【宏观提示】英国新财政部长撤销首相特拉斯的荒唐政策，英债收益率回落，市场担忧情绪缓解；美股金融股财报较好，美国10月纽约联储制造业指数为-9.1，预期为-4，大幅下行的经济数据成为了金融市场的好消息，美股大幅反弹，但是代表经济状况的大宗商品较为贫弱。我们认为当前美股处在不稳定的状态，短期内参考意义不大，在持续收紧的金融环境下，随着上市公司盈利越来越困难，美股当前的反弹更像是短期内的波动。从大宗商品的供需关系角度看，当前总需求疲弱的态势明显，预计工业品震荡偏弱的态势仍将延续。

【股指期货】两市延续强势，中小创指数已经连续大幅回升，走势强劲。对于这轮反弹行情，除了前期跌幅较大的因素之外，维稳的因素也密切相关，如多家基金宣布购买自家产品等因素。目前来看短期情绪进入亢奋期，但是我们依然持有之前观点，由于经济复苏、市场风险偏好等因素仍存在压力，即目前位置V型向上仍有难度，追涨意义不大。市场真正的机会在于指数大幅回落后的机会，如我们之前反复强调的沪指跌破3000点后的机会。

【贵金属】黄金冲高回落，走势仍较为震荡。美股反弹，以及美国经济数据走弱对金价有一定支撑，但是在目前美联储密集加息的情况下，黄金出现系统性机会的难度依然较大，建议多观望。短线机会可继续关注1600美元左右的机会。

【铜】宏观方面，美国就业数据良好，CPI数据仍高于预期，后续大幅加息预期高企，继续压制有色金属。上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且国内缺电情况缓解，利润驱动下炼厂产量爬升趋势，不过粗铜紧张加重可能导致产量不及预期。下游处于传统需求旺季，并且铜库存处在低位，市场挺价意愿较高，现货升水走高，但近期铜价快速上涨，也导致下游畏高少采，库存有所回升。宏观层面持续偏空，限制铜价反弹幅度。基本面内强外弱，维持宽幅震荡思路。

【铝】受四川、云南电解铝企业相继减产影响，9月份国内电解铝运行产能下滑明显，其中云南省内电解铝企业均减产20%左右，省内电解铝运行产能较8月底下降107万吨附近。其他地区暂无规模性减产的情况发生。同时海外对俄铝制裁的风险不断上升，伦铝重心上移。欧美快速加息抑制总需求，9月摩根大通全球制造业PMI跌至荣枯线以下，海外需求担忧抑制铝价涨幅。当前电解铝基本面呈供需双弱，基本面矛盾不大，库存维持低位，铝价或继续维持震荡，区间内波动或受宏观因素影响较大。

【钢材】今日10点将公布三季度GDP数据及9月份房地产数据，在经济下行压力大及地产行业下行周期里，重大事件发生前，市场会先行交易悲观情绪。土地拍卖是地产行业源头，从各地第三轮土拍数据来看，仍不太理想，多为国企及央企在托底，为此财政部特地发文指出，严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入。见微知著，目前行业仍处于下行周期，底部或尚未到达，不建议投资者盲目抄底。

【原油】美国CPI数据继续超预期，9月未季调CPI同比上升8.2%，预期8.1%，前值8.3%。市场对美联储鹰派加息路径深信不疑，11月大概率继续加息75甚至100个基点，对全球经济的负面影响和总需求的冲击将在未来逐步体现。鉴于美国经济数据整体尚可，支持美联储继续大幅加息以遏制通胀，全球经济衰退预期强化，叠加新冠疫情冬季或卷土重来，引发对能源需求大幅滑坡的担忧，国际原油走势回到了此前的震荡偏弱节奏。此外，原油供应端地缘政治问题难以解决，区域化、结构性的现货紧张和能源危机仍为油价提供一个相对高位上的支撑。但过高油价显然会损害一些经济和政治诉求，因而原油市场整体将面临长期的压力。

【橡胶】在宏观下行和供需疲弱的背景下，沪胶主力料继续围绕13000大关展开争夺。供应来看，国内外新胶原料释放提量，但仍易受天气因素影响而节奏不畅，尤其国内交割品全乳胶减产预期对沪胶价格有所支撑。不过未来东南亚主产区降雨逐渐减弱，原料价格难以维持坚挺。需求来看，十一节后轮胎开工率恢复尚可，但继续提升的空间有限，终端汽车市场产销更难有亮点。跨期价差来看，1-5价差回归Contango结构，反映出基本面无明显改善的情况下，橡胶市场重回弱势筑底状态。

【尿素】我们此前论述，尿素自身基本面乏善可陈，主要受成本端煤炭挺价支撑，因而近期尿素盘面亦随煤炭价格大跌。供应端来看，部分尿素企业受成本、订单等因素影响出现装置短停，厂家挺价意愿犹存；但受制于需求偏弱和物流不畅，尿素刚需推进也较为缓慢。整体来看，当前尿素市场多空博弈，大跌后价格或暂维持震荡偏弱运行，低位区间不宜追空。

【豆类】受出口需求支撑，周一CBOT 大豆期货市场微幅收涨，盘中豆粕下跌豆油上涨。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截止10月13日当周，美国大豆出口检验量为188.2386万吨，几乎是此前一周的两倍，高于市场预估区间的顶端。美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月报显示，美国9月大豆压榨量为1.58109亿吨降至一年低位，较8月压榨量减少4.5%，美国国内大豆压榨需求降幅超过预期。美国农业部发布的周度作物生长报告显示，截止10月16日当周，美国大豆收割率为63%，市场预期为60%，去年同期为58%，五年均值为52%。美豆收割过半且有加速之势，新豆供应压力限制美豆反弹。当前巴西大豆种植率已超过两成，主流分析机构预估的产量水平超过1.5亿吨，创纪录的产量预期将为全球远期大豆供应提供重要保障。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周一下跌0.49%，国际原油价格经历双边震荡后收盘持稳。

【大豆】全国秋粮收获进度已过七成，东北主产区大豆收割接近尾声，新豆供应量持续增加，各地蛋白含量差异较大，产地企业下调收购价格，东北大豆呈现高开低走态势。中储粮油脂公司10月14日进行的48322吨国产大豆拍卖成交率为11%，10月17日进行的45446吨大豆购销双向竞价交易成交率为44%，10月18日将进行46555吨大豆竞价销售。农业农村部在10月报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，市场供需相对独立。周一豆一期货市场宽幅震荡小幅收低，技术上仍维持下行节奏，夜盘小幅回升，新豆集中上市之际买盘动力仍显不足。今日豆一期货市场有望延续震荡走势。风险提示：新豆价格表现和拍卖情况。 

 【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体走弱，各地跌幅在30-60元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在5420-5620元/吨，其中东莞报价继续在5600元/吨之上高位运行。高价和高基差抑制需求，进口大豆可能加量抛储，油厂提价节奏暂时受阻。国内进口大豆库存偏低制约油厂开工率回升，豆粕库存不足是豆粕价格处于历史高位运行的主要支撑。由于现货库存短期内恢复难度较大，豆粕现货市场对利多因素十分敏感。近日中国进口商大量采购美豆，但实际装船量不高，美豆大量到港时间至少要在11月下旬之后，原料短缺导致的供给担忧将延长豆粕现货价格高位运行周期。周一国内粕类期货市场承压回落，菜粕领跌，部分短线获利资金离场致粕类期货持仓大幅减少，美豆收割压力与南美丰产预期叠加，粕类期货市场保持近强远弱格局。今日国内粕类期货市场有望延续震荡偏弱行情。风险提示：现货表现和豆粕库存变化。

【油脂】周一CBOT豆油市场大幅反弹，库存降至两年低位提振市场做多情绪，技术上呈现反复震荡特征。马来西亚棕榈油市场周一继续小幅回升，美国豆油走强提振市场买盘人气，但出口数据表现不佳限制市场涨幅。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口环比减少4%，而独立检验公司Amspec Agri的同期数据为增加1.9%。印尼政府将该国10月16-31日毛棕榈油参考价设定为每吨713.89美元，低于上半月的每吨792.19美元。按照新的参考价，棕榈油出口关税将由此前的33美元/吨降至3美元/吨。印尼此举将挤压马来西亚棕榈油出口份额。国内市场方面，近期国内棕榈油进口量显著增加，港口棕榈油库存接近60万吨达到过去五年同期高位，但低价提振需求，棕榈油现货成交量明显增加。大豆和菜籽压榨量下滑，豆油和菜油库存回升较慢。周一国内油脂期货板块震荡回落，豆油和菜油遭遇获利回吐跌幅较大，棕榈油跟随外盘较为抗跌，油脂间价差得到部分修复。夜盘油脂板块延续分化走势，前期超涨的菜油期货继续补跌。今日国内油脂市场有望维持震荡行情。风险提示：港口棕榈油库存和国内油脂需求。

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