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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】央行放出大招，降准、降息、降存量房贷利率、首创货币工具支持股票市场发展，此举引发股票市场大涨，同时引发市场对于有强力政策扶持地产和经济的预期，因此工业品价格也大幅上涨，呈现普涨的特征。短期看需要密切关注财政方面的政策动向，以及市场预期的变化。短期内情绪主导盘面的特征明显，基本面影响暂时有限。

 

【股指期货】证监会出台了一些列政策提振股市，包括互换工具、贷款回购政策、破净公司估值提升计划、主要指数成份股明确股价大幅下跌的应对措施等超重磅政策，首期互换和贷款回购政策的资金达到8000亿，且后续有“无限”流动性的可能。在如此多实质政策的影响下，两市大涨符合预期。我们认为短期指数维持强势的概率较大，建议继续关注调整之后的买入机会。

 

【贵金属】全球资本市场一片欢腾，黄金顺势再度大涨，走势极其强势。对于黄金，我们之前反复强调过策略，那就是尊重盘面是第一要务，这是参与任何行情的第一纪律要求。黄金大涨主要受到商品市场强势的影响，且我们反复强调的三大因素依然轮番支撑黄金价格上涨。策略上建议短期跟随盘面，中期观望。

 

【碳酸锂】碳酸锂增仓上行，总持仓再度回升至41.9万手，创上市以来新高，资金博弈热情高涨，日内央行行长宣布降准、降息、降存量房贷款利率大幅提振市场情绪，商品市场不分基本面因素全线上涨，做多情绪高涨传染至碳酸锂期货，相较于其他工业品碳酸锂空头仍较顽固。产业链上游亏损继续下游价格有好转迹象，节前市场在宏观范围向好叠加下游备货、正极材料价格有止跌迹象下，碳酸锂短期基本面处于好转态势。但是中期看，我们认为如果目前位置价格大幅反弹，仍具备卖保价值。

 

【锌】锌矿处于产出低，供应偏紧。周内检修与复产幵存，新增贵州炼厂检修部分产线，内蒙1家炼厂恢复生产，环比实际影响量有限。台风影响部分进口货源到港，进口持续流入预期不强。下游镀锌方面，房地产行业开工水平维持低位，五金和镀锌行业市场也难言乐观多数镀锌企业维持半开状态。传统消费淡季来临，但近期氧化锌和压铸合金的产量反弹，相对需求表现较好。宏观情绪改善，供应水平低位，锌价下方有较强支撑，叠加消费略有向好预期，预计近期锌价偏强运行。

 

【铜】美国超预期加息，国内政策持续加码发力，有色表现强势。海外主要矿山的供应中断持续，现货TC降至低位，预计矿端短期紧缺格局将难以缓解。个别冶炼厂发生事故叠加原料偏紧，而阳极铜受政策影响，废产阳极企业或仍无法完全复产，四季度产量预期下修。随着旺季到来，国内铜社会库存、保税区库存及上期所库存继续去化，铜库存依然维持在历年高位。随着国内步入消费旺季，下游加工企业开工率向好，短期价格的反弹空间或取决于旺季需求的兑现程度。目前价格走势仍需关注后续需求兑现情况，对近月价格产生支撑，预计铜价短期将延续震荡上行走势。

 

【钢材】昨日三部委开会，宣布下调存量房贷款，预计平均降幅在0.5%；统一房贷最低首付比例至15%；下调存款准备金率0.5%；下调7填逆回购利率0.2%；保障性贷款住房贷款央行资金比例提高至100%等。各类重磅政策同时出台，极大的提振了市场信心，修复了市场情绪，我们预计节前钢价将维持偏强运行的态势。

 

【铁矿石】存量房贷下调及相关地产刺激政策落地后，市场情绪亢奋，铁矿强势反弹。我们预计节前乐观的情绪还会延续，矿价偏强运行的概率大，但需留意政策对终端的需求改善不及预期的情况。

 

【豆类基本面】中国刺激经济措施提振市场买盘情绪，周二CBOT大豆期货市场延续反弹节奏小幅收高，南美作物天气前景改善引发的回吐情绪令美豆失守日内高点，盘中豆油大涨豆粕小跌。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至9月22日当周，美国大豆优良率为64%，高于市场预期的63%；当周美豆收割率为13%，符合市场预期，去年同期为10%，五年均值为8%。天气模型显示，下周巴西将迎来急需的降雨，有助于改善此前因干旱导致的播种延误。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数上涨1.22%，原油和贵金属等大宗商品呈现普涨格局。

 

【大豆】主产区大豆进入生长末期，东北天气条件较好，新豆收割上市量陆续增加，新豆开秤价格偏低。农业农村部9月报告维持2024/25年度中国大豆2054万吨产量预估值不变。国储、省储以及企业拍卖豆源明显增多，拍卖底价虽有所下调，但成交率不高。周二豆一期货市场止跌回升震荡收高，在国内商品市场因政策刺激整体大涨背景下抛压暂缓，各合约纷纷对此前连跌行情展开小幅修正，技术上弱势下跌节奏有所缓解。国产新豆上市压力显现，供给过剩令市场看涨信心不足，豆一期货市场上行驱动能力较弱。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体上涨，各地涨幅在20-40元/吨，沿海豆粕报价多运行在3040-3140元/吨之间。东莞菜粕报价上涨30元/吨至2380元/吨。美豆强势反弹，缓解市场看空情绪，成本驱动占优，豆粕现货止跌回升。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内豆粕库存为148.2万吨，周度增加6.3万吨，去库节奏再遇波折。周二国内粕类期货市场承接美豆强势高开高走震荡上行，除美豆上涨带来的成本提振外，金融监管部门出台利好政策，股市和商品市场普涨也为粕价走强提供氛围激励。美豆收割压力陆续兑现，巴西天气出现缓解迹象，国内进口大豆到港量偏高，豆粕库存止降回升，近端供应压力下粕价上行驱动不足，盘中表现有望弱于美豆。

 

【油脂】周二CBOT豆油期货市场涨幅扩大，技术上呈现七连阳，反弹节奏持续深化。周二马来西亚棕榈油期货市场小幅上涨，产量担忧支撑市场震荡攀升，但马币走强以及印度取消订单限制了部分涨幅。马来西亚9月1-20日棕榈油出口增长、产量下降缓解月末库存压力，为棕榈油价格走强提供内在支撑。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为218.02万吨，周度增加1.68万吨，其中豆油库存增幅超过棕榈油库存降幅。周二国内油脂期货市场保持强势整体上涨，夜盘继续扩大升幅，国内金融利好政策提振买盘情绪，内外盘油脂保持强势联动，油脂板块对利多题材保持较高敏感性，继续强化反弹节奏。国庆长假临近，注意商品市场情绪波动引发的回吐压力。

 

 

 

 

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