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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】以色列军方的目标是“在不引发全面战争的情况下强硬回击伊朗”，引发黄金和铜价再度上涨。虽然以色列军方的目标是“在不引发全面战争的情况下伤害伊朗”，但是市场也担心局势可能会失控并演变成全面的地区战争。对于海外定价的大宗，整体走势依然较强，建议继续淡化基本面，关注情绪和驱动因素的变化。但是多头务必提高止盈设定。

 

【股指期货】国九条引发市场大幅分歧，以微盘股为代表的指数大跌，但是市值较大的权重股大涨，盘面上看，除了中证1000指数下跌之外，其他指数均明显上涨。预计政策对市场结构的影响仍会持续一段时间，随后才会恢复正常。过几条的中期重大意义毋庸置疑，但是对于短期行情，以震荡行情对待，场外投资者可继续关注调整之后买入机会。

 

【贵金属】以色列确定回击伊朗，但是时间和方式待定，这对情绪高亢的黄金无疑是另外一个刺激，金价收复失地并创新高。对于黄金，我们之前的策略不变，即“跟随趋势，忌猜顶，提高止盈设定”。考虑到短期内金价波动较大，建议不要追高操作。

 

【碳酸锂】盐厂以及下游均略有增加，下游产成品库存累库。成本方面，国内澳矿价格持续增长，外采锂辉石以及外采锂云母生产利润可观。4月锂盐产量以及下游正极材料厂排产均有大幅提升，国内供需均有加强，由于智利回流碳酸锂量较大，国内过剩格局不改；短期市场矛盾不突出，维持区间操作。中期继续关注碳酸锂反弹后的卖保机会。

 

【铜】海外矿端供应扰动不断，巴拿马铜矿中断将导致全球精矿供应增速下调近1%，海外矿端供应干扰不断，国内炼厂进入密集的检修减产周期。铜价高位运行且临近移仓换月，叠加市场畏高情绪浓厚，较多铜厂反馈零单寥寥成交。美英宣布对俄罗斯生产的铝、铜、镍三种金属实施制裁。2023年俄罗斯对欧盟出口铜量同比已削减80%，减量中至少50%转向中国和土耳其。利多LME铜,增加挤仓风险，进口量涌入国内市场，限制沪铜涨势。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。CFTC多头持仓近期大幅增加，已逼近2021年高位。短期保持多头思路，谨慎追涨。

 

【镍】印尼镍矿价格仍处高位，码头船期紧张情况持续，国内镍矿成交清淡。菲律宾雨季结束后镍矿装船增加，港口库存有望逐步累库。近期不锈钢社库去化缓慢，期货仓单升至历史高位，不锈钢供应压力仍较大，关注下游消费及钢厂排产情况。美国对俄罗斯金属制裁以及LME限制交割或提振市场担忧情绪，镍价短期偏强。

 

【钢材】上周日均铁水产量224.75万吨，环比增加1.17万吨，同比减少21.95万吨，铁水产量连续两周上升，建材表观需求也在边际好转。金三银四之下，尽管需求较往年弱，但环比仍在好转，在高价原料的支撑下，短期钢价还会偏强运行。

 

【铁矿石】宏观因素助力铁矿进一步走强，短期铁矿的驱动因素没有发生改变，预期短期趋势不会改变。但目前矿价估值重回高位，不建议投资者追高。

 

【工业硅】硅价长期走弱的主要原因是供应过剩，21年期间硅产业链大涨，带动工业硅和下游多晶硅、有机硅等企业大量新建产能。但由于产能建设进度不同，工业硅产能建设周期远短于多晶硅或有机硅。时间来到23年，硅价大幅下跌，工业硅产能大多投放，但多晶硅产能却因利润取消或推迟，导致工业硅产量过剩。交割品升水的下调有助于硅企调整产能，但短期影响不是很大。

 

【豆类基本面】受原油下跌以及美豆播种天气良好等因素影响，周一CBOT大豆期货市场承压收低回吐此前因地缘政治紧张引发的升幅，盘中豆粕和豆油同步回落。中东紧张局势有降温迹象，市场担忧情绪有所下降。美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月报显示，3月份美国大豆压榨量达到1.96406亿蒲式耳，创下新的月度压榨纪录。美国农业部周一发布2024年首份作物生长报告，报告显示，截至4月14日当周，美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，五年均值为1%。随着南美天气窗口逐渐关闭和产量预期逐步兑现，市场的关注点将转向北半球大豆生产。美豆播种面积预增，如能获得良好开局，未来增产预期将得到强化。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周一小幅上涨0.105%，受助于金价攀升。

 

【大豆】随着基层粮源减少，大型粮企个别库点陆续停收。下游需求步入淡季，销区大豆现货市场松动，市场情绪转弱。因竞购底价偏低未受卖方认可，4月8日中储粮计划采购的24800万吨大豆全部流拍。周一豆一期货市场低开低走大幅回落，技术上跌穿20日均线，价格重心连续下移，此前连续上涨所累积的买盘人气进一步减弱。国产大豆供过于求的基本现状长期存在，在豆一期货反弹至目前企业收购价格附近后，因缺少现货和政策配合，上行驱动力下降。国产大豆市场走势相对独立，在市场人气转弱后仍有惯性回调空间。

 

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体上涨，各地涨幅在60-90元/吨，沿海豆粕报价多运行在3260-3340元/吨。其中张家港报价3260元/吨，天津报价3340元/吨，东莞报价3290元/吨。东莞菜粕报价上涨60元/吨至2710元/吨。3月份进口大豆同比下降近20%仅为554万吨，供给偏紧提升油厂挺粕动力，而美豆摆脱月报的利空影响止跌回升也进一步提振买盘人气。周一国内粕类期货市场承接美豆涨势跳空高开大幅收高，中东紧张局势刺激商品市场普涨，国内进口大豆供给偏紧为豆粕市场同美豆跟涨不跟跌提供支持。夜盘粕类期货维持震荡行情，今日维持抗跌状态的概率依然较大。

 

【油脂】周一CBOT豆油期货市场继续承压收低，技术上六连阴滑向前期低点。周一马来西亚棕榈油期货市场大幅回落跌至逾两周低点，全球需求迟滞引发市场抛压，但库存下降仍限制市场跌幅。马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的月度供需报告显示，马来西亚3月底棕榈油库存较上月下降10.68%至171万吨，为10个月来最低水平。虽然库存数据低于市场预期，但随着产地棕榈油进入季节性增产周期以及高价挤占需求，市场未对MPOB报告做出利多回应，仍保持原有的调整节奏运行。船运调查机构ITS和AmSpecAgri周一发布出口高频数据，4月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增幅分别为9.2%和28.5%。国内市场方面，受外部棕榈油价格回调影响，国内棕榈油进口利润得以恢复，新增远月买船增加，需求替代增加，供给紧张状况缓解令棕榈油市场承压回落。周一国内油脂期货市场先扬后抑冲高回落大幅收低，盘中多空博弈激烈导致振幅巨大，地缘政治因素对盘面的冲击减弱，油脂市场回归基本面继续保持调整节奏。棕榈油期货领跌，对其他油脂的价差失衡正在逐步修复。夜盘国内油脂板块低开低走反弹乏力，技术上保持调整状态，内外盘保持弱势联动，短期有望继续向下寻找支撑。

 

 

 

 

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