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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】宏观面无明显变化，今日是春节假期最后一个交易日，也恰逢特朗普的“百日新政”开启的阶段，对于宏观而言，最大的可能变化就是特朗普政策的变化，因此我们仍需要注意金融属性相对较高的品种波动风险，如汇率、黄金、股市、原油，以及国际定价的有色、棉糖、豆类等品种。对于国内工业品，节后的需求走势是核心，我们认为需求端很难过于乐观，我们仍建议节前降低仓位。

 

【股指期货】A股春节前最后一个完整周，市场明显走出一波“红包行情”，以银行为代表的蓝筹，以AI为代表的科技均明显上涨，随着长线资金持续流入国内红利类ETF，中证A500、沪深300等宽基和追踪制造业的行业主题基金，目前两市面临的环境仍不时去年可同日而语。但是我们认为追高没有必要，且节日期间仍不适合重仓持有仓位。

 

【黄金】黄金仍在新高附近徘徊，走势之强，略超出我们预期。我们认为黄金面临的利多环境仍是事实，不过金价所处位置较高，且强驱动不一定马上触发，对于节日期间的金价，我们持较为保守的态度，目前黄金追涨的风险较大。

 

【碳酸锂】供应方面，自外矿减停产以来，矿端价格持续走强，至845美元/吨，折碳酸锂价格8.1万元/吨，硬岩提锂亏损在1月中旬达到峰值状态后，目前随着锂价的企稳，亏损出现改善。节前锂盐生产企业纷纷进入减产检修状态，产量连续2个月逐步减少。需求上看，国内终端光伏、储能抢装超预期。春节期间电池企业维持相对较高开工水平，带动节后材料和锂盐的补库需求。目前，电池库存相对低位，碳酸锂库存延续去化趋势，期货仓单数量减少至4.8万吨，节前下游备货需求较高，叠加贸易商囤货情绪，行业库存整体转移至下游。整体看，碳酸锂基本面短期仍较强，但我们仍建议碳酸锂生产企业关注2505合约8.5万以上的卖出保值机会。

 

【原油】特朗普开始兑现其竞选承诺，撤销拜登新能源举措并强调廉价能源目标，保障美国本土低廉的汽油消费成本。回顾特朗普上一任期内，美国汽油零售均价为1.61美元/加仑，远低于拜登政府时期的2.45美元/加仑。本次特朗普卷土重来后，立即废除了拜登政府的钻探限制令，鼓励加大勘探生产力度。此举无疑将继续推动美国页岩油行业扩张周期的惯性，在供应端对国际油价构成长期压力。另一方面，特朗普再次要求石油输出国组织（OPEC）增产，一旦沙特等国适当让步放宽减产，将导致全球原油供应更加宽松，也可能对油价造成重大利空。当然，特朗普对伊朗、委内瑞拉等国的制裁会带来更多地缘风险，不过其重视本土传统油气资源开采的优先级较高，其次是关税问题上贸易保护主义倾向明显，因此短期内利空因素可能重新占据主导。

 

 

 

 

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