【宏观提示】俄罗斯表示对欧断气将持续到西方“制裁”结束，欧股盘中大跌，欧元再创二十年最低，盘中原油涨超4%，欧洲天然气跳涨35%，受到能源问题的影响，大部分工业品震荡上行。由于欧洲在有色和化工方面有较多的产能，因此近期工业品一方面受到欧洲能源问题的影响，一方面受到需求不足的影响，因此走势较为震荡。我们认为欧洲能源问题短期内难以解决，这个支撑因素短期难改，将很大程度限制石油、有色等品种的下跌空间，但是地产方面，今年的金九银十依然不宜期望过高，地产链弱势难改。
【股指期货】两市小幅震荡，走势较为平缓。连续下跌之后，市场迎来缩量反弹，显示当前市场情绪依然不高。昨日外资在汇率变化的情况下流出，但是盘中出现明显的护盘迹象，尤其是央行再度下调外汇存款准备金率，干预汇率市场的态度明显。如果人民币稳定，以及疫情防控向好，则当前市场难以出现类似四月份的行情，那么目前位置类似于阶段性底部，关注指数挖坑后波段做多机会。
【贵金属】黄金震荡反弹，1700美元的强支撑明显。我们前期反复强调，美联储继续暴力加息最受损的资产就是黄金和美债，黄金在目前位置遭遇压力是正常的表现，需要注意的是，我们仍需要注意黄金是否具备走熊市的背景，目前看这一背景仍不具备，因此对待黄金仍需要以震荡思路，波段低点相对更易确定。
【铜】全球加息潮引发市场对经济衰退的忧虑，美元指数高位运行，铜价上方压力仍强。8月国内高温天气导致用电紧张，冲击到铜冶炼工业，并造成减产量，湖北新增投产产能未点火，安徽炼厂产量受损，8月总体电解铜产量或不及预期，不过高温缓解后供给修复仍是主要方向，月产90万吨以上电解铜的预期尚未改变。冶炼端继续恢复，但全球铜显性库存继续处于低位有所支撑，下游按需消费，期货基差较大，现货升水呈下行态势。短期沪铜受宏观情绪压制，以及供应扰动因素影响，铜价围绕6万震荡。
【锌】欧洲储气速度快于原计划，且计划天然气与电力价格脱钩，天然气及各国电价高位回落，短期能源炒作降温。需求方面，传统需求淡季，下游进货刚需为主，本周各地区成交缓和；即将到来的“金九银十”消费旺季叠加政策的支持，需求有望回暖，但需求复苏需要时间。面临供需双弱的格局，但需求的调节需要一定时间，供应扰动较多，全球低库存，经济衰退预期背景下，多空交织下，锌价继续高位震荡的可能性较大。
【钢材】昨日建材日成交量18.39万吨，成交量为近一个月来最大值，金九银十的传统旺季对下游需求有一定的提振，补货的积极性有所提高，但由于宏观大背景仍非常羸弱，房地产行业需求难有起色，同时国内疫情仍在发酵，对需求的影响也是不容小觑。我们认为海内外需求走弱的大环境下，房地产行业是否触底尚不可知，这将限制钢价上涨空间。
【原油】三季度成品油消费旺季结束之前，原油供应缺口和油品库存低位的现状难以改变，现货交投氛围继续保持紧俏。短期国外炼厂加工利润仍相当可观，对原油需求将维持在旺盛的水平，但由于美联储加息路径的不同预期，油价或将受到需求走弱的抑制。总体而言，三季度原油市场下行风险相对可控，油价将持续保持高位震荡态势，后期应重点研判欧美对俄制裁的具体落实程度，以及90-100美元的相对高油价是否会引起终端需求的负反馈效应。
【橡胶】尽管已经位于估值底部，9月天然橡胶市场料仍难以摆脱弱势运行状态。美联储维持加息步调抑制高通胀，全球经济衰退利空总需求，宏观下行风险冲击大宗品市场。天然橡胶自身基本面呈现弱势，供应处于增产阶段，下游需求改善不足，且国际市场交易有转弱迹象。供强需弱的大环境下，潜在利好主要为泰国产区雨水偏多，关注天气因素能否提供炒作题材。天然橡胶长期运行于盈亏平衡线下方，底部空间已经相对有限，中短期关注反弹过高后回调和下跌过速后修复的机会。
【尿素】由于原料煤炭价格已较8月上旬环比上涨200-300元/吨，煤制尿素企业成本压力增加，是当前盘面走强的一大关键因素。对于原本利润空间十分狭窄的尿素行业而言，原料煤炭价格的上涨带动尿素价格上行是理所当然的。因此，尿素产业链上下游受成本提振，交投活跃度回升，厂家报价不断探涨。短期来看，在情绪转好带动下，目前尿素市场仍持阶段性偏强观点。但考虑到煤炭下游库存稳定，中长期不具备大涨基础，在尿素供需宽松的大背景下，对反弹空间应谨慎看待。
【豆类】周一CBOT 大豆期货市场因公共假日休市。本周美豆生长报告将推迟公布。继调研机构Pro Farmer实地巡查后给出美国大豆产量略高于美国农业部上月预估值后，分析机构StoneX在最新的报告中将美国2022年大豆单产预估从上个月的51.3蒲式耳/英亩上调至51.8蒲式耳/英亩。美豆天气影响渐入尾声，本年度美豆实现甚至超过预期产量的可能性较大。美国农业部将于9月12日公布月度供需报告。巴西大豆即将进入生产季，分析机构StoneX评估的巴西产量有望达到创纪录的1.536亿吨，同比增长24%。全球远期大豆供应将保持宽松状态，市场的交易重心有望向南美倾斜。
【大豆】东北主产区中秋节期间气温偏高，有助于大豆作物灌浆成熟，并降低早霜发生的概率。市场预期新豆开秤价格在5700元/吨上下。中储粮油脂公司9月2日进行的63544吨国产大豆购销双向竞价交易成交率为8%，9月5日进行的3450吨国产大豆竞价销售成交率未67%，9月6日将进行32265吨国产大豆双向竞价交易。农业农村部在最新报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，市场供需相对独立。周一豆一期货市场再度冲高受阻震荡收低，产区气温回升降低早霜发生，9月下旬新豆将集中上市，供应压力与持续调控令豆一期货价格重心连续下移。今日豆一期货市场有望延续弱势震荡行情。风险提示：国产大豆拍卖动向和主产区天气状况。
【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体上涨，多地上涨40-110元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4530-4700元/吨之间。周五美豆强势反弹与近日美元大涨，共同提升豆粕生产成本，而疫情防控可能导致的物流紧张也提振油厂挺粕动力。近期进口大豆到港量回升，油厂榨利回升，开工率增加，下游提货积极性较高，豆粕库存未因压榨量增加而升高。国家粮食交易中心保持每周拍卖50万吨进口大豆的调控节奏，但成交率一直偏低。周一国内粕类期货市场高开高走延续涨势，低位买盘积极进场，来自现货层面的提振效应明显趋强，令外部市场供应压力暂缓。夜盘粕类期货继续高位震荡，但受到油脂强势反弹的压制。今日国内粕类期货市场有望延续震荡偏强行情。风险提示：国内豆粕库存变化和现货表现。

【油脂】周一CBOT豆油市场休市。周一马来西亚棕榈油市场上行受阻震荡收低，技术上呈现七连阴，因调查显示马来西亚8月底棕榈油库存将大幅上升。在马来西亚棕榈油局（MPOB）发布8月份供需报告前，一项调查显示，马来西亚8月底的棕榈油库存可能较上月增加14.5%至203万吨；产量预计环比增长8%至170万吨；出口可能下降0.14%至132万吨。目前正处东南亚棕榈油季节性生产旺季，俄罗斯和乌克兰的葵花籽油出口通道逐渐恢复，而全球油脂需求在经济预期转差的背景下表现一般。国内市场方面，近期到港棕榈油数量增加，国内油脂库存偏低现状有所改善。周一国内三大油脂期货企稳回升大幅收高，豆油和菜油领涨，棕榈油因外部供应压力处于被动跟涨状态。原油上涨以及国内商品市场整体反弹氛围下提振低位买盘信心，油脂市场从疫情冲击需求的担忧中解脱出来，缓解市场跌势。夜盘油脂板块继续保持反弹节奏，今日国内油脂市场有望延续震荡偏强行情。风险提示：国内商品市场情绪和棕榈油港口库存。

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