【宏观提示】宏观面无明显变化，美国7月工业产出三个月里首次增长且超预期，市场等待较为重磅的零售数据，美股小幅震荡，工业品维持小幅震荡的态势。从走势上看，地产链工业品相对较弱，主要原因是房地产市场无明显起色。李克强总理在经济大省政府主要负责人经济形势座谈会强调，稳经济也是稳财源，财政净上缴中央的省要完成上缴任务，各省要坚持政府过紧日子，盘活财政存量资金，政策表明以基建为代表财政刺激仍是主要方向。预计工业品维持震荡，地产链相对弱势明显。

【股指期货】两市小幅震荡，中小创指数继续创出新高，以中证1000指数为代表，走势强劲。在经济曲折复苏，流动性宽松的背景下，结构性行情成为必然的趋势，由于地产弱势，上证50指数和沪深300指数权重板块受累难有强势行情，建议继续关注中证1000指数为代表的中小创指数。

【贵金属】黄金震荡偏弱，走势仍较为正常，对于黄金而言，由于美联储连续大幅加息，加上美国CPI有见顶迹象，对于金价而言，现实和预期的影响双重存在，金价的震荡走势则较为正常。预计黄金短期内难有强趋势性行情，震荡思路为宜。

【铜】智利和秘鲁两个世界最大产铜 “状况频出”， 由于矿石品位下降、用水限制和工会抗议，产量增长延续不及预期表现，全球最大的贸易商之一的嘉能可下调了全年铜产量指导，在嘉能可近期发布的半年度报告中，铜指导产量自 108-114 万吨下调至 103-109 万吨。7月国内精炼铜部分企业检修未完全结束，产量未完全恢复，且冶炼企业产出又受电力供应紧张影响。消费明显改善，国内铜库存低位大幅下降且现货升水明显走强。基本面虽有一定支撑但可持续性不强，铜价上方仍面临经济衰退和通胀带来的压力，不宜过分乐观。

【铝】电解铝企业减产复产不一，云南、甘肃等地继续复产、新投产，但四川地区继续限电，电解铝企业不同程度降负荷，叠加四川地区某电解铝厂因事故停产，综合下来，电解铝供应有所下降。美国PPI和CPI同步下降，市场对未来加息预期回落，宏观压力缓解，提振金属市场，但国内下游消费短期难以大幅回暖。铝棒企业由于四川限电以及事故原因减产，铝板企业由于疫情影响部分生产，总体需求依旧不佳；地产板块疲软依旧，汽车、光伏向好发展。短期宏观情绪偏空，基本面多空交织，铝价维持宽幅震荡概率较大。

【钢材】近期MLF下调了10个基点，本月LPR大概率也会下调10个基点，对市场的悲观情绪有一定修复，但若仅下调10个基点的LPR难以扭转甚至减缓地产行业下行趋势。地产行业行业的核心问题在于房企缺钱，房地产开发资金来源里，定金及个人按揭占比超过50%（销售回款），目前居民对房价和交付的信心不足，房企销售回款能力下降。这才是7月地产开发资金同比下降25%，地产投资同比下滑12%，土地购置面积同比下滑47%，新开工面积同比下滑45%的根本原因。新开工一般滞后于土地购置4个月，可以预见今年下半年地产钢需可能更加困难，7月至今钢价已反弹有近1个月，在需求预期进一步下调之际，投资者应注意回调风险。

【原油】在多轮漫长而坎坷的谈判之后，新的伊朗核协议或有希望达成。伊朗官方宣布，已就伊朗核问题全面协议恢复履约事项提交最终意见，并暗示距离与美国意见一致更进一步，有可能在未来数天内达成共识。回顾自2021年4月开始，伊核协议相关方在维也纳举行多轮会谈，讨论美伊恢复履约问题，美国间接参与谈判。2022年8月举行最新一轮会谈，欧盟向伊核协议恢复履约相关谈判各参与方提交了一份关于恢复履行2015年伊核协议的“最终文本”，并期待各方对这一文本做出决定。伊朗以书面形式向欧盟协调员提交伊朗针对剩余问题的最终意见，然后等待反馈和回应。伊方正在与美方以间接方式就三个具体问题进行谈判，目前关键在于第三个问题，也就是伊朗要求美国对今后不再单方面撕毁条约做出保证。伊朗外长表示，“如果美国表现出切实的态度和灵活性”，就可以在未来几天内与美国达成协议，并恢复伊朗面向全球市场的石油出口。

【橡胶】天然橡胶现货市场方面，东南亚主产区新胶全面上市，近月海外货源进口量远超预期。据行业机构统计，2022年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计58万吨，较2021年同期的52.5万吨大幅增加10.5%。供应压力增加令橡胶库存较前期有所回升，但仍处于近年来偏低水平。截至8月上旬，中国天然橡胶社会库存为94.96万吨，低于去年同期6.77% ；青岛地区天然橡胶一般贸易和保税库存合计37.79万吨，环比增加1.34%，同比大幅减少20.48%。考虑到橡胶产业链下游短期难有起色，后续泰国产量和出口的季节性增长，将很快转化为国内现货市场的供应压力，最直观反馈到青岛主港库存的被动累库上。近期沪胶盘面维持弱势震荡整理，缺乏利好提振下难以突破筑底格局。

【豆类】天气预报显示美豆主产区将出现有利降雨，周二 CBOT 大豆期货市场延续弱势继续大幅回落，盘中豆油和豆粕同步下跌。美国农业部公布的作物生长报告显示，截止8月14日当周，美豆优良率为58%，符合市场预期，去年同期为57%；大豆开花率为93%，去年同期为94%，五年均值为93%；大豆结荚率为74%，去年同期为80%，五年均值为77%。美国农业部在月度报告中上调美豆单产和总产，基本上否认了此前的减产预期。当前正值美豆结荚和鼓粒的关键生长阶段，但天气窗口在逐渐收窄，8月下旬将开始公布美豆落叶率，2022年美豆市场天气炒作情绪将逐步降温。巴西大豆将于9月份进入播种季，市场预期南美大豆将大幅增产，全球大豆远期供应格局更为宽松。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二再度下跌0.65%，原油、美豆和黄金等商品继续走弱。

【大豆】东北主产区天气条件保持良好，整体利于大豆作物生长。产区大豆现货供需稳定，多地价格保持坚挺，优质优价较明显。8月16日进行的21793吨国产大豆竞价销售，成交率为39%。8月19日将继续进行25945吨国产大豆竞价销售活动。农业农村部在最新报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，市场供需相对独立。周二豆一期货市场低开低走大幅回落，持续拍卖与外盘下跌令获利盘集中离场兑现获利，夜盘延续调整节奏，显现顶部特征。今日豆一期货市场有望维持震荡偏弱行情。风险提示：现货表现和大豆拍卖成交情况。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中偏弱，局地下跌10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4160-4360元/吨之间。降雨预报引发美豆大幅下跌，豆粕库存降速加快令现货较为抗跌。数据显示，截至8月15日，国内主要油厂豆粕库存为80万吨，周度下降10万吨，比去年同期减少4万吨，处于过去三年同期偏低水平。8-9月国内大豆到港量维持偏低状态，油厂开工率受到制约。国家粮食交易中心保持每周拍卖50万吨进口大豆的调控节奏，可弥补进口大豆到港量下降。当前美豆天气交易情绪逐渐降温，丰产预期下已经很难掀起大级别天气炒作行情，远期供应格局将更为宽松。周二国内粕类期货市场承接美豆弱势低开低走，盘中虽收复部分跌幅，但夜盘再度走弱，反弹节奏遭到破坏，短期调整压力增加。今日国内粕类期货市场有望维持震荡偏弱行情。风险提示：美豆产区天气状况和国内豆粕库存变化。

【油脂】周二CBOT豆油市场继续震荡收低，反弹节奏遭遇较强阻力。周二马来西亚棕榈油市场收盘上涨1.1%，马币贬值令棕榈油对国外买家吸引力提升，夜盘受随原油及美豆拖累震荡回落。船运调查机构SGS发布的数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口环比下降9.5%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的最新数据显示，8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加8.23%。国内市场方面，7月中国进口植物油继续低位运行，国内油脂库存整体偏低导致供应偏紧。上周国内油厂豆油库存为77.8万吨，周度下降6.4万吨，连续第七周回落，创一年多新低。中秋和国庆双节临近，油脂需求回暖提振价格抗跌。周二国内三大油脂期货走势偏弱，菜籽油领跌，豆油和棕榈油低位买盘较活跃，回补日内跳空缺口，菜籽油与棕榈油的价差收至三周多新低。原油连续下跌打压商品市场买盘人气，今日国内油脂市场有望延续震荡调整行情。风险提示：国内商品市场整体表现和进口棕榈油到港情况。

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