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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】以伊冲突陷入一定的“死结”，即伊朗希望平息，但是与以色列的诉求存在较大差异，以色列的目标是摧毁伊朗的核设施，以及导弹打击能力，且特朗普警告美国耐心在耗尽，呼吁伊方“无条件投降”，被爆考虑打击伊朗，原油一度涨5%，使得化工类品种成为近期的领涨品种，如甲醇、尿素、PTA等。从历次的中东战争看，不管是否存在实质的地缘政局变化，原油阶段内大涨的可能性都不应该被忽视，即使大部分时候这只是个脉冲行情。因此，对于原油类，需要关注事态的走向，已经华尔街资本的炒作等因素，目前最佳策略是随时根据形势变化调整方案。

 

【股指期货】两市震荡回落，但是护盘力量依然明显，指数回升，但是成交量继续回到低位，这种幅度的成交量，难以出现突破行情。考虑到美国威胁伊朗，并表示考虑打击伊朗，目前应关注外围市场风险偏好的变化。对于指数，向上的驱动相对匮乏，回落出空间之后再度回升，相对来说阻力更小，建议等待调整之后的机会。

 

【贵金属】黄金延续震荡，白银价格创出新高，金银比正在回落，白银补涨明显。从黄金和原油对以伊冲突的表现看，阶段内油价涨幅超过20%，但是黄金涨幅不足2%，凸显高位品种对利多的钝化明显，低位品种对利多的反应非常积极。目前位置我们建议继续观望，即使后续以伊冲突升温，对金价的影响可能依然较为有限。

 

【碳酸锂】碳酸锂基本面变化不大，供应端相对刚性，需求看，下游需求尚无大幅新的增量。整体看，短期注意观察消息面对盘面的扰动。中期看，近期锂矿价格跟随碳酸锂价格出现跌幅放缓以及小幅震荡的态势，前期下跌后尚未有矿厂对产量进行调整的消息传出，锂矿大量到港预期仍在，中期供应仍强。

 

【铜】美国5月PPI与CPI数据温和，降息预期升温支撑铜价，但中东局势紧张推升美元回弹，压制涨幅。现货市场则呈现供需双弱、升水承压的特征，铜价反弹后逢低补库略有增加，但淡季订单疲软抑制整体热情。矿端紧缺与需求淡季相互制衡，宏观情绪主导波动，预计沪铜继续区间震荡。

 

【氧化铝】几内亚雨季导致矿石发运延迟，海运费上涨20%，但实际到港量暂未显著下降。终端建筑、家电订单下滑，铝加工厂开工率环比降5%，压制电解铝消费，间接减少氧化铝采购。低成本产能扩张与需求刚性见顶的深度博弈中，氧化铝继续疲弱走势，需重点关注铝土矿供应稳定性及政策落地节奏。

 

【铝】电解铝厂维持低原料库存，仅保留7天安全库存，补库以长单执行为主，现货采购意愿低迷。需求淡季，二季度为铝加工行业旺季，但6月后需求可能季节性转弱，铝板带箔开工率下滑；光伏抢装结束后需求放缓。消费淡季叠加供应高位，铝价预计偏弱震荡。

 

【多晶硅】随着首次交割落地，盘面多头逼仓行情阶段性告一段落。基本面方面，政策驱动下的抢装潮已结束，硅料社会库存持续攀升，下游拉晶及硅片厂需求仍未出现明显修复，产业链整体延续供需双弱格局。尽管上游工业硅企业存在挺价意愿，但终端需求偏弱使得传导效应受限，价格难以有效企稳。我们认为短期内硅料价格仍将承压，反弹空间有限，延续偏弱判断。

 

【铁矿石】矿价承压运行，均线呈空头趋势排列，买盘承接不佳。从基本面上来看，进入季节性淡季，海外发运增强、港口库存回升，供给端边际走强，但铁水产量维持高位，钢厂生产积极性尚在。随着淡季的加深，基本面好转的概率小，给价格带来一定压力。但目前中东地缘紧张，宏观事件对情绪扰动较强，需关注地缘降温或升温的风险，短期维持震荡偏弱的运行态势。

 

【豆类基本面】受原油价格反弹和天气不确定性影响，周二CBOT大豆期货市场继续震荡上行，盘中豆油小幅回落豆粕止跌回升。中东战争形势恶化，市场担心原油供应链受到干扰，刺激国际油价再度大幅上涨。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至6月15日当周，美豆优良率为66%，低于市场预期的68%，上年同期为70%。当周美豆种植率为93%，美豆出苗率为84%，去年同期和五年均值分别为80%和83%。美豆作物评级下降，美豆生长关键期来临，资金增持天气升水意愿提升。此外，美国生物燃料政策有助于提振扩大需求，CBOT豆油市场在短期内大幅飙升也为美豆走强提供支撑。

 

【大豆】现阶段基层余豆不多，黑龙江省储定于6月19日拍卖60790.05吨2022年产国产大豆。东北主产区天气条件较好，利于大豆作物生长。周二豆一期货市场延续震荡行情，省储拍卖一度令盘面承压，随着低位买盘进场，市场逐渐企稳回升，技术上仍保持震荡偏强节奏。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱，需求端对豆价提升力较为有限。国产大豆被大量收购入库，地储拍卖启动，有助于缓解现货供应紧张。关注地储拍卖成交情况，如市场成交活跃，有望推动豆一期货市场继续震荡偏强运行。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体小幅上涨，各地涨幅在20-40元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2890-2970元/吨之间。东莞菜粕报价上涨30元/吨至2560元/吨。尽管油厂开工率维持高位，但豆粕累库节奏低于预期，且豆粕绝对库存量处于近年同期偏低水平，下游需求提升粕价抗跌性。周二国内粕类期货市场整体震荡收高，重回反弹节奏，豆粕期货持仓大幅增加，期价再创阶段新高，豆类市场呈现油粕齐涨局面。美豆作物评级下滑，天气敏感度持续提升。国内三季度进口大豆订单缺口较大，中东紧张局势升级，国内粕类期货市场有望保持易涨难跌节奏。

 

【油脂】周二CBOT豆油市场冲高回落小幅收低，需求预期增加提振市场抗跌。周二马来西亚棕榈油市场震荡收低，受累于获利了结情绪打压，但夜盘跟随原油再度回升。船货检验机构ITS和AmSpec发布的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口环比增幅分别为26.3%和17.77%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%。马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑，有助于降低库存压力。周二国内油脂期货市场继续承接外盘强势震荡上行，夜盘继续扩大涨幅。菜油期货强势领涨，技术上率先突破，期价刷新逾半年新高；豆油和棕榈油期货因部分多头获利了结，日内涨幅有所回撤。市场交投活跃，三大油脂期货悉数大幅增仓。尽管国内油脂供需基本面相对平稳，但美国豆油需求炒作叠加中东战争风险，国内油脂市场买盘情绪迅速回暖，纷纷打破此前震荡僵局快速跟涨。目前来看，外部利多题材仍有支撑，国内三大油脂期货在交替领涨。在外部油脂市场出现拐点之前，国内油脂市场仍有惯性冲高潜力，同时注意获利回吐压力可能加剧盘面震荡。

 

 

 

 

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