。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至5月31日当周，美豆种植率为87%，去年同期五年均值分别为83%和80%；当周美豆出苗率为65%，去年同期和五年均值分别为61%和57%；首次公布的美豆优良率为66%，市场预期为68%，上年同期为67%。美国农业部上月预计2026年美豆产量有望达到1.20亿吨的历史次高水平。虽然当前作物长势评级与最终产量相关性不高，但有助于降低未来不利天气发生的概率或强度。美豆丰产预期叠加南美大豆收获压力，全球大豆供应宽松格局令美豆市场渐渐远离1200美分关口。随着美豆进入生长期，天气因素受关注的程度将逐渐加强。

 

【大豆】东北产区大豆现货报价整体偏弱，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长期，近期降雨天气有助于改善土壤墒情。中储粮周一进行的28600吨2022年产国产大豆拍卖全部流拍。现货回落与拍卖零成交形成弱势共振，贸易商和下游企业采购积极性受挫，需求下降令国储和省储拍卖明显遇冷。周二豆一期货市场窄幅震荡几乎平收，盘中买盘乏力，多空双方在4700元/吨关口反复拉扯，技术上呈现四连阴，价格重心震荡下移。中储粮陈豆拍卖流拍且连续投放，叠加进口大豆供给压力升高，缺少美豆反弹提振以及国内需求端有效支撑，豆一期货市场仍处回调节奏。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价继续回落，各地跌幅在10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2790-2870元/吨；东莞菜粕报价持平至2210元/吨。美豆连续回调，市场看空情绪升温。进口大豆到港量快速攀升，本周全国油厂压榨量预计超过230万吨，豆粕累库节奏加快，供给压力令油厂降价销售。周二国内粕类期货市场承压下跌，菜粕期货几乎完全回吐前一日涨幅，市场卖压再度升高。乐观产量预期令美豆无力站稳1200美分平台，南美大豆供给压力持续释放，国内正值进口大豆到港高峰期，豆粕供应宽松程度持续深化限制粕价回升。菜粕市场超跌反弹行情昙花一现，重回此前弱势节奏。受美豆破位下跌拖累，国内粕类期货市场将继续震荡跟跌。

 

【油脂】周二CBOT豆油市场涨势放缓震荡收低，日K线结束五连阳，维持高位震荡状态。周二马来西亚棕榈油市场因假日休市，今日将恢复交易。船运机构ITS发布的数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口环比下降8.8%，市场关注点转向下周MPOB月报。据机构监测，上周国内三大食用油库存总量为208.71万吨，周度增加4.51万吨。其中豆油库存为96.22万吨，周度增加2.24万吨；食用棕榈油库存为72.9万吨，周度增加0.62万吨；菜油库存为39.58万吨，周度增加1.64万吨。周二国内油脂期货市场走势分化，菜油期货大幅增仓领涨，棕榈油窄幅震荡，豆油期货反弹受阻震荡收低。国际菜籽价格保持坚挺，成本驱动下国内菜油市场买盘强劲，技术上蓄势冲击万元关口。国内大豆压榨量维持高位，累库压力及美豆下跌令豆油市场跟涨动力不足。马来西亚启动B15，印尼B50政策将于下月落地实施，关注需求端对棕榈油市场的支撑。整体来看，国内油脂板块走势分化，在震荡区间上沿附近存在阻力，如缺少豆油和棕榈油配合，菜油独立行情恐难持续。

 

【集运欧线】周二欧线期货市场呈现高位回调行情，主力合约回吐前日涨幅，多头获利离场迹象开始出现。基本面方面，马士基，地中海航运宣涨6月下旬报价至大柜4700美元和6000美元，主流航司挺价意愿强烈。虽然全球集装箱运力充足，但航司通过控舱调整运力为运价提供有效支撑。尽管欧元区经济数据疲软需求增长缓慢，但航运价格中枢已经开始逐渐上升。目前欧线期货合约价格大幅升水现货报价，06合约进入交割月，关注基差收敛情况。建议关注市场调整时的逢低进场机会及近远月间的价差变化。

 

 

 

 

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