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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】昨日两市震荡回落，出现较为明显的调整。主要受外围市场风险偏好下行，以及指数盘整整固的需要，从盘面看，抱团之一的微盘股更容易松动，而红利股依然强势。我们认为目前位置需要注意小盘类指数继续调整的风险。从中期趋势看，指数的调整属于正常的“新陈代谢”，建议等待调整之后的买入机会。

 

【股指期货】昨日两市震荡回落，出现较为明显的调整。近期持续不断的护盘，并未完全改变指数需要调整的态势，从盘面看，抱团之一的微盘股更容易松动，而红利股依然强势。我们认为目前位置需要注意小盘类指数继续调整的风险。从中期趋势看，指数的调整属于正常的“形成代谢”，建议等待调整之后的买入机会。

 

【贵金属】黄金延续震荡，但是逐渐获得买方的承接资金。受美国可能直接军事介入以伊冲突的担忧影响，全球市场避险情绪上升，特朗普称对伊朗耐心耗尽，美国三艘航母将齐聚中东，但是尚看不到直接介入的迹象，因此金价延续震荡态势。考虑到当前消息面变化太快，建议对黄金市场保持观望，参与需谨慎。

 

【碳酸锂】基本面上，供应端方面，可流通的碳酸锂量较为充裕，市场供应充足。需求端的表现整体较为疲软。下游材料企业采购积极性不高，大多仅按需采购，尚未出现大规模备库的需求。整体看碳酸锂市场变化不大，延续震荡趋势。

 

【氧化铝】几内亚雨季临近将迫使各矿企不同程度减产，国内南方主产区进入传统雨季，后续矿山将面临季节性考验。目前复产以及新增产能的释放，预计回升至8795万吨/年左右。氧化铝建议短期以震荡思路对待。

 

【铝】6月国内电解铝运行产能维持高位运行，结合今年剩余新增或置换项目进度，短期暂无投运预期。国内光伏“430”、“531”抢装基本接近尾声，用铝需求边际有下行压力。LME库存持续下行，现货升水再度走高，多头持仓高集中度下挤仓风险增加，铝价走势继续震荡。

 

【铜】全球原料趋紧格局缓解，供给端压力尚未实际体现。现货升水高达200-350元/吨，下游接受度低，成交清淡。这一轮上行仍缺乏主要驱动，延续震荡走势。

 

【铁矿石】今日盘面延续宽幅震荡走势，表现出较强的情绪扰动特征。尽管从基本面看，随着钢厂减产逐步推进、铁水产量小幅回落，以及供需两端边际走弱，矿石的中期基本面已显疲态，但作为慢变量，其对价格的影响呈现滞后性。短期内，市场交易主线转向宏观层面，特别是中东地缘局势的再度紧张引发避险情绪升温，伊以冲突存在进一步升级的风险。在避险情绪主导下，矿价短期下跌动力不足，维持震荡偏强格局。但中期仍需警惕宏观情绪退潮后，价格重新回归基本面下行的风险。

 

【多晶硅】近期首次交割落地，盘面多头逼仓行情阶段性结束，供需博弈重新回归常态。此前政策驱动下的抢装潮已经结束，终端装机需求明显放缓，硅片企业拉货意愿减弱，库存压力仍在。上游工业硅企业虽有挺价意愿，但在当前需求低迷的背景下，实际效果有限，硅料价格仍处于下行通道。另一方面，从原料端来看，当前工业硅价格已接近边际成本区间，长期具备反弹基础。综合来看，短期多晶硅供需双弱格局难改，近期7月合约受交割与现货影响偏弱，而远月合约在原料预期反弹与需求修复预期下表现更强，建议关注近弱远强的反套机会。

 

【橡胶】天然橡胶基本面整体延续疲弱，但近期上游供应释放不及预期，支撑胶价触底反弹。东南亚主要产区已经全面开割，但进入雨季降水较为集中，时常对割胶作业造成扰动，新胶上量相对缓慢，供应短期释放有限。国内产区方面，云南版纳多片区迎来降雨，海南受台风轻度影响，原料产出整体受限，支撑现货价格比较稳定。截至6月中旬，青岛地区天然橡胶库存总量合计48.48万吨，环比微幅增加0.06万吨；其中，一般贸易库存38.35万吨，较上期增加0.21万吨；青岛保税区内库存10.13万吨，较上期减少0.15万吨。另一方面，受国际原油期货价格大涨影响，大宗商品市场风险偏好情绪有所回升，对沪胶的金融属性产生一定提振。不过，全球天然橡胶整体进入增产期，下游需求仍然面临较大压力，库存未出现明显拐点，胶价修复后继续上行空间有限。

 

【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场因美国假日休市，受美国生柴政策提振豆油需求和美豆作物评级下降影响，美豆市场高位震荡，保持油强粕弱特征。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至6月15日当周，美豆优良率为66%，低于市场预期的68%，上年同期为70%。当周美豆种植率为93%，美豆出苗率为84%，去年同期和五年均值分别为80%和83%。美豆作物评级下降，美豆生长关键期来临，资金增持天气升水意愿提升。此外，美国生物燃料政策有助于扩大美国大豆压榨需求，在一定程度上缓解了市场对美豆出口放缓的担忧。中东局势仍然紧张，国际原油市场对地缘政治高度敏感，供应忧虑挥之不去。

 

【大豆】现阶段基层余豆不多，近日各级储备大豆陆续投放。东北主产区连续降雨，大豆作物生长整体正常。周四豆一期货市场低开低走整体表现偏弱，部分获利多单减持，反弹节奏受阻。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升力较为有限。国产大豆被大量收购入库，各级储备大豆拍卖相继启动，有助于缓解现货供应紧张局面，并增加豆一期货市场上行阻力。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价稳中回落，局下跌10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2900-2980元/吨之间。东莞菜粕报价持平为2570元/吨。国内油厂保持高开工率，豆粕库存虽连续攀升，但目前40万吨的库存量处于历史同期偏低水平，供给压力有限，下游承接力较强，成交放量支撑粕价抗跌。周四国内粕类期货市场先抑后扬探底回升，整体重回反弹节奏。随着美豆陆续进入生长关键期，天气扰动将加强，资金愿意增持天气升水为美豆注入季节性抗跌支撑。国内近端供给虽宽松，但远期进口大豆订单存在缺口且进口成本升高，低位买盘令豆粕期货回调空间受限。远期供应层面干扰因素增多，国内粕类期货市场有望继续保持反弹节奏。

 

【油脂】周四CBOT豆油市场休市，技术上保持高位震荡状态。周四马来西亚棕榈油市场近乎平收，印度市场需求疲弱构成拖累，但中东紧张局势升级，原油上涨及供应链忧虑提升棕榈油价格抗跌性。船货检验机构ITS和AmSpec发布的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口环比增幅分别为26.3%和17.77%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%。马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑，有助于降低库存压力。周四国内油脂期货市场收盘互有涨跌，夜盘在原油的强势提振下，整体扩大涨幅，豆油和菜油期货连续向上突破，距离去年11月高点仅一步之遥，两者与棕榈油间的价差关系不断得到修正。整体来看，美国豆油需求炒作叠加中东地缘政治扰动，国内油脂技术买盘活跃，有望继续保持交替领涨状态深化反弹行情。早盘狙击：三大油脂2509推荐理由：利多题材发酵，三大油脂交替领涨分析：上周五美国环境保护署提议大幅增加未来两年生物燃料混合总量。此举将增加美国豆油消费，有助于扩大美国大豆压榨需求，在一定程度上缓解市场对美豆出口放缓的担忧。中东紧张局势升级，国际原油市场对地缘政治高度敏感，供应忧虑挥之不去。生物燃料需求炒作叠加供应链担忧，全球植物油市场看涨预期被迅速激活，纷纷强势上涨。国内豆油和菜油期货连续向上突破，距离去年11月高点仅一步之遥，强势特征是十分突出。棕榈油受外盘拖累呈现跟涨状态，但价格重心不断抬高，涨幅不断扩大。整体来看，美国豆油需求炒作叠加中东地缘政治扰动，外部热点超越国内油脂供需基本面。国内油脂期货市场技术买盘活跃，有望继续保持交替领涨状态深化反弹行情。操作建议：逢低买入多单

 

 

 

 

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