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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美媒报道称，攻击伊朗计划已批但暂未最终下令，特朗普表示，接下来一周非常关键。对于以伊冲突，特朗普的表态与实际行动基本上是在复制关税的思路，不断的实行“极限施压、临时变卦”的策略，预计最终市场对美国的表态会复制TACO交易路径。不过以色列和伊朗的态度对油价影响依然较大，建议关注形势的变化。目前化工类跟随原油反弹，耐心等待反弹结束。

 

【股指期货】昨日盘中指数回落，银行股奋力拉升，护盘力量非常强大，指数震荡回升，但是也明显体现出上攻发力的态势，在逼仄的区间内反复震荡。目前进一步关注地缘政治的走向以及外围市场风险偏好的变化，短期内维持偏震荡的思路。

 

【贵金属】黄金震荡回落，走势仍在区间之内，相关的白银和铂金近期已经新高，凸显高位品种对利多的钝化明显，低位品种补涨的态势。我们维持之前的观点，目前位置我们建议继续观望，即使后续以伊冲突升温，对金价的影响可能依然较为有限。

 

【碳酸锂】基本面上的供强需稳格局未明显变化，下游步入淡季排产持稳，供给端受价格反弹带动套保产量增加。虽然矿价出现企稳迹象，但下游补库幅度很小，且基本面供过于求矛盾未变，预计碳酸锂期价短期将回落。矿端未现减产迹象，意味着短期内价格大幅回升的难度依然较大。

 

【铜】美铜精矿加工费维持-40美元/吨以下历史低位，中矿资源暂停纳米比亚冶炼厂加剧供应扰动预期。现货市场则呈现供需双弱、升水承压的特征，月差扩大导致下游观望情绪加重，成交转淡。终端消费缺乏驱动，铜价矿端紧缺与需求淡季相互制衡，将维持震荡偏弱。

 

【铝】几内亚Axis矿区采矿许可被撤销并划为战略储备区，引发市场对矿源稳定性的担忧。云南地区进入丰水期，复产规模超过百万吨，截至6月底云南地区复产已达97%，约复产115万吨左右。终端建筑、家电订单下滑，铝加工厂开工率环比降5%，压制电解铝消费。供给充足和需求增速边际放缓，价格维持震荡运行。

 

【铁矿石】昨日盘面延续弱势，均线系统呈典型空头排列，市场情绪偏空。根据统计局公布的5月粗钢产量数据为8655万吨，同比下降2.7%，环比下降1.9%，与前期钢联高频数据显示的产量趋势出现明显背离。考虑到统计局数据更具权威性，或可视为部分钢厂已开始主动减产，市场对供需结构的判断或需修正。当前粗钢产量回落、铁水见顶迹象增强，加之终端需求转淡，基本面或较此前市场预期更为疲弱，短期维持偏空观点。

 

【多晶硅】近期市场整体交投清淡，活跃度持续下降，市场悲观情绪仍未得到有效释放，盘面缺乏明显的反弹或反转驱动。当前期货与现货价格贴近，估值处于相对合理区间，短期内缺乏系统性机会。虽然上游工业硅价格出现小幅反弹迹象，但在终端需求持续疲弱、硅片及组件企业开工率不足的背景下，价格向下传导机制不畅。相反，多晶硅价格的持续下行可能会逐步压制工业硅价格的上涨空间。我们维持对多晶硅价格震荡偏弱的判断，短期难有趋势性机会。

 

【橡胶】2025年迄今，海内外天然橡胶供应较为充裕而需求持续疲软，市场预期基本面在6-8月或将逐渐劣化。当前，下游轮胎等橡胶制品企业处于传统淡季，新增订单不及去年同期水平，尤其是轮胎厂成品库存累积，走货不畅反过来抑制开工排产，进而打击对原料的采购积极性，需求端对胶价缺乏有效支撑。具体问题为，全钢轮胎成品库存去化困难，半钢轮胎出口订单大幅下降，终端汽车市场进入消费淡季，令橡胶轮胎产业链整体表现不佳，反映在现货库存矛盾上。截至6月中上旬，青岛地区天然橡胶总库存小幅回落至60.55万吨，中国天然橡胶社会库存环比下降0.4%至127.5万吨，后续能否持续去库仍有待观察。尽管基本面近端状况一时难以改善，去库拐点尚未得到确认，令橡胶市场信心普遍不足，但胶价已经处于近年底部区间，进一步下行空间相对有限。

 

【豆类基本面】受美国小麦大幅上涨提振，周三CBOT大豆期货市场小幅收高，获利回吐压力令7月大豆合约失守日内大部分涨幅，技术上维持震荡偏强状态。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至6月15日当周，美豆优良率为66%，低于市场预期的68%，上年同期为70%。当周美豆种植率为93%，美豆出苗率为84%，去年同期和五年均值分别为80%和83%。美豆作物评级下降，美豆生长关键期来临，资金增持天气升水意愿提升。此外，美国生物燃料政策有助于扩大豆油需求，在一定程度上缓解了市场对美豆出口放缓的担忧。中东局势仍然紧张，国际原油市场对地缘政治高度敏感，供应忧虑挥之不去。

 

【大豆】现阶段基层余豆不多，黑龙江省储定于今日拍卖60790.05吨2022年产国产大豆。东北主产区天气条件较好，利于大豆作物生长。周三豆一期货市场继续震荡上行，买盘人气受到商品普涨的提振，夜盘表现偏弱，反弹节奏放缓。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升力较为有限。国产大豆被大量收购入库，地储拍卖启动，有助于缓解现货供应紧张。今日地储拍卖成交情况对豆一期货市场有指导性，值得关注。

 

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价继续上涨，各地涨幅在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2910-3000元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2570元/吨。美豆作物评级下降，国内豆粕累库节奏低于预期，下游需求回暖，豆粕成交量续增，粕价保持震荡偏强节奏。周三国内粕类期货市场走势分化收盘互有涨跌，整体表现弱于油脂。因主力资金减近增远，豆粕期货市场近弱远强，反弹节奏有所放缓；菜粕期货继续收高，价格重心震荡上移。美豆陆续进入生长关键期，资金增持天气升水为美豆注入季节性抗跌支撑。国内近端供给宽松，但远期进口大豆订单存在较大缺口。中东紧张局势引发供给担忧，国内商品进入普涨状态，先前启动反弹行情的粕类期货市场暂时受到油脂市场的强势压制。远期供应层面的不确定性因素增多，国内粕类期货市场仍有上行空间。

 

【油脂】周三CBOT豆油市场微幅收低，技术上保持高位震荡状态。周三马来西亚棕榈油市场震荡回升，受助于其他竞争食用油价格涨势的提振。中东战争风险不断升级，油脂供应链恐受到严重干扰。船货检验机构ITS和AmSpec发布的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口环比增幅分别为26.3%和17.77%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%。马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑，有助于降低库存压力。周三国内油脂期货市场延续反弹节奏再度扩大涨幅，菜油和豆油期货技术面形成强势突破，棕榈油期货因马盘涨幅较小而涨幅受限。三大油脂期货继续增仓，市场看涨情绪高涨。美国生柴政策提案超出预期，马来西亚棕榈油产需数据向好，中东紧张局势短期难平息，宏观面和基本面均支撑外部油脂市场保持强势。国内商品普涨提振油脂需求前景，三大油脂期货技术买盘活跃，有望继续保持强势。

 

 

 

 

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