【铝】云南地区复产已进入尾声，虽然目前运行产能较高但铝水比例仍处于较高位置，铝锭供给仍然偏紧。随着铝价涨幅收窄以及基差下挫信息传出，叠加低库存的支撑，持货商再度开始挺价惜售。上半年电解铝的表观消费同比是4%，二季度电解铝的表观消费同比也是4%的水平，7月表需同比-1.8%，8月表需预计同比4.4%。消费端临近消费旺季，铝价预计将继续保持震荡偏强的态势。

 

【铜】铜精矿加工费持续攀升，CSPT将三季度TC/RC定为95美元/吨、9.5美分/磅，超出了年初的基准价88美元/吨、8.8美分/磅，创下五年内的新高。同时，目前零单TC达到约94美元/吨，同样达到2019年以来的高位。目前库存已经降至较低水平，虽然铜价出现上涨，但持货商普遍挺价出货，平水铜对盘升水180-200元/吨，好铜200-220元/吨，不过由于临近月末下游补货欲也不高，高铜价或对消费有抑制，整体呈现供需两弱的局面，铜价震荡格局或难达破。

 

【钢材】昨日钢联公布最新周度数据，本周螺纹产量258.73万吨，较上周减少4.72万吨，降幅为1.79%；螺纹厂库195.88万吨，较上周减少1.05万吨，降幅为0.53%；螺纹社库581.60万吨，较上周减少7.81万吨，降幅为1.33%；螺纹表需267.59万吨，较上周减少15.92万吨，降幅为5.62%。本周螺纹产量继续下降，但表需降幅更加令人担忧。我们认为尽管目前刺激政策不断，但无法支撑起单边上涨行情，警惕旺季不旺的情形再次出现。

 

【铁矿】目前铁水产量依旧处于高位，由于粗钢限产政策影响效果不及预期，原料上涨动力大于成材，吨钢利润继续被挤压。从基本面上来看，矿山发运一直在比较平稳，港口库存在1.2亿吨左右，需求也多是刚需采购。我们认为在目前限产政策不及预期，吨钢利润持续下行的背景下，矿价难以走出单边上行的趋势。

 

【工业硅】昨日统计局公布8月PMI数据，制造业PMI录得49.7%，月环比增0.4pct，虽仍位于荣枯临界点以下，但已连续3个月回升，说明我国制造业正逐步好转。目前工业硅正处于供需双增的态势，多晶硅新建投产加快，有机硅在地产刺激政策的提振下需求预期有所好转。我们认为，短期硅价仍将处于震荡的态势，但中长期价格重心还将下移。

 

【原油】当前原油市场消息面因素较多，飓风伊达利亚在美国墨西哥湾沿岸登陆，OPEC非洲成员国加蓬局势动荡，应密切关注事态发展。目前了解到的情况来看，飓风对美湾地区油井和炼厂运营造成的扰动较为有限。雪佛龙等公司采取行动疏散了部分钻井平台的人员，但暂未观察到对原油开采炼化活动的显著影响。加蓬方面，据在该国开展业务的西方石油公司反映，尚无迹象显示原油生产遭到变故打断。由于加蓬原油产量相对较低，对全球市场供应的影响是非常有限的，OPEC有足够多的闲置产能来弥补缺口。因此，原油市场题材炒作的可能性不大，不过季节性去库周期仍在延续。美国能源信息署EIA数据显示，截至8月25日当周，美国商业原油库存超预期减少1060万桶，在夏季出行高峰尾声之际仍录得较大降幅。抛开纷纭的消息面，炼厂经营的持续活跃对原油现货保持着强劲的吸引力，油价维持在相对高位仍有一定支撑。

 

【橡胶】橡胶进入季节性筑底反弹阶段，泰国原料收购价格反弹走强，国内胶价亦稳中上涨。目前全球天然橡胶产区进入高产期，未来降雨预期减少，割胶作业将大面积展开，原料释放随时间推移加速上量。8-9月进口橡胶到港数量仍将偏少，青岛地区深色胶持续去库，深浅色胶分化加剧。需求端金九银十存有向好预期，轮胎制造商稳定排产，外贸表现强劲，内需持续释放，终端车市消费提升。总的来说，天然橡胶基本面多空并存，虽然上游增产压力不容小觑，但下游利好因素也开始体现，在短期的涨跌互现中多头信心逐渐增强。

 

【尿素】随着印标出口订单利好逐渐消化，尿素盘面上涨动能有所减弱，但国内供需短期边际趋紧，且下一次印标被寄予厚望，行情高位宽幅波动概率较大。受环保限产影响，目前国内尿素日产降至16万吨以下，长期产能扩张不改变现状，上游供应减少对现货端具有较强支撑。下游复合肥开工率持续回升，农业需求表现为淡季不淡，内需整体热度尚存。尿素企业库存水平处于近五年来低位，反映出国内供应压力不大，港口库则因集港显著回升。近期尿素生产利润飙升，上游进入主动去库存阶段，尿素生产企业在提升产能利用率的同时，宜高位适当卖保以锁定利润。

 

【豆类基本面】月底前交易商调仓引发获利回吐压力，周四CBOT大豆期货市场延续弱势跌幅加大，盘中豆粕和豆油同步下跌。美国农业部发布的出口销售报告显示，截止8月24日当周，美国大豆出口销售净增107.31万吨，符合市场预估的65-170万吨。美国农业部确认，周四民间出口商向中国出口销售13.2万吨美国大豆，本周接连有美豆出口大单。当前美豆已进入生长后期，本周美豆优良率为58%，结荚率为91%，落叶率为5%。美豆生长指标改善，缓解了市场对美豆产量继续下滑的担忧。随着美豆天气窗口逐渐关闭，美豆产量将更为清晰，天气炒作情绪也将逐步下降。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四上涨0.27%，实现七连涨，原油强势反弹削弱有色金属和农产品下跌的影响。

 

【大豆】东北主产区大豆正处结荚鼓粒阶段，苗情整体较好。受进口大豆价格高企提振，国产大豆市场整体回暖，近期国储和省储大豆拍卖成交火爆。8月29日拍卖的59884吨国产陈豆继续全部成交，9月1日将继续拍卖96008吨国产大豆。国家农业农村部表示2023/2024年度中国大豆产量预计为2146万吨，与上月预测数据保持一致。周四豆一期货市场小幅收高，盘中表现强于豆二期货，继续保持反弹节奏。国产大豆和进口大豆价差关系改变后，国产大豆市场需求改善，并与进口大豆和美豆的联动性增强。夜盘豆一期货市场宽幅震荡，盘中创出反弹新高，今日有望延续震荡抗跌状态。风险提示：产区大豆现货和豆二市场表现。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体稳定，局部小幅波动10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在4880-5010元/吨之间，其中张家港报价4880元/吨，天津报价5010元/吨，东莞报价4910元/吨。美豆天气窗口逐渐关闭令天气炒作情绪降温，国内豆粕持续高位运行，但高价对需求的抑制效应显现，豆粕成交量萎缩，油厂挺价动力减弱，现货市场涨势受限。周四国内粕类期货市场维持震荡偏弱状态，美豆回落令市场追高情绪减弱，反弹节奏放缓。美国农业部将于9月12日公布月度供需报告，在此期间，市场可能因指引题材匮乏而涨势受限。目前豆粕市场维持高基差的现状，在进口大豆供应收紧及国内刚需影响下，现货出现快速大幅下跌的难度较大。因此高基差也是期货市场抗跌的重要支撑。夜盘粕类期货市场走势偏弱，受美豆大幅下跌影响，今日国内粕类期货市场承受的回吐压力可能增加。风险提示：现货表现和获利回吐压力。

 

【油脂】周四CBOT豆油市场小幅收低，技术上保持震荡特征。周四马来西亚棕榈油期货市场因假日休市，此前曾在厄尔尼诺现象可能削弱棕榈油供应以及印度节日需求的影响下强势反弹。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚8月棕榈油出口环比减少3%。出口下降而产量回升，预计月底库存压力将升高。国内油脂市场方面，上周国内三大油脂库存总量为230.86万吨，周度下降3.89万吨。其中豆油和棕榈油库存降幅超过菜油库存的增幅。随着双节备货陆续启动，需求端对国内油脂价格的提振作用趋强。周四国内油脂期货市场延续高位震荡走势，棕榈油领涨，需求回暖预期令国内油脂市场表现强于外盘。夜盘油脂板块延续震荡状态，受美豆下跌拖累，今日国内油脂板块承压调整的概率较大。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品市场整体表现。

 

 

如有期货开户需求可点击 http://c.suo.nz/8gcmQ 下载中金财富期货APP开户

期货业务咨询可联系客服热线：4001087888