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以下内容来自：中金财富期货研究所

 

 

 

【宏观策略】鲍威尔参院作证表示，距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险，美股闻讯大涨创新高，叠加全球主要股市以及黄金创新高，以及中国出口数据超预期的刺激，权益市场亢奋的情绪有向大宗商品传导的趋势。对于情绪主导的行情，由于其高度比较难以确定，因此这种行情以跟随为主，建议关注以铜为代表的品种的走势

 

【股指期货】两市小幅调整，走势相对温和。全球主要股市再度集体创出新高，这种令人咋舌的走势说明目前权益市场很大程度上进入财富增值的自我螺旋之中，所谓盈利和估值对指数的走势并没有明显的约束。对于A股市场而言，之前的市场乱象以及情绪过于悲观是下跌的主要原因，因此在这个核心问题得到解决的情况下，我们认为中期的走势将逐渐改善。操作上继续关注调整后的买入机会，不要追高。

 

【贵金属】黄金继续创出新高，其凌厉的走势让中期分析框架（黄金是美债收益率的映射）失效。从数据看，十年期美债收益率在2月1日跌破4%时国际金价为2000美元附近，目前十年期美债收益率还在4.1%附近，但是金价已经逼近2200美元。我们在之前的分析框架中忽视了美元类资产集体创历史新高这个另类的因素，因此对于金价，其走势已经脱离传统框架，这种走势跟随为主，不要再去猜顶。

 

【碳酸锂】碳酸锂期货剧烈震荡，持仓量进一步增加达32.7万手。现货价格小幅上涨，SMM电碳涨至10.85万/吨，工碳涨至9.9万/吨，现货市场供需双方仍处于博弈焦灼状态；当前江西宜春地区环保检查风险尚未落地，但锂价已经提前反弹，高价锂在现货端面临阻力，正极厂观望情绪尚未改变，而且上游锂矿产能出清进程将无法在高价锂下进行，因此中期看锂价反弹上方空间，建议逢反弹做空。

 

【钢材】昨日钢联公布最新周度数据，五大品种钢产量848万吨，环比增加27.3万吨（+3.3%）；厂库上升13.55万吨（+1.9%），其中螺纹上升20万吨，热卷下降2.74万吨；社会库存上40万吨，其中螺纹上升21万吨，热卷上升9万吨；表需上升96万吨（+13.73%），其中螺纹上升65万吨，热卷上升6万吨。目前市场已经进入金三银四的传统旺季，但下游用钢需求启动偏缓，带动钢价走弱。

 

【铁矿石】昨日公布的247家钢企的铁水周度日均产量222.86万吨，较上周小幅回落6600吨。目前市场已经进入金三银四的传统旺季，但铁水产量却不增反降，供强需弱，矿价弱势的态势还会延续。

 

【工业硅】当前工业硅供应稳定，需求也相对稳定，下游需求启动还不明显，补库进度一般。我们认为目前硅价方向不明显，下有成本支撑，上缺乏动力支撑，短期还会围绕震荡偏弱的态势。

 

【豆类基本面】受强劲的周度出口数据以及在美国农业部发布月度供需报告前的平仓操作提振，周四CBOT大豆期货市场大幅走高触及两周高点，盘中豆油和豆粕同步回升。美国农业部公布的出口销售报告显示，截至2月29日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增61.35万吨，下一年度出口销售净增6.6万吨，均处于市场预估区间的高端。美国农业部将于今晚发布月度供需报告，报告前市场分析师平均预计USDA将把巴西大豆产量预估值从上月的1.56亿吨下调至1.5228亿吨，把阿根廷大豆产量预估值从此前的5000万吨上调至5023万吨。商品基金持有大量美豆净空头头寸，在报告前避险情绪升温之际，市场容易受到空头回补的影响。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四上涨0.349%，商品市场互有涨跌，但美国天然气大幅下挫。

 

【大豆】产区大豆市场运行平稳，九三集团增加收购库点缓解卖豆压力，黑龙江省各地蛋白大于39.5%的大豆收购价格多在4670-4750元/吨。农民惜售，贸易商入市收购谨慎，产区基层余粮偏多，国产大豆供应压力后移。周四豆一期货市场延续反弹节奏继续减仓上行，油脂油料整体回暖氛围令空头加速离场，技术上触底回升行情得到进一步深化。近日豆二期货因进口大豆成本价攀升而进入反弹节奏，国产食用大豆虽然供过于求，但仍跟随进口大豆震荡回升，来自外部市场的影响力在提升。夜盘豆一期货窄幅震荡，今日有望在美豆反弹提振下继续震荡上行。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价小幅回落，各地跌幅在10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在3230-3370元/吨。其中张家港报价3230元/吨，天津报价3370元/吨，东莞报价3250元/吨。东莞菜粕报价为2500元/吨。美豆陷入盘整僵局，油厂挺价受限，低基差令成交量放大。海关公布的数据显示，1-2月中国大豆进口量为1303.7万吨，同比下滑8.8%，为2019年以来同期最低水平。大豆压榨利润不佳和国内需求偏弱是进口大豆下滑的主要原因。周四国内粕类期货市场震荡收高，技术上仍保持偏强节奏运行，巴西大豆升贴水报价继续走强为国内豆粕期货较美豆抗跌提供重要支撑。美国农业部报告在即，市场重点关注南美大豆产量调整幅度。美豆因报告前空头离场而大幅反弹，内外盘形成上涨合力，今日国内粕类期货市场继续攀升的概率较大。报告前注意合理控制仓位。

 

【油脂】周四CBOT豆油期货市场强势反弹，技术上走出近日低迷状态。周四马来西亚棕榈油期货市场小幅回落，马币坚挺限制市场涨幅。近日马来西亚和印尼棕榈油表现强势，对国际豆油溢价幅度扩大，反映出市场对短期供应下降存有预期。在马来西亚棕榈油局（MPOB）月报前，一项调查显示，截至2月末，马来西亚棕榈油库存预计为191万吨，环比下降5.7%，是该国自去年7月以来的最低水平。市场静待下周MPOB报告证实。国内市场方面，棕榈油进口成本不断攀升，利润不佳导致买船下降，去库预期提振油脂现货整体上涨。周四国内油脂期货市场延续震荡偏强局面，棕榈油期货继续向上突破，豆油和菜油期货保持跟涨状态，油脂板块价格重心整体上移，反弹行情不断深化。内外盘油脂市场保持强势共振，今日国内油脂板块有望继续扩大上行空间。

 

 

 

 

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