【宏观策略】宏观方面无明显变化，投资者对需求前景的担忧对市场影响较大，原油大幅回落。内盘工业品方面，整体呈现较为震荡的态势。从内外盘的影响因素看，美元的反弹对外盘定价品种影响较大，国内对经济的悲观情绪缓解，对内盘品种影响较大。整体看市场维持偏震荡的态势，短期内出现趋势性行情的概率不大。

【股指期货】两市冲高回落，走势仍较为温和。对于近期指数的表现，我们认为无论是宏观背景，还是行业因素，都有明显的推动，尤其是大蓝筹板块的估值修复（从中字头延伸到银行），是指数上行的重要动能之一。因此目前阶段下，我们的主要策略不变，即关注调整之后的买入机会为主。

【贵金属】黄金明显调整，主要因素还是通胀的反复。数据上看，两年期美债收益率创五周新高，英国CPI意外强劲，英债收益率升逾10个基点，再创一个月新高。美元指数反弹，脱离一年低谷。对于黄金，我们的态度很明确，宏观面利好金价但是已经很大程度上反应在金价中，通胀反复的可能性依然存在，因此对于黄金，不大幅调整，则买入价值不大。

【铜】美元连续走弱，金属整体上行，铜价继续在高位运行。海外矿端干扰基本平息，TC重新抬头，矿端整体供应格局仍然宽松。矿端干扰解除后，加工费止跌回升反映铜精矿重回宽松格局，国内粗铜供应增加，加工费年后至今持续回升，3月电解铜产量显著增加，预计4月高位小幅抬升，精铜供应量明显提升。高价抑制下游消费，终端订单反馈不佳，国网订单或较往年规模小幅下滑，另外今年废铜供应较为充裕，对精铜的替代性增加，支撑边际走弱。短期内难寻驱动价格继续上行动力，短期铜价或仍保持低波动率，以震荡为主。

【锌】欧洲炼厂小部分产能宣布复产，但海外锌炼厂复产节奏总的来说较慢，国内矿端仍延续季节性紧缺，矿端加工费继续下调；锌炼厂部分地区炼厂常规检修，其余炼厂生产利润仍较高，生产积极性仍在，开工率较高。目前镀锌开工率表现一般，国内企业订单并不火爆，目前依然以消耗成品库存为主。美联储加息预期减弱提振锌价，短期沪锌震荡偏强整理。

【原油】4月初OPEC+意外宣布大幅减产166万桶/日，一时间国际原油迅速走强，但油价并未再次飙升至100美元以上。由此看来，经过俄乌战争洗礼后原油市场定价愈发理性，仍以基本面供需平衡作为锚定。需求方面，IEA预计，2023年全球原油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。参考OPEC最新发布的月报，预测2023年全球原油需求增至1.0189亿桶/日，将超过疫情发生前水平。今年中国能源消费的强劲反弹，抵消了发达国家因衰退造成的需求放缓，这一点主流机构达成高度共识。鉴于近期美联储表态和美国通胀率水平，市场普遍押注美联储将在5月的议息会议上进行年内最后一次加息。加息导致的经济衰退可能拖累美国夏季燃料需求，欧洲的需求前景同样面临挑战，若叫停加息则原油有望获得新的上行动力。

【橡胶】在全球天然橡胶产区低产期过后，应关注新季开割进度造成的供应压力，其直接反映在社会库存上。就目前来看，国内云南产区受白粉病影响局部开割延迟，不过进口船货到港量偏高，叠加下游采购积极性较低，结果仍是国内天然橡胶社会库存持续攀升，且轮胎成品库存也相对宽裕，短期难以看到产业链去库存的拐点，可以说是现阶段对基本面最主要的压制。据卓创统计截至4月中旬，青岛地区天然橡胶现货库存总计85.56万吨，较上期增加1.39万吨；其中，青岛保税区内17家样本库存20.51万吨，环比增长0.69%；一般贸易库16家样本库存65.05万吨，环比增长1.96%。中长期来看，未来两三个月原料胶水大概率放量，终端需求尚未观察到亮点，橡胶累库趋势难以缓解但幅度有所缓和。

【尿素】整体来看，尿素现货价格反弹不单是引发下游抵触情绪，还使得内外盘价差倒挂的情况延续。去年由于出口法检政策边际放宽，且俄乌战争炒涨国际尿素价格，四季度中国尿素出口显著放量，尤其是印标订单对行情形成提振。但随着国际尿素市场大幅崩跌，近期内外盘价差倒挂，印标已经明显低于国内主流市场价格。有市场传闻称5月1日后尿素出口通关速度将有所加快，提升对下半年尿素出口需求的信心，但国内外价格倒挂现象仍不利于出口，短期难以对国内市场产生重大影响。尿素后期仍有一定刚需支撑，但释放程度估计有限，五一节前关注中下游补库节奏，旺季结束前破位深跌概率亦不大。

【豆类基本面】受累于油价下跌和美元走高，周三CBOT大豆期货市场收盘下跌，盘中豆粕和豆油承压同步回落。美国农业部公布的首份周度作物生长报告显示，截至4月16日当周，美国大豆种植率为4%，去年同期为1%，五年均值为1%。美国多个大豆主产州播种进度好于上年，天气预报显示未来6-10日美豆主产州气温低于正常水平，降雨量多高于种植。美国农业部公布周度出口销售报告前，市场预计截至4月13日当周，美国大豆出口销售料合计净增25-60万吨。当前正处巴西大豆集中上市阶段，美豆面临来自巴西的较大出口竞争压力。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三下跌1.4%，原油价格大幅下跌为大宗商品市场带来压力。

【大豆】3月上旬东北地区启动政策性收储以来，国储收购成为农民卖豆的主要渠道。近日多家收储库发布库容已满公告，产区大豆现货价格连续承压回落，显示供应压力仍未缓解。收储临近尾声，市场看涨信心不足，贸易商和企业入市收购积极性不高。目前国产大豆市场内生消费动力不足，上年大幅增产导致供大于求，农户余豆较上年同期明显偏多。春耕生产在即，农户卖豆压力增加。国家为提高粮油安全鼓励农民扩种大豆，但大豆种植收益偏低，农民缺少扩种大豆积极性。当前豆价上涨主要依赖政策，在缺少政策提振下，产区和销区豆价处于弱势运行状态。周三豆一期货市场低开低走再度回落，由于缺少现货配合，市场反弹基础不牢。夜盘豆一期货市场整体走弱，新季远月合约跌破5000元/吨关口，弱势局面再度增强。今日豆一期货市场有望延续弱势调整行情。风险提示：现货市场表现和政策动向。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体走势偏弱，华南区域降幅较大，沿海豆粕报价多运行在4310-4500元/吨之间，其中张家港报价4310元/吨，天津报价4490元/吨，东莞报价4500元/吨。前期延误到港的进口大豆陆续放行，油厂开机正在恢复，豆粕现货供应最紧张时段已过，市场超涨后转入下跌通道。据统计，截至上周末，国内豆粕库存降至27.8万吨，周度降幅达到8.3万吨。预计本周大豆压榨量将回升至172万吨左右，随着进口大豆到港量提升，豆粕市场供应形势将持续好转。周三国内粕类期货市场低开低走大幅下跌，豆粕9月合约增仓超过15万手，价格跌破前低支撑，多项技术指标弱势加剧。尤其在现货市场转弱后，供给驱动力迅速增强，粕类期货市场进一步回落的概率较大。夜盘粕类期货继续下探，今日国内粕类期货市场将维持弱势震荡状态。风险提示：豆粕现货表现和库存变化。

【油脂】周三CBOT豆油市场冲高回落小幅收低，受到原油下跌的拖累。周三马来西亚棕榈油期货市场震荡收跌，受到原油下跌以及公共假日前获利了结的影响。船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口环比下降20.7%。欧洲议会通过森林砍伐法，该法律将禁止包括棕榈油在内的与森林砍伐有关的商品进入欧盟，将对印尼和马来西亚棕榈油出口造成负面影响。此外，下周俄罗斯将与联合国讨论黑海粮食运输协议，市场正在评估该协议能否在5月18日到期后得到延期。国内油脂方面，最新库存统计显示，国内棕榈油库存总量为81.2万吨，周度减少5.4万吨，连续三周下滑；国内豆油库存总量为73.8万吨，周度下降1.1万吨；进口压榨菜油库存为42.6万吨，周度增加5万吨。棕榈油库存下降，需求好转，进口成本刷新逾一周高点，继续保持偏强状态运行。周三国内油脂期货市场走势出现分化，呈现油强粕弱特征，豆油和菜油期货因开工率恢复供应改善而冲高回落，棕榈油期货在成本驱动下保持震荡反弹节奏。夜盘油脂板块受原油下跌拖累整体走弱，多空分歧扩大，今日国内油脂期货市场有望保持震荡走势。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。

如有期货开户需求可点击http://c.suo.nz/8gcmQ下载中金财富期货APP开户  期货业务咨询可联系客服热线：4001087888