【宏观策略】美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，是2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，符合预期。CPI年度同比读数的回升受到2022年6月和7月发生的情况的影响，也就是所谓的基数效应。今年的年度通胀率可能不会再显著放缓，甚至可能会在2024年初加速。因此市场对于通胀数据存在一定的分歧，美股小幅震荡，大宗商品除原油之外，在连续调整之后小幅回升。整体看工业品市场并没有强驱动，预计震荡的概率较大。

 

【股指期货】两市震荡回升，走势并没有明显的趋势性，成交量继续萎缩，显示场外资金的参与度依然不足。昨晚政策上再度出台，包括交易可以实行“100+1”股，指数基金开发的发布时间砍半等政策。建议密切关注市场对利好的反应，以及市场对未来利好的预期对指数的影响。整体看当前市场上涨靠政策驱动，调整亦可以靠政策托底，因此对于指数而言，调整低吸的策略不变。

 

【贵金属】黄金市场对美国CPI的同比回升仍比较忌惮，美债收益率回升，黄金冲高回落，再度走弱。通胀显示出其韧性之后，对于黄金而言会产生明显的情绪上压力，即CPI数据首次回升对市场的冲击依然明显。对于黄金而言，我们的观点不变，如果中线策略，仍需要等待继续调整之后的机会。

 

【碳酸锂】碳酸锂基本面无变化，当前基差过大且主力合约交割过远，产业参与有限，投机为主。预计20W附近上方或反复震荡。市场情绪在远期预期偏过剩与近期现货缺口缩小但略偏紧之间反复较为明显，对于近月合约，短期避免追空。

 

【铜】国内政策持续释放利好信号，提振国内市场信心，价格中枢抬升。7月国内铜产量超预期，检修量下滑，爬产产能顺利，预计8月或将出现历史单月新高产量，供应端继续呈现增量状态。消费端，淡季效应仍在延续，铜价走高对其入市接货情绪抑制明显，部分加工企业反馈价格高位，接受意愿不强，且由于新增订单环比仍有下滑，日内采购情绪较弱。铜杆开工率低迷，国内消费回升力度较慢，供需结构仍有转弱空间；不过从期限结构近期再度走阔的表现来看，国内低库存状态还难以缓解，能一定程度支撑铜价高位震荡。

 

【锌】原料供应充沛，库存累积高于往年同期。北方矿山检修结束后逐渐复产，原料端持续宽松，锌价上行推涨冶炼厂生产积极性，除部分冶炼厂常规检修外，基本处于满产状态，随着锌价上行推涨冶炼厂利润，部分冶炼厂有提前结束检修和延后检修的计划，锌锭供给持续宽松。需求端来看，国内刺激政策覆盖了锌板块各个消费终端，地产、基建、家电和汽车等板块需求复苏，将有利于支撑锌价。上海地区现货升水60元/吨，国内社会库存缓慢累增，现货价格缓慢走低，月差走弱。在宏观氛围转好，但基本面无实质利好的情况下，反弹的持续性存疑，维持震荡思路。

 

【原油】北美出行旺季提振燃料消费，叠加天然气涨价加剧能源供应担忧，刺激国际原油价格重回2023年以来高位。美国能源信息署(EIA)报告显示，截至8月4日当周，美国原油库存增加585万桶，但同期美国汽油库存减少270万桶，包括柴油在内的馏分油库存减少170万桶。成品油库存下降抵消了原油库存增加的影响，炼厂产能利用率保持高位，需求强劲持续对原油市场构成利好。随着投资者风险偏好的回升，只要不发生重大利空因素，三季度油价继续维持高位震荡的概率较大。与此同时，据悉由于澳大利亚一些工厂可能发生罢工，导致欧洲天然气价格出现异常飙涨，可能引发全球能源市场紧张预期，间接支撑原油市场的强势表现。

 

【橡胶】东南亚主产区逐渐向产胶旺季过渡，但降雨偏多阻碍割胶工作开展，新胶上量进度不及预期，原料价格低迷使得上游加工厂生产利润倒挂，也抑制了天然橡胶成品产量的大幅增加。国内产区方面，云南版纳地区降水量预报偏高，海南后期或仍有台风干扰，对正常割胶造成影响。近期，云南和海南当地浓乳理论加工利润上调，RU交割品盘面利润弱于浓乳，预计国内浅色胶供应或将偏弱。从高频数据来看，中国天然橡胶社会库存环比小幅去库，国产新胶上市令浅色胶呈累库趋势，而深色胶库存小幅去化，RU和NR价差收缩逻辑延续。截至8月上旬，中国天然橡胶社会库存总计158.9万吨，环比微幅下降；其中深色胶社会库存为110.5万吨，环比减少0.32%；浅色胶社会库存为48.38万吨，环比增加0.73%。宜关注后续深色胶去库幅度，这一因素很大程度上将决定四季度橡胶价格反弹高度及持续时间。

 

【尿素】回顾此前尿素的大幅上涨行情，主要由国内农需集中扫尾叠加基层低库存所致，也反映了出口好转的预期，这些利好因素已被市场充分交易。全国夏季用电高峰期还有月余即将结束，原料煤炭价格存回落预期，尿素成本端支撑减弱。8-9月国内将有三套新装置投产，届时尿素供应压力将有明显增加。下游复合肥企业开工率持续回升，主要销区基层订购积极性提高，虽然复合肥补货需求将在8月支撑市场，但国内农业需求整体已经进入空档期，整体不及上半年水平。截至8月初，中国尿素企业总库存量为16.20万吨，周度统计环比增加17.31%。此外，国际尿素价格开始走弱，印度虽有后续招标计划，但该国本土尿素产量同比大幅增长，使得下半年招标或将同比减少，出口预期大概率将转弱。综上，预计后市尿素走势将在震荡中逐渐下移。

 

【豆类基本面】受强劲出口需求支撑，周四CBOT大豆期货市场新作合约继续震荡收高，旧作合约交投清淡小幅回落，盘中豆粕涨幅略高于豆油，美国农业部关键报告前市场整体交投较为谨慎。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截止8月3日当周，美国大豆出口销售合计净增150.3万吨，符合市场预期。美国农业部将于今晚公布月度供需报告，报告前分析师平均预测，美国大豆单产为51.3蒲式耳/英亩，美豆总产量在42.46亿蒲式耳，低于上月预估水平。天气预报显示，本周日前美国中西部大豆主产区局部有分散性降雨，对作物生长有利。未来6-10日美豆主产州气温高于均值，降雨量接近至高于均值。当前正值美豆结荚鼓粒阶段，天气前景改善削弱美豆减产预期。巴西多家机构小幅上调巴西陈豆产量，评估区间在1.546-1.57亿吨之间，巴西大豆实现创纪录产量后对国际市场出口能力大幅提升。目前各机构对巴西下一年度大豆产量的预估值普遍在1.63亿吨之上，来自南美新季大豆的供给宽松预期令远期市场承受更大的供应压力。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四下跌0.74%，主要受原油回落的拖累。

 

【大豆】东北主产区大豆进入关键生长阶段，近日黑龙江和吉林部分县市遭遇严重洪涝灾害，造成大豆玉米水稻等农作物受损。中储粮将大豆拍卖底价整体调整到5000元/吨以下，且大幅增加大豆拍卖频次，国产陈豆拍卖成交情况好转。8月9日拍卖的37717吨国产大豆成交率为35%，8月11日将继续进行38032吨国产陈豆拍卖。上周东北产区多地遭遇洪涝灾害引发市场减产预期，但储备大豆持续投放增加市场供给，制约现货价格回升。周四豆一期货市场反弹受阻回吐部分涨幅，天气预报显示台风“卡努”12日早上进入东北后强度将快速下降，缓解了市场对东北大豆再遭洪涝灾害的担忧。夜盘豆一期货市场小幅回升，各方密切关注天气影响，今日有望维持震荡行情。风险提示：拍卖动态和台风路径及强度评估。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价小幅回落，多地降幅在10-30元/吨，沿海豆粕报价多运行在4500-4640元/吨之间，其中张家港报价4500元/吨，天津报价4620元/吨，东莞报价4640元/吨。进口大豆供给收紧和美国农业部报告利多预期继续支撑粕价保持坚挺。当前国内豆粕库存总量维持在75万吨以上，整体水平并不低，但由于海关收紧进口大豆检疫措施，企业担心进口大豆到厂延迟影响加工进度，挺粕动力提升，致使全国粕价处于居高不下状态。周四国内粕类期货市场延续强势，豆粕和菜粕期货9月合约在现货提振下纷纷创出反弹新高，并带动远月合约自日内低点回升，粕类市场反弹行情进一步深化。美豆市场天气炒作情绪降温，但国内粕类期货市场在自身供需条件下已走出独立行情。9月合约临近交割，与现货联动性趋强，当前基差和持仓等因素将提升多方对行情的掌控能力。夜盘市场维持强势再探新高，今日国内粕类期货市场有望延续震荡偏强行情。风险提示：现货表现和连涨后的获利回吐压力。

 

【油脂】周四CBOT豆油市场维持震荡，静待报告指引。周四马来西亚棕榈油期货市场反弹受阻回吐部分涨幅，但出口增加和库存增幅低于预期令市场跌幅受限。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月报显示，7月份的旺盛出口需求缓解了产量增长压力，马来西亚7月末棕榈油库存升至173万吨，较前月仅增加0.68%，远低于市场预估的4%增幅。预期差导致本月报告对棕榈油市场有利多效应。黑海局势的不确定性提升了棕榈油出口需求。独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口环比增加17.5%；ITS公布的同期增幅为5.9%。国内油脂市场方面，上周国内油脂库存大体持平，三大植物油库存互有增减。双节备货需求启动，油脂现货整体表现偏强。周四国内油脂期货市场走势分化，粕强油弱特征明显。盘中豆油和棕榈油期货较为抗跌，菜油期货则回吐周三涨幅重回此前调整节奏。马盘棕榈油仍未摆脱弱势，国内油脂市场在震荡中等待新指引。夜盘油脂板块冲高回落，今日国内油脂期货市场有望维持震荡行情。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品整体表现。

 

 

如有期货开户需求可点击 http://c.suo.nz/8gcmQ 下载中金财富期货APP开户

期货业务咨询可联系客服热线：4001087888