本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】宏观面无明显变化，美联储降息两次的预期确定之后，美国资产反而在确定性加强的情况下，上涨动能减缓。对于当前的市场，整体上看工业品很大程度上去了金融属性。考虑到宏观面变化不大，维持震荡偏弱的判断，但是追空可能存在风险。

 

【股指期货】上周两市震荡回落，指数表现较弱，由于近期的政策中心聚焦于科创板，对市场情绪影响不大，指数处在自然回落的态势中。我们建议继续耐心等待指数企稳，目前位置指数如果再度大幅回落，存在较为确定的波段做多机会，可以关注。

 

【贵金属】高盛近期的报告支出，持有黄金多头头寸具有重大价值，可以对冲美国大选后因关税、美联储从属风险和债务担忧等地缘政治冲击而产生的通胀及地缘政治风险。从逻辑上看，这一说法并不存在显著的漏洞，但是现实是黄金价格已经处在高位，目前位置金价不大幅回落，不具备中线买入价值。至于短期走势，随机性较强。

 

【碳酸锂】碳酸锂基本面仍处在供需偏弱的阶段。6月碳酸锂月度产量预计64868吨，较上月增加2330吨，同比增长58%。需求端目前偏弱，电池6月排产环比预计基本持平，大厂仍以长协客供为主刚性采买，主流电芯厂对三元材料需求量减弱，去库压力和下游订单一般的情况下需求端难有明显起色。6月碳酸锂月度需求量预计68053吨，较上月减少4738吨，同比增加7.04%。目前阶段，碳酸锂基本面较为一般，供需关系上看，价格处在弱势阶段。

 

【钢材】上周全国各省限产传闻不断，福建与河北地区今年粗钢限产目标或达10%与7%，限产力度较大，引发原料市场恐慌。从目前来看，发改委仍在收集各省限产目标，全国目标尚未公布，不宜追空，谨防市场反复。

 

【铁矿石】粗钢限产政策预期走强，原料价格先行下跌，但海外地缘政治紧张程度加剧，风险溢价上升，在全国限产目标出台之前，仍可能反复。

 

【工业硅】西南地区开工持续上升，广期所库存持续累库，下游需求一般，短期价格依旧承压。尽管如此，我们依旧认为当前适合布局中长线多单。

 

【原油】在对此前过度悲观的预期做出修正后，国际油价走势回到了震荡偏强的节奏，但仍难以突破长期以来的震荡区间。全球原油供应端维持稳定，OPEC+已经明确给予政策性指引，美国页岩油产量增长前景有限，市场主要矛盾重新回到需求端，尤其是能源消费旺季兑现情况。今年夏季出行高峰的季节性特征虽迟但到，美国成品油库存观察到边际去化迹象，汽柴油裂解价差止跌反弹，各区域月差有不同程度走强。展望后市，最大的变数是四季度OPEC+自愿减产部分是否将逐渐退出，以及美国大选中民主党和共和党能源产业政策的不同导向。当前节点上，原油市场依然存在分歧，主流能源机构观点出入较大，我们维持旺季不轻易看空的思路，但除非地缘政治发生实质性的重磅事件，应适当调低对油价上行空间的预期。

 

【尿素】受制于现货端供需过剩预期，国内尿素期货市场表现震荡偏弱。由于部分装置故障停车检修，短期全国尿素日产小幅回落到至18万吨以下，但后期常态化高供应是大势所趋。内需夏季高氮肥窗口期结束，后续仍有追肥预期，但受多地高温干旱天气影响，补仓积极性或不及预期。5月尿素出口量环比升至年内最高，不过绝对数量仅有3万吨，且6月以后再度叫停出口，7-8月放宽的希望渺茫。业界预计印度将于7月发布新一轮尿素招标，尽管内外盘价差因埃及减产得到修复，但目前来看中国尿素企业参与的难度较大。实盘成交来看，降价后尿素企业预收订单天数尚可，工厂库存处于中低位水平，市场中性状态下宜谨慎观望。

 

【铜】上周美国通胀数据意外降温，美联储继续按兵不动，市场预期美联储降息或将推迟，宏观情绪有所消退，有色走势疲软。矿端供应偏紧，加工费TC一路下跌，但电解铜产量仍旧偏于宽松。下游逢低需求释放，新订单疲弱，房地产数据同比继续为负值，市场悲观情绪蔓延，资金持续流出，整体消费偏观望情绪，需求处于淡季。价格进入筑底期，反弹缺乏持续性。货币政策及经济前景的不确定性下，铜价整体回调的趋势并未结束，后市铜价或维持箱体震荡整理状态。

 

【锌】国内炼厂原料库存持续走低，进口锌精矿资源流入虽有所增加，但伴随着欧洲炼厂复产且矿山暂无增产背景，矿端偏紧格局难有改善。锌价回落降低下游生产成本，部分代加工企业复产或增产，带动镀锌企业开工小幅回升。当前矿冶矛盾尚存，下游订单偏弱亦对开工形成拖累，锌价持续高位震荡。

 

【豆类基本面】降雨预报在缓解高温担忧的同时也引发洪涝担忧，周五CBOT大豆期货市场止跌回升小幅收高，盘中豆粕上涨豆油小幅下跌。美国中西部地区的降雨缓解了热浪的担忧，但过多降雨造成密西西比河北部面临洪水威胁。目前美豆已基本完成播种进入生长期，天气正成为影响美豆市场走势的关键因素。美国农业部公布周度出口销售周报显示，截至6月13日当周，美国大豆出口销售合计净增64.05万吨，符合市场预期。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周五下跌0.73%，美元强势反弹导致多数商品下跌。

 

【大豆】东北主产区大豆进入生长期，多地重回低温多雨天气，造成大豆苗情欠佳。目前产区大豆余粮所剩不多，企业收购库点陆续关闭，现货维持稳定，市场购销清淡。中储粮油脂公司买新抛陈持续进行国产大豆轮库，由于采购价格低于市场预期，此前多次竞价采购均无成交，陈豆投放量增加。周五豆一期货市场震荡上行大幅收高，主产区持续降雨引发减产担忧，空头主动减持，持仓大幅减少，豆一期货市场走出独立行情。由于国产大豆供过于求的基本现状长期存在，但东北主产区持续多日的低温多雨天气仍在持续，减产担忧有望继续推动豆一期货市场继续回升。

 

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价整体下跌，各地跌幅在20-40元/吨，沿海豆粕报价多运行在3150-3240元/吨。其中张家港报价3150元/吨，天津报价3240元/吨，东莞报价3200元/吨。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2520元/吨。美豆降雨预报令市场承压大跌，国内豆粕库存逼近100万吨高位，成本驱动和库存压力叠加，豆粕现货市场继续回落。周五国内粕类期货市场承接美豆弱势低开低走震荡收跌，美豆下跌与巴西大豆升贴水回落加剧进口大豆成本下降，市场抛压再起，豆粕期货刷新本轮调整新低，技术指标进一步弱化。当前美豆市场天气炒作动力不足，国内蛋白粕供给充裕，期现货和内外盘整体偏弱，粕价仍有回落空间。夜盘国内粕类期货市场弱势震荡，今日有望延续震荡调整行情。

 

【油脂】周五CBOT豆油期货市场小幅回落，技术上仍保持低位震荡状态。周五马来西亚棕榈油期货市场大幅回落，相关油脂市场走弱引发获利回吐压力，周线三连跌。三家调查机构发布的马来西亚6月1-20日棕榈油出口高频数据存在较大差异，其中ITS和AmSpec的环比降幅分别为8.12%和12.92%，SGS公布的数据为环比增长13.96%。出口数据分歧较大，无法对市场形成有效指引。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产量环比下滑6.79%。季节性增产周期出现产量下滑有助于缓解库存压力。国内油脂方面，供强需弱，国内三大植物油保持累库状态。周五国内油脂期货市场冲高受阻大幅收低，但夜盘再次止跌回升收复大部分跌幅。近期国内外油脂市场与大宗商品一道呈现宽幅震荡状态，市场分歧较大引发多空反复争夺，在商品市场情绪尚未走稳之际，可保持区间震荡思路谨慎参与油脂期货交易。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦4203－4205单元

邮编：518048

传真：0755-82912900

总机：0755-82912900