【宏观策略】5月耐用品订单意外环比不降反增1.7%，6月谘商会消费者信心指数超预期攀升创近一年半新高；5月新屋销售未环比下降反而激增12.2%，创一年多来最大增幅。数据显示美国经济仍然较强，市场担忧缓和。风险偏好回暖，美股反弹，但是大宗商品前期连续反弹之后小幅震荡。需要注意的是，如果美国房地产成功软着陆，那么美联储抗击通胀及就业的难度无疑将再进一步，在此基础上政策转向不会太早。国内方面，经济回升面临的压力依然存在，建议密切关注政策的走向。对于工业品市场，维持之前观点，即工业品大跌反弹后缺乏强驱动，注意追高的风险。

【股指期货】两市大幅反弹，以中字头为代表的权重板块是指数反弹的主要驱动。我们昨天的策略中阐述了导致指数调整的几大因素，目前看部分因素短期内难以缓解，因此指数在短期内难有系统性的机会。以当前情况看，市场的趋势机会仍需要等待市场环境的变化。目前最佳的策略仍是等待调整之后的机会。

【贵金属】正如上述宏观策略所示，美国耀眼的经济数据导致市场对通胀的韧性保持警惕，黄金继续回落，逼近近期的低点。对于黄金的走势，我们的策略不变，即继续等待调整之后的机会，尤其是中线投资者，可耐心等待在目前位置调整之后的买入机会。

【铜】海外矿山正常生产，但常规夏季冶炼厂预期进行检修，精炼铜市场难有增长。5月铜产量即环比下滑，6月检修量增多，产量环比预计仍有下调。目前现货升水居高不下令买卖交投疲软延续，而且节后去库速率放缓，以及持货商挺价信心较为坚韧，下游心态谨慎，多以压价收货，最终双方成交僵持且短期内对升水仍存有较大分歧。国内铜供需双弱，矛盾不突出，铜价短期维持震荡格局。

【锌】海外高利率下欧美制造业PMI在荣枯线下方持续下滑，这给予外盘有色较大压力。进入6月，国内多数炼厂生产相对稳定，除云南部分炼厂减产以外，其他地区减量则主要因检修导致，检修地区主要集中在广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区。另进入7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减少。下游开工率因端午假期而下降，且假期出货较少，社会库存增加明显。宏观情绪近期调头，基本面缺乏明显上行动力，预计近期沪锌重回偏弱震荡状态。

【钢材】近期唐山部分钢厂出现因环保而限产情况，环保限产炒作加剧。此外，李强总理在昨日达沃斯论坛表示，中国经济回升向好的态势明显全年有望实现5%左右的预期增长目标。总理讲话对市场信心有明显的提振，配合“二线限制全部取消，一线城市二套房首付下降”的传闻，炒作情绪再度走热。目前传闻尚未被证实，应警惕预期落空的风险。

【橡胶】天然橡胶自身基本面疲弱，外部环境欠佳。目前，全球天然橡胶进入季节性的增产期，主要产胶国新胶原料释放逐渐增加。国内轮胎企业开工率继续回落，轮胎成品库存大量积压，乘用车销量环比反弹对配套胎需求带动有限。青岛地区天然橡胶库存再度增加，出库率明显小于入库率，季节性去库拐点预期落空。未来数月，预计橡胶走势主要由宏观层面和市场情绪驱动，基本面依然缺乏利多指引，大概率维持震荡筑底模式。需要警惕厄尔尼诺现象可能带来的天气炒作，但其影响大多发生在12月-1月，尚有相当长的时间窗口。

【原油】近日，俄罗斯内部形势及俄乌战争局面变数横生，俄罗斯是三大产油国之一、OPEC最重要的盟友，由此引发市场对该国原油生产前景的质疑。虽然本次事态已经在一日之内戏剧性结束，但俄罗斯局势日益不稳定，市场不得不重新考虑地缘风险溢价。由于沙特承诺在7月额外追加减产100万桶/日，另一边美国战略石油储备(SPR)释放计划即将结束并开始回补，不排除可能会在未来几个月内加剧原油供应短缺。人们担心出现类似利比亚内战的情况，例如油田和运输管道遭遇不可抗力，可能会损害俄罗斯原油出口能力。然而某种程度来讲，毕竟俄罗斯不是利比亚，至于何种程度的风险溢价，则取决于事件的后续处理及影响。事实上，俄罗斯原油供应情况恰恰相反，该国正在生产和出口更多的原油，且低于欧盟设定的60美元价格上限，用薄利多销的方式获得收入以支持经济和战争。因此，在地缘问题真正发酵之前，我们初步认为：现在地缘政治对原油市场的影响不大，油价重心主要受宏观经济及预期主导。

【尿素】近期尿素市场的反弹表现，并非实际供需情况好转，而是临近交割月高基差回归，成为盘面上涨的主要驱动。尿素在化工品中市场格局比较特殊，它是为数不多的期现价差为负的品种，且基差率高达10%。尿素产业链上游集中度远高于下游，其物理化学性状稳定易于仓储，以及传统约定俗成的贸易习惯，导致尿素生产企业定价话语权较高，因此呈现出Back的期限结构。尿素仓单有效期为4个月，在2、6、10月注销仓单，目前6月仓单刚刚注销完毕。在持续高基差背景下，空头难以找到足够合适的交割品，故而在进入UR2307合约交割月的前几个交易日，以期货盘面上涨的方式收敛基差。鉴于空单持仓普遍盈利丰厚，后续或将纷纷获利了结，边际上直至07合约平水现货。不过长期来看，尿素自身基本面整体偏宽松，预计下半年走势仍将随供需转弱而逐步下行。

如有期货开户需求可点击http://c.suo.nz/8gcmQ下载中金财富期货APP开户

期货业务咨询可联系客服热线：4001087888