本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美国经济数据疲刺激市场宽松预期，美股大涨。美国12月谘商会消费者信心指数从111.7跌至104.7并低于预期，为三个月最低。美国11月耐用品订单环比初值-1.1%大幅低于预期，创6月份来最大月度跌幅，但是经济数据差反而刺激美股大涨，大宗商品表现一般。整体看商品市场缺乏强势驱动因素，预计维持震荡的概率较大。

 

【股指期货】网传多家公司将被退市，引发小盘股大跌，wind微盘股指数一度跌7%，权重股上涨，红利资产活跃度提升。昨晚证监会回应退市新规，并表示“退市是有严格标准的，请广大投资者多从法定渠道了解相关信息，防止被不全面、不准确的信息所误导”，预计今日情绪会出现修复，但是注意中小类指数估值上没有明显优势，追涨注意风险。

 

【黄金】黄金高位震荡，走势上弱于美股。美国经济数据好坏参半，美联储明年5月前降息概率不足50%，这对短期内黄金走势有一定影响。黄金市场观望情绪较为浓厚，市场观望特朗普上任后政策的态势明显，预计金价走势偏震荡。

 

【碳酸锂】碳酸锂短期基本面变化不大，市场关注点集中在下游排产。中长期供强于需格局未变，碳酸锂单周产量不断创新高，库存小幅累积，现货市场成交较弱，年底贸易商主动去库，碳酸锂库存转向且产成品库存高位皆使碳酸锂难有趋势上涨行情，预计碳酸锂偏弱震荡。

 

【铝】冬季受环保政策等因素限制，进口窗口维持关闭，交易所仓单持续走低，氧化铝现货报价较为坚挺，氧化铝价格继续保持高位运行。铝加工开工率继续走弱，不过铝价跌势两万下方之后下游采购积极性略有提升，现货成交转好，铝材抢出口结束后12月铝材出口预计减少，社会库存去库。美联储鹰派离场不断巩固，多空交织下，保持震荡思路。

 

【铜】供给端铜TC持续下降，2025年长协TC也较低，反映出铜矿供给偏紧。原料短缺，产量表现却增速。1-11月累计产量同比增加52.44万吨，增幅为5.02%。12月份冶炼厂集中检修过去，加上金川和云铜等新投产的冶炼厂爬产，联合铜业技改结束、山东恒邦复产电解铜进口维持盈利，洋山铜溢价震荡抬升。海关数据显示，11月我国精炼铜进口量为39.8万吨，净进口量为38.7万吨，同比增长0.8%。下游精铜杆企业开工率环比下滑，临近年底现货市场刚需消费为主。供应压力有所增大，需求有走弱趋势，保持宽幅震荡思路。

 

【钢材】当前淡季特征明显，终端需求仍呈下降趋势，政策真空期间，市场对明年需求较为悲观，冬储需求不见释放迹象，短期钢价偏弱运行概率较大。

 

【铁矿石】广东省印发《节能降碳行动方案》对钢铁产能置换和新增等做出了限制，2025年行政限产压力增强，矿价承压。

 

【豆类基本面】周一CBOT大豆期货市场在震荡交投后小幅收低，美国假日前成交缩量，能源市场疲软和巴西大豆作物天气温和继续对美豆价格构成压力，盘中豆油上涨豆粕下跌。综合分析机构的数据，目前巴西大豆已完成播种，部分机构预测的巴西大豆产量将超过1.7亿吨，美国农业部在12月供需报告中预计巴西大豆产量为1.69亿吨。阿根廷大豆种植率已过七成，局部出现降雨不足。南美大豆整体保持丰产预期，全球大豆更为宽松的供给前景令美豆市场反弹受限。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周一下跌0.341%，美元走强打压大宗商品。

 

【大豆】主产区大豆货源充足，现货购销清淡。中储粮在东北多地增开新库点收购国产大豆，国标三等大豆净粮挂牌收购价格为1.85元/斤，黑龙江省多地蛋白含量在41%以上的毛粮收购价格在1.85-2.00元/斤。周一豆一期货市场继续震荡回升，美豆连续回升提高进口大豆成本上涨，内外盘情绪联动，豆一期货市场继续修正此前超跌。中储粮收购已成为产区农户卖豆的主渠道，大量国产大豆被动入库，缺少压榨需求导致供应压力无法化解，豆一期货市场反弹高度依然受限。

 

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价继续上涨，各地涨幅在10-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在2820-2850元/吨之间。东莞菜粕报价下跌30元/吨至2160元/吨。美豆连续回升改善市场预期，需求端抄底买盘增加，油厂挺粕动力有所提升。周一国内粕类期货市场冲高受限回吐部分涨幅，短线获利资金大量减持，追涨动力减弱。尽管阿根廷部分产区出现旱情，但巴西大豆乐观的产量前景将提升局部恶劣天气的容错空间。中加贸易关系及部分港口通关延迟等突发因素对粕价运行节奏有干扰，但南美大豆丰产压力才是主导粕价长期走势的关键。

 

【油脂】周一CBOT豆油期货市场止跌回升，呈现低位反复震荡状态。周一马来西亚棕榈油期货市场结束六连跌收盘上涨逾2%，市场回吐压力释放后，产量下降令买盘再度趋强。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降14.83%。马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，受此前强降雨影响收购和运输，马来西亚12月份棕榈油产量将连续第四个月下滑，12月底棕榈油可能连续第三个月下降。周一国内油脂期货市场走势分化，菜油期货冲高受阻回吐部分涨幅，棕榈油期货探底回升，产地棕榈油减产令买盘再度活跃，豆油期货市场维持震荡行情，南美供给压力仍限制市场追涨。当前国内油脂市场缺少运行主线，多空情绪转换频繁，盘面走势仍易反复，产地棕榈油产量和出口动向以及印尼B40计划如何落地仍是市场关注的重点。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦4203－4205单元

邮编：518048

传真：0755-82912900

总机：0755-82912467