本资料仅面向中金财富期货客户和已开户的投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是中金财富期货的客户，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。

 

以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美国5月ADP新增就业15.2万人，为三个月最低水平，4月数据明显下修，数据的利好令本来就强势的美元资产再度炸裂，美股大涨创新高，比特币，黄金等资产也持续上扬，美元类资产接力狂欢的态势明显。大宗商品方面，海外定价的品种明显强于国内品种，考虑到内盘定价品种基本面上回到地产新政之前的位置，我们前期提示的卖出保值仓位可逐渐减仓。

 

【股指期货】两市延续震荡回落的态势，成交量在7千亿之下，市场情绪较为低迷。我们近期反复强调过目前指数偏弱的主要原因，在于退市加快以及监管趋严带来的情绪端变化。考虑到主要指数逐渐接近强支撑位，且监管新政利于指数长期表现，因此目前位置杀跌需谨慎，短线投资者密切关注指数企稳后波段做多机会。

 

【贵金属】ADP数据显示美国劳动力市场有降温有望提振美联储对降息的信心。除了周五的非农就业报告之外，市场还在静待下周的利率决议和鲍威尔的新闻发布会。市场普遍认为，如果就业报告继续出现惊喜，这可能会让9月甚至7月降息再次成为可能。芝商所美联储观察工具显示，9月降息25基点的可能性接近60%。黄金再这样的预期下走强概率较大，但是考虑到其绝对位置较高，策略上没必要激进。

 

【碳酸锂】周度库存数据显示碳酸锂继续累库，仓单持续增长，产业链持续累库给予估值压力，整体重心下移。基本面数据并无太大变化，产量继续保持环比增长，正极材料排产增速放缓，国内新能源销售的预期较高，但是欧盟即将对中国新能车征收关税对情绪有影响，终端需求超预期可能性在减弱，在累库现实压力与需求预期减弱背景下，碳酸锂偏弱的态势明显，预计情绪对价格的影响大于当前供需关系的影响。

 

【铜】矿端紧缺的现状持续，冶炼厂的减产空间仍然存在很大的不确定性，签订长单的企业此前主动减产意愿或相对有限。下游企业畏高观望情绪较浓，在高铜价高库存压力下，生产企业大多选择减产、停产，需求持续走弱。LME和COMEX价差在收敛，挤仓情绪缓解。短期预计铜价震荡偏弱，建议暂时观望。

 

【锌】国内锌精矿1-4月产量同比仅有7000金属吨的增量，北方原矿贫化问题限制了增幅，国内的矿紧格局未见缓解。从镀锌的开工和调研情况来看，江浙地区的铁塔、光伏订单有所增加。多头供应逻辑尚未反转，锌价维持改为运行，下方空间有限。

 

【钢材】伴随着宏观情绪的降温，钢市进入到市场淡季，终端需求的不足，带动预期走弱。限产政策从成本端带动钢价走弱。我们认为当前市场预期整体偏弱，要警惕成本下降带来的价格下行风险。

 

【铁矿石】铁水产量大概见顶，但铁矿发运和到港量维持在高位，未来港口库存累库速度将加快。从目前来看“粗钢限产”的具体目标尚未出台，市场正以较为悲观的态度予以估值。我们认为本轮下跌的逻辑没有发生改变，走势可参照今年3月。

 

【工业硅】随着宏观情绪的降温，工业硅的关注度也在减弱，价格有所回调。因为工业硅基本面长期偏弱，估值水分较低，我们认为下行空间较为有限。

 

【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场先扬后抑冲高回落，收盘价创一个月新低，技术上七连阴保持跌势，盘中豆粕回升豆油下跌，市场消息面平静，关注点仍在美豆产区天气和南美作物损失情况。本周公布的美豆播种率基本符合市场预期，近日中西部地区的天气干燥窗口有助于播种提速，美豆通常会在6月中旬完成播种。缺少减产天气威胁，在远期供应压力下美豆市场保持震荡偏弱运行。巴西大豆收割基本结束，多家机构近日下调巴西大豆产量预估值，其中咨询机构Celeres预计南里奥格兰德州大豆产量损失为180万吨，作物机构Emater预估的损失为271万吨。美国农业部将于6月12日公布月度供需报告，市场预计本次报告将体现巴西洪灾造成的减产。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三止跌回升结束五连跌上涨0.51%，主要受到国际油价和金价上涨提振。

 

【大豆】东北主产区大豆已进入出苗期，天气条件基本正常。目前产区大豆余粮所剩不多，企业收购库点陆续关闭，现货维持稳定，市场购销清淡。中储粮油脂公司买新抛陈连续进行国产大豆轮库，由于采购价格低于市场预期，此前多次竞价采购均无成交。周三豆一期货市场冲高回落震荡收低，基本回吐前一日涨幅，维持震荡局面。由于国产大豆供过于求的基本现状长期存在，在消息面平静和缺少现货配合下，豆一期货市场上行空间受阻，维持区间震荡状态。夜盘豆一期货市场跳空低开并明显走弱，今日有望延续震荡调整行情。

 

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体回升，各地涨幅多在20-30元/吨，沿海豆粕报价多运行在3320-3420元/吨。其中张家港报价3320元/吨，天津报价3420元/吨，东莞报价3390元/吨。东莞菜粕报价上涨40元/吨至2740元/吨。巴西大豆减产预期缓解美豆跌势，油厂挺粕动力提升，粕价止跌回升。受进口大豆到港充足和油厂周度压榨量升至220万吨影响，国内豆粕库存升已至4个月高位，终端需求较平稳，库存继续回升。周三国内粕类期货市场低开高走震荡上行，技术买盘活跃，持仓大幅增加，美豆下跌压力继续在油脂释放，延续粕强油弱、内强外弱状态。当前美豆市场缺少天气支撑，远期供给压力令市场反弹乏力。国内虽供给宽松，但现货抗跌为期货市场带来支撑。夜盘国内粕类期货维持震荡，今日有望延续震荡抗跌走势。

 

【油脂】周三CBOT豆油期货市场继续回落，技术上五连阴逼近前期低点。周三马来西亚棕榈油期货市场保持弱势小幅收低，市场等待马来西亚棕榈油出口和生产数据。机构公布的高频数据显示，马来西亚5月棕榈油产量和出口双增局面，在MPOB月报前，一项调查显示，马来西亚5月底棕榈油库存为175万吨，环比增加1万吨。国内油脂方面，三大油脂库存总量保持增势，节前成交量略有增加，现货整体保持稳中偏弱状态。周三国内油脂期货市场延续弱势继续回落，国内商品市场抛压不减，油脂期货买盘乏力，价格重心继续下移。从目前技术形态和外部油脂市场表现看，国内油脂期货市场仍有惯性回落空间。

 

 

 

 

期货投资咨询业务资格：深证局许可字（2020）15号
姓名	期货从业资格证书号	期货投资咨询从业证书号
张伟	F0251993	Z0013973
刘绅	F3041660	Z0015324
于瑞光	F0231832	Z0000756
李小薇	F0270867	Z0012784
卢意	F03091457	Z0019923

 

法律声明

 

版权免责声明：本报告由中金财富期货有限公司提供，未经中金财富期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过正当渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。

 

报告内容免责：本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据中金财富期货研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

 

报告使用免责： 本报告仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。本资料仅供投资者参考之用，并不构成对所述期货买卖的出价，在任何情况下，本报告的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。我公司及研究人员不对投资者使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

 

 

 

 

 

 

 

中金财富期货有限公司

公司网站：https://www.ciccwmf.cn/

地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦4203－4205单元

邮编：518048

传真：0755-82912900

总机：0755-82912900