【宏观策略】外围市场因为圣诞节而休市，国家卫健委26日晚发布公告将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，1月8日起实施"乙类乙管"。受此消息的影响，夜盘工业品明显反弹，走势较强。新冠肺炎的名称改变标志着市场情绪将进入以复苏经济为主要矛盾的阶段，因此市场情绪仍是近期盘面的主导因素。

【股指期货】连续调整之后，周一两市明显反弹，成交量也明显回升。对于新冠病毒，1月8日起实施"乙类乙管"，不再划定高低风险区，取消入境人员核酸检测、集中隔离，这意味着三年来影响经济和资本市场的疫情因素将逐渐淡化，这对市场情绪有明显提振。预计短期内指数将逐渐进入震荡回升的态势，短期策略以逢低买入为主。

【贵金属】黄金高位震荡，走势较为纠结。从近期美国的经济数据看，除了房地产行业下行较快之外，劳动力市场依然保持强劲，因此市场短期内对于经济衰退的担忧依然不足。对于黄金，仍需要关注通胀和经济数据的变化，中长期看通胀见顶和美国经济衰退都有利于金价，但是短期内追涨则无必要。

【铜】美联储加息如期放缓，但更高的利率终点和更长的高利率维持时间，对市场影响偏消极。国内防疫政策优化后，疫情感染上升带来的短期冲击同样压制情绪。全球铜供需格局将维持紧平衡。根据 CRU 测算，虽然 23 年铜精矿产量增速达到 4.8%，但由于粗铜产能较缺，矿端增量难以传导到冶炼端。铜供给增速维持偏低，11 月国内精炼铜产量为 90.0 万吨， 1-11 月累计生产 941.2 万吨，同比上年增加 3.4%。海外库存低位震荡，国内库存小幅回升（LME 铜 8.4 万吨，Comex 铜 3.5 万吨，国内 14.4 万吨），全球库存总量仍处于历史低位。短期宏观面情绪回落，铜有震荡回调风险，但基本面延续精矿宽松、精铜紧平衡的格局，低库存限制回落幅度，价格整体有望延续高位震荡格局。

【铝】精炼锌供应恢复持续不及预期，11 月精炼锌产量预期下调至 51.9 万吨，1-11 月预计累计产量为 544.7 万吨，同比下降 2.3%.四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，部锌分下游提前放假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。国内外锌锭库存维持低位，国内社会库存总量 5.7 万吨，LME 库存总量为 3.7 万吨。短期宏观面情绪回落，但锌的低库存对价格仍有支撑，地产预期的修复对需求预期也有提振，价格预计呈现高位震荡的走势。

【钢材】昨日全国建材日成交量12.7万吨，现货正逐步进入淡季，现货需求同时受疫情快速传播的影响进一步减弱。由于疫情传播速度超乎想象的快，首批感染者陆续康复，有恢复到疫情前的迹象，市场情绪也随之向好。但从海外其他国家的经验来看，疫情高峰后确实会迎来数月的平静，但由于新冠的变异属性3-6月便将开始新一轮感染，预期或是过于乐观，但目前预期既无法证实也无法证伪，我们预计短期期钢仍将在成本及预期的支撑下维持高位震荡的态势。

【原油】随着北半球冬季全面到来，寒潮席卷美国部分地区，对原油行业供需造成一定扰动。受暴风雪天气的影响，美国页岩油整体供应水平正在下滑，多家企业的产油设施已因严寒关闭，北达科他州目前损失产量约30-35万桶/日的水平。恶劣天气对于炼油厂的影响更大，目前美国墨西哥湾地区损失的炼油产能达到150万桶/日。从另一方面，圣诞和新年的出行热情无疑被浇灭，从而抑制美国汽油消费。然而，参考前年极寒天气导致大面积停电，取暖油需求可能会得到提振，这使得馏分油的裂解利润快速修复。美国国家气象局表示，此次发布的极端天气预警是美国有史以来最大范围的冬季严寒天气警报之一，预计这一因素对原油及油品的重新定价将进一步发酵。

【尿素】前期国内尿素市场高价成交不畅，主流报盘下调后成交有所好转。供应方面，气头尿素装置因限气而陆续停车，但煤头企业陆续复产，整体供应保持稳定，且高于往年同期水平。需求方面，临近春节下游复合肥、胶合板及三聚氰胺等行业开工率下滑，叠加疫情流行导致劳动力下降，工业需求继续呈低迷状态。下游对高价尿素货源抵触情绪加重，新单成交稀少，工厂报价下调后交投氛围好转，客户询单采购回温。整体来看，在供需相对宽松的情况下，短期尿素走势仍以窄幅震荡整理为主，关注疫情对下游生产的影响及需求恢复情况。

【豆类基本面】周一CBOT 大豆期货市场因美国假日休市。上周美豆市场在阿根廷天气影响下呈现反复震荡状态，整体保持粕强油弱的运行特征。目前阿根廷大豆种植率已过六成，较常年播种进度明显落后，各分析机构正密切评估近日出现的降雨对土壤墒情改善的程度。罗萨里奥谷物交易所指出，由于连续三个年度遭遇拉尼娜天气影响，阿根廷主要农业产区因降雨不足，可能将面临20年来最低的作物产量水平。每年一季度通常是南美大豆生长的关键期，南美天气状况成为影响美豆价格走势的关键因素之一。

【大豆】2022年中国大豆显著增产，市场供应宽松，需求表现乏力。中储粮直属库下调国标三等大豆收购价，带动东北产区国产大豆价格普遍下跌。缺少需求支撑，市场悲观情绪较重，预期的价格底部支撑性减弱。中储粮油脂公司12月26日进行的66604吨国产大豆购销双向竞价交易全部流拍，12月29日将计划进行33422吨国产大豆竞价销售。国家统计局将2022年中国大豆产量调高至2030万吨，同比增幅23.7%，主要是大豆播种面积同比增加21.7%所致。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，目前国内需求低迷，在增产和持续拍卖压力下，国产大豆市场供应压力明显后移。周一豆一期货市场低开高走止跌回升，反弹动力主要是商品普涨背景下的跟涨情绪所致，而非来自国产大豆需求层面的主动提振，反弹持续性仍需进一步观察。今日豆一期货市场有望维持震荡行情。风险提示：现货市场表现和拍卖成交情况。    

 

 【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体大幅上涨，各地涨幅在30-100元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4650-4780元/吨，其中张家港报价4650元/吨，东莞豆粕报价4720元/吨，天津报价4720元/吨。豆粕累库速度趋缓，需求前景改善，油厂提价动力再度提升。据统计，上周国内大豆压榨量达到218.9万吨，带动豆粕产出稳步回升。各地物流持续恢复，饲企和贸易商库存普遍偏低，市场回暖后集中备货需求活跃，来自需求层面对豆粕价格的支撑作用持续增强。周一国内粕类期货市场强势上涨，在外盘休市期间更显反弹的主动性，5月豆粕合约持仓大幅增加，技术上形成突破之势，期现市场共振明显，市场买盘人气进一步获得提升。今日国内粕类期货市场有望维持震荡反弹节奏。风险提示：现货价格表现和南美天气情况。

【油脂】周一CBOT豆油市场和马来西亚棕榈油市场均因假日休市。马来西亚棕榈油市场多空交织，12月棕榈油产品出口大概率环比下降，但受洪涝灾害影响，12月棕榈油产量预计较上月回落。印尼政府将从明年1月开始实施B35计划，巴西将于明年4月从目前的B10提高到B15，美国环保署计划2023年美国生物柴油生产量较2022年增加2%。全球生物柴油消费大国纷纷提高生物柴油掺混比例，将令2023年植物油供应保持紧张。国内油脂方面，棕榈油库存达到历史同期最高，库存拐点尚未出现。国内大豆周度压榨量保持高位，豆油库存稳中回升。节前备货需求陆续启动，需求端对油脂价格的支撑能力提高。周一国内油脂期货市场止跌回升强势反弹，随着国内经济活动逐步恢复，商品普涨氛围及需求改善预期令油脂空头集中平仓离场。夜盘油脂板块继续保持回暖状态，如能得到外盘配合，国内油脂期货市场有望继续深化超跌反弹行情。风险提示：油脂现货库存和外盘油脂表现。

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