本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美股休市，但是随着美联储降息预期不断升温，提振风险偏好情绪，全球主要股市均新高，或者处在新高边缘，大宗商品亦受到刺激明显上涨，但是内外盘分化明显，且此次的金融属性明显弱于二季度那波行情。对于当前的工业品市场，我们的观点不变，海外股市的泡沫化趋势难以全面蔓延到大宗商品，因为全球经济和需求并没有像资本市场那样“欣欣向荣”，大宗商品的基准仍在于供需关系。维持工业品震荡走势的判断。

 

【股指期货】两市延续回落，成交量萎缩至6千亿以下，个股普遍回落，除沪指之外的大部分指数均创调整以来新低。对于当前的市场，我们认为要么等待指数调整到较低位置，要么看到市场情绪的明显回升，否则短期内多看少做，并耐心等待机会。我们认为，随着指数的回落，向下空间明显小于向上空间，耐心等待调整结束。

 

【贵金属】尽管资本市场对于美联储降息的交易已经再度亢奋，美联储及欧洲央行的最新会议纪要均显示，尽管对通胀前景信心增强，但政策制定者认识到抗通胀之战尚未结束，对于通胀回到目标的确切速率尚不能确定，增加了央行政策前景的不确定性，黄金市场反弹之后小幅度震荡。对于金价，我们的观点不变，目前位置没有中线买入价值，短期参与博弈行情随机性较大，投资者应视本身风险偏好参与。

 

【碳酸锂】碳酸锂市场变化不大，基本面仍呈现多空交织的状况，趋势上看，供应整体维持高位。从库存水平看，社会库存持续累库，冶炼端库存持续增加，下游逐步补库。注册仓单累库趋势放缓，7月底仓单将集中注销，将有部分老货回落现货市场，预计加剧现货市场宽松格局。我们认为碳酸锂如果大幅反弹，仍具卖保价值。

 

【钢材】昨日钢联周度数据显示，本周螺纹产量236.75万吨，较上周减少8.01万吨，降幅3.27%；螺纹厂库200.78万吨，较上周减少5.6万吨，降幅2.71%；螺纹社库585.81万吨，较上周增加7.57万吨，增幅1.31%；螺纹表需234.78万吨，较上周减少1.02万吨，降幅0.43%。本周螺纹产量降幅较大，总库存继续累积，淡季特征显著。

 

【工业硅】硅市供强需弱的趋势还在加深，盘面抛压较大。尽管如此，盘面深度贴水，硅厂普遍亏损，不建议投资者反弹沽空。

 

【铁矿石】近期盘面交易政策预期，盘面提前交易三中全会政策预期。高矿价导致吨钢利润再将，钢厂生产积极性较低，负反馈正在形成。尽管如此，当前铁矿价格已在一定程度上脱离基本面，建议投资者短期观望，或关注利好消息落地后的机会。

 

【原油】最近，美国原油市场库存意外录得显著下降，旺季预期千呼万唤始出来，受此提振国际原油期货价格延续强势。美国能源信息署EIA发布的数据显示，截至6月28日当周，美国商业原油库存大幅减少1220万桶至4.485亿桶，库欣交割地原油库存增加30万桶至3420万桶；同期美国汽油和馏分油库存分别下降220万桶和150万桶；美国战略原油储备规模增加39.8万桶至3.72亿桶。造成美国原油市场去库的原因，主要是供应几乎不再增长的情况下，燃料旺季需求逐渐开始兑现。上周美国原油平均产量维持在1320万桶/日，在这一量级上很难大幅增长；而美国炼厂开工率升至93.5%，日均原油加工量达到1680万桶，令供需平衡进一步收紧。我们可以对三季度原油市场持乐观态度，但局面正在从5月的强预期弱现实，逐步向强现实弱预期反转，待到四季度以后将会向唯一的事实结果收束。

 

【尿素】尿素市场短期表现坚挺，长期供需格局宽松，走势宽幅区间震荡，期限呈back结构。展望2024下半年，成本端煤炭价格预计区间震荡，使得煤制气流床尿素企业利润丰厚，日产持续高位运行，供应端压力将环比回升。7月国内农需全面走弱，高磷复合肥生产对应尿素需求支撑不及高氮肥，9-10月秋小麦有少量施用需求提振有限。出口方面不确定性较大，一方面国际形势下粮食安全是重中之重，另一方面产能过剩背景下淡季外销无伤大雅，通常印标集中在下半年发布，关注未来法检政策的调节。需要注意的是，当前尿素工厂库存仍处于低位，若新产能投放不及预期，或者出口表现超预期，尿素价格面临一定上行风险，逢高沽空应留出足够的安全边际。

 

【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场因假日休市，此前美豆在跌至四年低点附近后获得技术买盘支撑，并在美国豆油强势提振下小幅回升。随着美豆陆续进入生长关键期，美豆产区天气形势受到各方关注。最新的气象预报显示，美国中西部西部地区降雨量较大，东部地区下周降雨较大。预计未来6-10日，美豆主产州南部降雨量高于正常水平。巴西植物油行业协会表示，巴西大豆产量预估为1.524亿吨，较上次预估减少140万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆已经收割结束，产量达到5年来的最高水平5050万吨。

 

【大豆】东北主产区大豆进入生长期，此前低温多雨天气造成黑龙江省东部地区出现涝灾，大豆生长状态较差，存在减产预期。目前产区大豆余粮所剩不多，中储粮持续投放增加市场供给，现货稳中攀升。7月1日中储粮油脂公司竞价销售的国产大豆成交率为59%。周四豆一期货市场继续小幅收高，减产预期仍在持续，技术上保持反弹节奏，继续对前期弱势进行修复。由于国产大豆市场长期处于供过于求局面，缺少现货和持续的天气炒作，豆一期货反弹的高度和持续性恐受限。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体回落，各地跌幅在10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在3190-3270元/吨。其中张家港报价3190/吨，天津报价3270/吨，东莞报价3200/吨。东莞菜粕报价下跌30元吨至2570/吨。美豆市场因假日休市，国内豆粕库存升至110万吨高位，进口大豆到港规模庞大，油厂挺价乏力。周四国内粕类期货市场增仓大跌，来自现货端的供应压力集中释放，豆粕期货在技术上呈现破位局面。国内豆粕库存压力需要时间消化，在美豆市场天气炒作动能不足之际，国内“弱现实”将拖累“强预期”，粕类期货市场存在进一步补跌的可能。夜盘国内粕类期货市场弱势震荡，今日有望延续震荡调整状态。

 

【油脂】周四CBOT豆油期货市场因假日休市，此前受消费提振出现超跌反弹局面。周四马来西亚棕榈油期货市场震荡收低，市场关注点转向MPOB月报，技术上反弹节奏放缓。在7月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）发布月报前，一项调查结果显示，马来西亚6月底棕榈油库存预计环比增加4.53%至183万吨，为连续第三个月增加；6月出口环比预计下降10%至124万吨；6月产量预计环比下降5%至162万吨，为四个月以来产量首次下降。国内油脂方面，近日市场情绪回暖带动油脂现货成交量增加，三大食用油库存总量连续攀升，在进口油籽到港量增加以及油厂高开率下，国内油脂库存仍有增长空间。周四国内油脂期货市场走势分化收盘互有涨跌，其中豆油期货表现最弱，菜油期货小幅收涨，油脂品种间供需基本面差异是导致盘面分化的主要原因。本轮国内油脂市场反弹主要是外部油脂上涨引发的情绪共振，国内油脂供给充裕，缺少需求端提振，油脂期货价格在升至区间高位后，市场追涨动能下降，存在回吐压力。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦4203－4205单元

邮编：518048

传真：0755-82912900

总机：0755-82912900