【宏观策略】宏观面无明显变化，美国经济数据向好助长两次加息预期，两年期美债收益率一度升近20个基点；美元指数拉升转涨，创两周新高，美股小幅震荡，以铜为代表的大宗商品震荡回落，内盘工业品在国内出台消费政策的情况下集体回升。整体看市场在低位的情况下对利多反应较为敏感，但是也需要注意，大部分工业品面临的基本面依然孱弱，注意追高的风险。

 

【股指期货】两市小幅震荡，走势相对稳定。从影响因素看，政策上保持稳增长政策继续出台的节奏，但是人民币走弱的情况下，北上资金近期流出，对指数走势产生一些影响，整体看指数短期内仍难有趋势行情。预计短期内指数在“新的台阶”震荡的概率较大。

 

【贵金属】美债收益率大幅回升，以及美元指数大幅反弹，国际金价一度险些跌破1900美元的整数关口，其走势符合我们预判的调整态势。对于黄金，中短期内美国经济数据好于预期对通胀持续性的影响仍在消化，我们的观点不变，建议继续等待黄金调整之后的机会。

 

【铜】秘鲁作为世界第二大铜生产国，进入2023年以来，铜产量呈现上升趋势。国内外矿端暂无明显扰动，本周进口铜精矿TC指数继续回升，铜精矿延续宽松格局。各炼厂检修计划较少，预期影响量仅为6.3万吨，故预计下半年国内产量将依然高企。需求端，海外经济疲弱，将继续压制当地铜消费。然而，国内政策影响力度加大，铜消费有望逐渐好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块。在宏观面压力下，短期铜价延续弱势。

 

【铝】印尼政府禁止原矿出口政策从今年6月10日开始生效，该政策不适用于5家仍被允许出口的公司，整体影响不大，短期对市场价格有一定支撑。云南丰水期时间较短，电力前景不明朗，企业在短期充足的电力条件下复产工作安排较为理性，短期难有大量复产产量贡献。电解铝成本端的阳极、动力煤以及氧化铝价格处于下跌通道当中，对电解铝价格打压明显。供应强求弱的预期之下，铝价或承压回落。

 

【钢材】昨日钢联公布了最新周度数据，螺纹产量276.51万吨，较上周增加3.24万吨，增幅为1.19%；螺纹厂库203.50万吨，较上周增加10.87万吨，增幅为5.64%；螺纹社库540.35万吨，较上周增加9.87万吨，增幅为1.86%；螺纹表需255.77万吨，较上周减少42.48万吨，降幅为14.24%。本周产量继续回升，需求受高温多雨及端午影响，回落较大。因此，总库存从上周去库25万吨到本周累库21万吨。目前来看，短期政策不会退出，大概率要等到7月中下旬、经济工作会之后。我们认为，在基本面薄弱的背景下，缺乏政策的支撑，钢价上行动力不足。

 

【橡胶】橡胶供应端来看，尽管目前东南亚产区仍未大规模放量，但随着物候条件恢复正常，新胶全面上市只是时间问题。今年4-5月东南亚及我国云南版纳地区出现干旱天气，影响橡胶园的正常开割进度，导致原料胶水产出同比减少，但另一方面下游企业需求同样有限，故现货价格未能表现强势。近期云南地区新胶持续释出，原料宽松导致现货价格下跌，深色胶和浅色胶均出现不同程度的回落，未来随着新胶供应进一步增多，价格或将迎来新一轮下跌。展望7-8月，尽管有雨季降水偏多干扰，但上游原料整体与时递增，将给橡胶期现走势造成更大压力。鉴于利多因素的减少令沪胶多头信心薄弱，且库存的利空因素不容忽视，以及胶价反弹后套利盘的参与，橡胶大概率继续维持反复震荡筑底的走势。

 

【尿素】上半年尿素价格主要趋势大幅下行，但近期尿素强势反弹的表现出人意料。在农业需求旺季的尾声阶段，尿素报盘出现稳步回升，加上中下游买涨不买跌的心态，一时间尿素现货市场再现集中采购的高潮。支撑尿素需求的主力是夏季追肥，通常在6月中旬到7月下旬为玉米追肥的传统旺季。按照从前的经验，玉米追肥季对尿素的需求占到全年需求量的60%，是农需占比最高的一个阶段。后来由于施肥习惯的转变，导致玉米追肥需求慢慢淡出市场，被高氮复合肥所取代。往年都是在6月初中原麦收前，基本上复合肥采购窗口期就结束了，然而今年在时间上相差很大。由于前期高氮复合肥施肥到地里的量不够充足，引发近期到厂家排队买货的现象，延后集中拿货也导致厂家集中发货，还要受物流运输条件的限制，令终端用肥到货受到一定的影响。受这一轮结构性供需错配的刺激，6月底尿素市场表现显著好于预期。

 

 

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