【铜】美国12月CPI数据如预期下降，进一步证明通胀压力正在缓解，为美联储下月放慢加息步伐提供了空间，美元指数再创新低。供需方面，目前南美铜矿的供应端仍有一定扰动，叠加整体低库存的现实短期难以改变，对铜价有一定的支撑。需求端，春节临近，现货虽因月差扩大在上周五再度转为升水状态，下游需求会大幅萎缩。临近春节，产业基本面对价格影响较小。节前可止盈或减仓操作。

 

【铝】美国2022年12月CPI表现温和，美联储加息放缓的预期大幅升温，这导致美元指数急剧下挫，也刺激外盘金属价格上涨。供应上，短期国内电解铝减产及停产规模较大，前期四川限电，现贵州加大规模减产问题使国内电解铝的供应偏紧。国内受疫情影响消费走弱，电解铝库存停止去库，转为累库。临近年末，下游厂商订单普遍下滑，预计后续国内市场将整体转为累库形势。美元走弱，以及海外电解铝库存持续走低带动铝价走强，春节将至，注意控制风险为主，清仓过节为宜。

 

【原油】OPEC对2023全球经济前景和原油需求持谨慎乐观态度，核心理由是中国的消费需求将会反弹并拉动全球增长。根据OPEC最新公布的月报，预计2023年全球原油需求将增加220万桶/日至1.0177亿桶/日，同上期预估值基本持平。2023年一季度国际原油市场供需将大体保持平衡，据此推算OPEC需要提供平均2885万桶/日的原油，较之前预测减少约12万桶/日。OPEC的谨慎乐观情绪主要源于中国放宽防疫管制和重新开放，尽管可能不会立竿见影地体现在原油需求的回升上，但中国需求预计将从二季度开始显著反弹。2023年OPEC+第一次部长级会议将在2月初举行，由于欧盟对俄罗斯石油产品制裁将于2月5日生效，该组织将观察市场受扰乱程度，再就是否调整产量政策做出下一步决定。

 

【橡胶】春节前后，天然橡胶基本面处于多空交织的状态。宏观层面，年前国内金融市场出现春季躁动态势，带动天然橡胶在内的大宗商品短期内或保持积极向好。供应方面，全球天然橡胶产量开始从高位下降，泰国南部主产区将逐渐迎来停割期，原料产出呈递减趋势，在上游季节性减产阶段，库存短期内难以出现较大的累积。下游轮胎企业春节前开工负荷大幅下滑，全钢胎和半钢胎长期陷入累库状态，但节后国内经济复苏存在向好预期，待需求恢复有望去库存。我们认为，橡胶积贫积弱现状一时难以反转但长期趋势改善，宜关注逢低修复带来的机会。

 

【豆类基本面】受天气预报称阿根廷作物区将迎来降雨影响，周三CBOT 大豆期货市场在触及六个月高位后遭遇获利了结而震荡收低，盘中多空争夺剧烈，豆油表现强于豆粕。阿根廷大豆开局表现不佳，当前优良率严重偏低，分析机构大幅下调该国大豆产量，阿根廷天气前景仍是当前美豆市场关注的主要焦点。天气预报显示，未来一周阿根廷遭遇干旱的作物种植带将迎来更多降雨。一季度是南美大豆生长关键期，南美天气和大豆产量动态评估对全球豆类市场均有重要影响。受多雨天气影响，巴西大豆早期收割进度不及去年，但目前各主流分析机构评估的巴西大豆产量均在1.5亿吨之上的创纪录水平，巴西大豆增产在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三下跌0.39%，国际油价下跌对该指数造成拖累。

 

【大豆】2022年中国大豆显著增产，市场供应宽松，需求表现乏力，东北产区国产大豆价格自秋季上市以来的弱势表现超出市场预期。春节前市场购销清淡，农民惜售挺价心理趋强，豆价维持震荡回升。中储粮油脂公司1月17日进行的41344吨国产大豆竞价销售成交率为27%，1月20日将进行36607吨国产大豆竞价销售。国家统计局表示2022年中国大豆产量为2030万吨，同比增幅23.7%，大豆播种面积同比增加21.7%。2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万亩以上。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，需求弹性较小，市场运行较为独立。周三豆一期货市场延续强势大幅反弹，技术上呈现五连阳，对前期超跌展开快速修正。夜盘豆一期货上行受阻，遭遇回吐压力而冲高回落，市场密切关注今日国家农业农村部组织召开的大豆产销衔接企业座谈会能否释放政策利好。今日豆一期货市场有望维持震荡调整行情。风险提示：现货市场表现和节前获利回吐压力。 

 

 【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体反弹，多地上涨50-70元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4610-4730元/吨，其中张家港报价4610元/吨，东莞豆粕报价4660元/吨，大连报价4730元/吨，南北方价格基本持平。随着春节临近，市场购销处于停滞状态，美豆表现成为影响国内豆粕价格的关键因素。周三国内粕类期货市场承接美豆强势大幅上涨，5月菜粕期货更是创出合约新高，强势特征较明显。夜盘因阿根廷降雨预报低开调整，回吐日内大部涨幅。长假前市场避险情绪升温，多空双方围绕热点题材展开争夺，在阿根廷天气威胁完全解除前，国内粕类期货市场与美豆一样，仍会保持较为抗跌状态。今日国内粕类期货市场有望维持震荡回调行情。风险提示：节日前资金调仓和阿根廷天气变化。

 

【油脂】周三CBOT豆油市场继续震荡收高，逐渐摆脱此前弱势调整状态。马来西亚棕榈油期货市场周三收盘上涨，跟随原油及相关植物油反弹，但印度考虑提高进口关税的言论仍对买盘人气形成打压，基准合约技术上结束六连阴，对前期下跌展开修正。调查机构发布的高频数据显示，马来西亚1月1-15棕榈油产品出口环比降幅在28.5%-36.4%，考虑到春节假日因素，预计马来西亚1月份棕榈油出口将明显下降，对棕榈油盘面的弱势影响可能尚未结束。国内油脂市场方面，最新的库存报告显示，全国棕榈油库存连降三周至85.7万吨，刷新近一个半月低位，但豆油库存连增七周至89.8万吨，创三个月新高。节前购销基本结束，各地陆续进入假日模式。周三国内油脂期货市场强势反弹，豆油领涨，棕榈油和菜油纷纷跟涨。国内大宗商品普涨格局下买盘活跃，市场对节后餐饮业复苏提振油脂需求充满期待。今日国内油脂期货市场有望延续震荡反弹走势，合理调整仓位规避假日风险。

 

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