本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%，为2021年2月以来最低水平，主要是由于能源价格下降；环比上涨0.2%，持平前值，超出预期值0.1%。整体看，美国9月通胀下降进程停滞，整体CPI和核心CPI全线超预期。但是CPI的不及预期并未对美股造成影响，美元类资产也维持强势。目前市场对于周末的财政会议比较关注，预计工业品震荡的概率较大，以区间思路对待。

 

【股指期货】两市在银行和中字头的带领下一度大幅反弹，但是随后出现回落，市场成交量仍在两万亿之上，市场情绪仍较为亢奋。对于当前的指数，我们认为逐步小幅上涨消化十一之后的天量成交，因此近期市场的表现值得关注。我们观点不变，在政策彻底转向之后，稳资本市场的底层逻辑发生转变，建议继续关注调整之后买入机会。

 

【贵金属】美国CPI落地之后，交易员加大美联储下个月降息25基点的押注，同时交易员开始退出美联储11月将暂停降息的押注，目前预计美联储在接下来的几次会议上都会降息25个基点。黄金市场交易的逻辑则是，尽管美国通胀数据高于预期，但9月份CPI数据似乎不太可能实质性改变FOMC的政策前景。预计短期内金价震荡概率较大，观望为宜。

 

【碳酸锂】碳酸锂期货尾盘跌幅扩大，主力合约跌至9月宁德时代宣布减产日开盘价附近，日内碳酸锂反弹无力，市场情绪偏弱是主因，前期A股上行以及力拓溢价收购锂矿厂商Arcadium给市场带来信心有所减弱，现货弱势持稳，上游锂盐厂报价以持稳为主，暂无明显波动;下游材料厂当前无备库想法采购意愿不强，以观望态度为主，心理预期价格点位呈小幅下调。当下碳酸锂基本面无新动态，长期供应过剩与短期供需好转并存，现货价未来有可能继续表现抗跌，在交割指引下，期价预计难出现持续性跌势，短期仍以震荡思路对待，预计锂期货仍以震荡运行为主。

 

【铜】国内政策推出不同的金融组合拳外，电网投资和延长重工业信贷额度等刺激政策的宣布也让市场进一步期待着提振金属市场的更多线索出现，有色重心上移。铜精矿供需关系维持偏紧，但边际有所转松；国内精炼铜供应有下滑预期，海外有增产预期，总体增产预期不强。建议关注国内房地产相关消费改善情况，建议以震荡盘整对待。

 

【铝】几内亚进口矿发运受雨季的影响有所下滑但较往年幅度较小，矿石供应难言充裕。当前冶炼厂频繁检修叠加下游旺季补库需求推动流通现货进一步紧缺，短期对氧化铝期货价格形成支撑。目前整体三季度可运行产能已经接近峰值，随着检修产能结束检修期，未来投产复产预期导致上方空间有限，预计短期氧化铝走势抗跌。需求端国内刺激政策发力，国庆假期地产及汽车、家电等板块消费有所改善。目前在政策的带动下，铝价高位震荡为主。

 

【钢材】钢材周度数据显示螺纹产量快速回升，目前已回升至年度高点，表需也在回升，但未达节前水平。目前钢价仍由情绪主导，基本面关注度不高。考虑到节前地产利好政策正逐步走向落地，我们预计短期情绪还会反复。

 

【铁矿石】目前市场情绪依旧较强，但考虑到供强需弱的基本格局，追高存在风险。从周度数据来看钢材产量持续回升，需求小幅改善，与情绪共振矿价存在冲高的可能，我们认为可关注冲高后的套保机会。

 

【原油】在伊朗对以色列发动导弹袭击后，地缘政治风险升温引发原油强劲行情，投资基金对国际油价的看涨押注创下2018年以来最大涨幅。根据洲际交易所发布的周报，对冲基金、交易所交易基金和其他投机者持有的净多头头寸在上周增加了1.39亿桶当量。值得注意的是，这些数字基于欧盟的规定，与反映美国报告要求的备受关注的头寸数据有所不同。就在两周之前，交易者对原油空头的押注累积创下记录，然而随着时间推移，以色列对伊朗能源设施进行报复性打击的概率上升，当前市场就像押骰子一样焦灼等待答案揭晓。

 

【尿素】近期尿素企业装置暂无明显变化，11月随着西南地区限气临近，全国尿素日产量将从高位回落。下游秋季肥整体基本到位，复合肥企业开工负荷下降，短期内秋肥走货增加，消化库存为主。板材需求持稳，三聚氰胺利润回暖，开工率保持相对高位。今年淡储招标文件来看，尿素所占比例降至20%，检查期限延长力度放宽，总体不及预期，承储企业采购相对谨慎。尿素企业库存环比略降至98.21万吨，厂家出货压力缓解开始挺价，但货源主要在贸易商之间流转，尿素现货多有价无市。

 

【豆类基本面】美国农业部报告前交易商调整仓位，周四CBOT大豆期货市场小幅收低，盘中豆油上涨豆粕下跌。美国农业部将于今晚公布月度供需报告，市场密切关注季末的干旱天气是否会影响美豆产量。美国农业部公布的出口销售报告显示，截至10月3日当周，美豆出口销售合计净增125.59万吨，符合市场预期。本周初收割率已接近一半，快于正常水平。咨询公司StoneX表示。由于今年发生拉尼娜现象的可能性较低，巴西南部和阿根廷大豆作物面临缺雨的风险较为有限。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四上涨1.6%，受到油价大涨的提振。

 

【大豆】主产区大豆进入收割期，东北各地天气条件较好，利于大豆收割，目前黑龙江省大豆收割面积已达六成。新豆上市量增加，供需矛盾突出，成交清淡。黑龙江各地大豆收购价格偏低，其中蛋白含量高于39.5%的新豆收购价格在1.94元/斤左右。农业农村部9月报告维持2024/25年度中国大豆2054万吨产量预估值不变。国储、省储连续拍卖国产陈豆，成交率始终不高。周四豆一期货市场延续弱势增仓下跌，技术上仍保持弱势。当前陈豆抛储与新豆集中上市明显放大供给压力，国产大豆主要用于食品领域，缺少压榨转化，供给过剩难以改观。目前国产大豆市场仍缺少止跌动力，期现货市场弱势共振，短期走势仍不乐观。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价稳中偏弱，局地下跌10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在3020-3080元/吨之间。东莞菜粕报价持稳为2320元/吨。美豆止跌回升缓解市场抛压，报告前市场观望情绪升温，豆粕现货窄幅波动，油厂等待指引。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内豆粕库存量为113.8万吨，周度下降21.9万吨；进口压榨的菜粕库存量为6.0万吨，周度增加2万吨。周四国内粕类期货市场弱势震荡，呈现油强粕弱特征，资金继续回流，豆粕期货持仓连续攀升，价格重心震荡下移。美豆收割压力以及巴西降雨预报削弱市场看涨预期，下游积极补库令国内豆粕去库节奏加快，内外盘多空交织，各方等待美国农业部报告提供新指引。

 

【油脂】周四CBOT豆油期货市场止跌回升，受到原油强势大涨的提振。周四马来西亚棕榈油期货市场冲高受阻小幅回落，官方报告的库存高于预期引发获利了结。马来西亚棕榈油局（MPOB）昨日发布月度供需报告，报告显示，马来西亚9月棕榈油出口环比微增，产量环比下降3.80%，库存环比增加6.93%，库存升至201万吨远高于市场预期。船运调查机构ITS和AmSpec公布的数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增长分别为13.6%和18.9%，但SGS公布的同期数据为下降11.1%。周四国内油脂期货市场走势分化收盘互有涨跌，MPOB利空报告对棕榈油市场形成压制，菜油因供给担忧而保持强势，与豆油一道低开高走，油脂板块的调整节奏整体放缓。国内外油脂市场对MPOB报告的利空反应有限，在国际原油强势飙升提振下，国内油脂板块迅速跟进，有望再度向前期高点发起冲击。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦4203－4205单元

邮编：518048

传真：0755-82912900

总机：0755-82912900