本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】非农数据之后，市场对于美联储大幅降息的预期升温，但是对美股影响不大，大宗商品整体下滑，除了因为股市上涨对商品的影响有限这一因素之外，昨日发改委会议中超预期因素较少也是较大原因。对于工业品，我们反复强调其很难像股市一样凭空拔估值，尤其是内盘工业品面临的环境并未明显变化，以纯碱、碳酸锂等品种日内最大跌幅达到10%就是佐证。我们认为工业品宽幅震荡的概率较大，高位的品种注意回落风险。

 

【股指期货】两市昨日出现极端开盘情况，沪指涨停开盘，引发抛压导致指数一度大幅回落。从指数的表现看，尤其是一周内创业板、科创板和北交所涨幅已经超过40%，大部分公司的估值已经修复到正常水平，并未低估。但是在市场情绪裹挟之下，超涨的概率正在提升，这意味着某日指数大震荡，大洗牌已经是不可避免。目前情绪已经成为盘面的主导，建议淡化基本面，并做好指数大幅震荡的准备，务必设置好止盈止损。

 

【贵金属】美联储大幅降息的预期降温，黄金震荡回落，但是幅度不大，核心原因在于其美元资产的属性较强，且美股并未调整，美元类资产强势的特征也没有明显改变。考虑到地缘政治、美债规模等因素未变，目前黄金市场大概率进入高位震荡的走势，观望为宜，追涨性价比低。

 

【碳酸锂】虽然有股市大涨因素提振，但是宏观经济变化不大，昨日大部分工业品高位大幅回落，弱势明显。对于碳酸锂，目前总库存仍处高位、交易所仓单突破4万吨，且在持续增加，11月面临仓单强制注销，8万以上空头套保压力仍大，盘面目前仍以反弹看待，长期偏空以出清过剩产能，短期或在7-8万区间震荡为主。需关注下方成本支撑强度，消费短排产情况，政策端利好等。建议观望或区间操作为主，若盘面出现明显反弹，可择机进行卖出套保。

 

【钢材】昨日发改委发布会政策低于预期，会中未提到财政政策的支出金额。24年仅剩1个季度，财政政策的落地到效果显现还需要时间，终端需求短期提振难。我们认为短期情绪推动尚未结束，不宜追高，可关注冲高后做空的机会。

 

【铁矿石】国庆期间铁矿需求一般，全球发运和到港依旧维持高位，考虑到现实供强需弱的格局，矿价冲高后依旧有较好的套保价值。

 

【原油】受地缘政治紧张刺激，国际原油价格收复10美元失地，而后进入对事态发展的焦灼等待。回顾本轮中东地区的系列冲突，主要围绕美国支持的以色列和伊朗为首的抵抗之弧，以回合制的形式展开。在伊朗以导弹履行了报复的誓言后，现在又轮到了以色列出招，是否反击伊朗，以何种方式反击，最重要的是会不会直接打击石油相关设施，成为了市场关注的焦点。在俄乌战争之后，随着非美元结算的原油贸易体系发展成熟，伊朗原油产量和出口量得以迅速增长，根据油轮追踪推测，目前该国供应水平几乎恢复到受制裁前的状态。自沙特油田遇袭以后，中东地缘冲突从未直接波及到原油产区，狼来了效应造成市场逐渐脱敏，可一旦中东局势全面升级，伊朗的石油产量很可能会真实地受到影响。国际油价的上涨表明，交易者正重新对地缘风险进行计价，但反弹后的踟蹰也透露出谨慎观望是主流心态。

 

【橡胶】随着天然橡胶期货价格升至高位，现货市场亦水涨船高，然而虚实盘差异造成期现走势面临较大分歧。目前，海内外主产区原料价格维持高位，季节性增产期放量进度有限，上游割胶作业恢复偏缓，预计全年割胶时间推迟减少，加上极端天气可能到明年春季时有发生，进一步巩固了胶价抬升的预期。不过随着原料价格持续上涨，进口天然橡胶报盘普遍跟涨，产业链下游橡胶轮胎生产面临较大的成本压力。诚然，宏观刺激政策令总需求预期向好，终端消费预计在10月将出现一波恢复，但仍要看到，全钢轮胎开工低迷，厂家出货不畅，成品库存积压，短期内实际需求难有显著增长。就眼下来讲，我们认为天然橡胶走势或迎来震荡调整，获利多单可适当高位止盈。

 

【豆类基本面】受累于美豆收割压力和原油下跌，周二CBOT大豆期货市场承压收低，盘中豆油大幅下挫。美豆收割工作快速推进，截至10月6日当周，美豆收割率为47%，高于市场预期的44%，远远领先于五年均值水平的34%，新豆集中上市形成的季节性供给压力持续显现。咨询机构AgRural表示，截至10月3日，巴西大豆种植率为4.5%，低于去年同期的10%。天气预报显示，期待已久的季风降雨预计将于下周晚些时候在巴西展开，有助于改善巴西大豆播种延迟的不利开局。美国农业部定于10月11日公布月度供需报告，市场密切关注美国和南美大豆产量的最新评估。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二下跌2.1%，原油大跌造成商品市场整体回落。

 

【大豆】主产区大豆进入收割期，东北各地天气条件较好，利于大豆收割，新豆上市量增加，多地新豆价格降至1.90元/斤附近，较国庆假日前大幅回落。农业农村部9月报告维持2024/25年度中国大豆2054万吨产量预估值不变。国储、省储以及龙头企业连续拍卖国产陈豆，成交率始终不高。周二豆一期货市场承接现货弱势跳空低开，2501合约盘中一度触及跌停，收盘虽收复部分跌幅，但仍大幅收跌，技术上破位并加速下跌。当前陈豆抛储与新豆集中上市明显放大供给压力，国产大豆主要用于食品领域，缺少压榨转化，供给过剩程度将进一步加深。国产大豆市场期现货弱势共振，目前仍缺少止跌支撑，短期走势仍不乐观。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体下跌，各地跌幅在40-80元/吨，沿海豆粕报价多运行在3010-3130元/吨之间。东莞菜粕报价下跌100元/吨至2330元/吨。美豆收割提速，巴西降雨预报缓解播种压力，国庆期间饲企及贸易商采购需求偏弱，库存高企令粕价整体回落。周二国内粕类期货市场承接美豆弱势出现补跌行情，盘中空方不断施压，持仓大幅增加，粕价低开低走大幅回落。美豆供应压力以及巴西降雨预报重新主导美豆进入回调节奏，国内进口大豆和豆粕库存居高不下，内外盘形成利空叠加，国内粕类期货市场卖压再度升温，在成本和库存压力下有望展开新一波调整行情。

 

【油脂】周二CBOT豆油期货市场大幅下挫，明显受到原油的弱势拖累。周二马来西亚棕榈油期货市场冲高回落大幅收低，原油下跌以及马来西亚棕榈油局（MPOB）月报利空预期引发获利回吐情绪迅速释放。今日MPOB将发布月报，报告前市场预计马来西亚9月底棕榈油库存将触及继续回升。周二国内油脂期货市场出现补涨行情，棕榈油期货在成本和国内宏观氛围提振下强劲高开，但市场追高情绪下降，油脂期货遭遇抛压纷纷脱离日内高点。油脂板块经过近期连涨后，获利盘较丰厚，本周外盘有两个关键报告陆续公布，报告的不确定性容易触发回吐情绪。国际原油市场因中东局势出现缓和迹象而大幅下挫，CBOT豆油和马来西亚棕榈油承压大幅下跌，国内油脂市场冲高回落，跟随外盘进入回调节奏的概率明显增加。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦4203－4205单元

邮编：518048

传真：0755-82912900

总机：0755-82912900