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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】美元资产继续大幅上扬，但是随后美股、比特币、黄金都小幅回落。国际定价的大宗商品反复冲高创新高，但是力度减弱的态势也较为明显。尤其是美股涨势放缓的情况下。从商品市场的角度看，跟随铜上涨的锌等品种，因为基本面弱势，已经连续回落。对于当前的工业品，我们认为在孱弱的需求之下，出现趋势大行情的难度很大，注意追高风险。

 

【股指期货】两市小幅震荡，沪指在回落到30006点的位置倍强势拉起，显示沪指3000点整数位置的支撑依然较强。我们认为短期内指数下行空间有限，即使击穿3000点也不存在破位的风险。目前市场最大的利多因素是市场的“正本清源”行动仍在继续，昨日证监会表示将深入推进证券发行审核领域腐败问题专项治理，对市场的情绪的支撑仍将明显。对于指数而言，建议继续关注调整之后的买入机会。

 

【贵金属】黄金大幅上扬，再度站上2200美元的位置，走势非常强势。对于黄金的走势，我们之前强调过其美元资产的属性，目前看这一因素仍是影响金价走势的关键。对于黄金这种背离传统影响框架的走势，我们仍建议以尊重盘面为主，承认阶段内其影响因素已经发生变化。目前位置，观望为宜。

 

【碳酸锂】碳酸锂基本面近期平稳，现货市场报价继续持稳，部分现货商为促进成交有降低报价的行为，下游采购方仍旧态度谨慎，多维持刚需采买。当前碳酸锂供给宽松局面未变，江西减产依然存在变数，盐湖供应将季节性增加，宏观层面对大宗商品价格支撑有限。维持之前观点，关注逢反弹卖保机会。

 

【钢材】昨日钢价再度大幅向下调整，螺纹与热卷主力跌幅超2%。正如我们前两日所说，库存拐点的出现不能代表需求好转，当前需求的回复水平同往年相比依旧较底。我们认为在房价下跌，房企资金紧张的背景下，需求短期难有改善。

 

【工业硅】盘面硅价继续下探，下游需求复苏慢，新增产能投放低于预期，市场整体偏弱。我们认为当前供需双弱的背景下成本支撑作用不大，预计硅价仍有一定的下行空间。

 

【铁矿石】目前钢厂开工有所修复，但整体依旧偏弱，铁水产量没有出现明显的增，钢厂复产意愿较为谨慎，后期铁水恢复的程度或为有限。此外海外铁矿供给宽松，供需双弱之下铁矿上行动力不足。

 

【橡胶】天然橡胶供应端利多逐渐出尽，受国储抛储以及新季开割预期影响，沪胶走势冲高回落后进入盘整。海外整体仍处于低产期，在原料收购价格高企刺激下，泰国部分胶园停割季仍有零星割胶。云南版纳产区局部开始试割。尽管短期出现一定回落，但产地原料价格仍然偏强，根据天然橡胶供应和价格的蛛网模型关系，大概率将刺激新一轮割胶季产量的增长。截至3月中旬，青岛地区天然橡胶一般贸易库和保税区区内库存尚处于年内低位，但最近港口库存出现小幅反弹，主要是由于到港增加和出库率小幅下降所致。今年中国天然橡胶进口量同比降幅明显，但国内社会库存去化依旧困难，侧面反映出需求端增量仍不足以和供应端相匹配。目前天然橡胶市场焦点仍集中在供应端，在天气和物候基本正常的前提下，预计随时间推移压力将逐渐累积，年中前后大概率出现低谷。

 

【尿素】近期尿素市场的主要矛盾是，在国内供应宽裕的同时出口炒作落空，使得阶段性大量过剩的预期逐渐兑现。尽管近期尿素装置检修增加，日产小幅下降，但淡储货源陆续投放，现货供应十分充裕。海关总署数据显示，1-2月中国尿素出口量各1万吨，累计同比减少94.7%。3月中旬印度发布新一轮不定量招标后，国际尿素市场价格回落较为明显。此前业界传闻尿素存在出口可能，但根据印标船期推算，中国尿素货源大概率无缘此轮印标。随着印标结果陆续出炉，需要关注投标数量和最低价格是否存在预期差。整体来看，国内尿素市场供需宽松格局难改，在内需旺季不旺的情况下，出口不佳造成过剩压力进一步加剧。不过利空因素已得到充分反映，期货盘面超跌反弹，低位不宜过度看空。

 

【原油】近期俄乌局势再度激化，为原油市场风险情绪炒作推波助澜。俄罗斯萨马拉州古比雪夫炼油厂遭到无人机袭击，导致其重要炼油装置关停，占该炼厂处理能力的一半。这次袭击使得俄罗斯炼油厂产能再减少3.5万桶/日，除了正常检修维护以外，迄今该国总共有大约40万桶/日合7%的产能因不可抗力离线。此外，俄罗斯也对乌克兰西部的能源基础设施发动导弹打击并造成损坏。俄乌战争逐渐从正面战场向民用基础设施扩散，对能源安全的破坏令原油市场的风险溢价走高。抛开地缘政治，俄罗斯已经要求该国石油公司在二季度削减产量，以落实之前在OPEC+减产框架下做出的承诺，到2024年6月底俄罗斯原油平均产量将降至900万桶/日，主观上也在收紧全球供应水平，支撑油价走势保持强劲。

 

 

 

 

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