【宏观提示】宏观面较为平淡，美国2年和10年期美债息差逼近50个基点，继续刷新二十多年最大收益率倒挂程度；劳动力市场方面，单位劳动力成本年率增至10.8%，高于预期的涨幅9.5%，劳动力成本蹿升对推高通胀的影响依然存在，美股回落，大宗商品继续震荡。由于地产方面的数据依然没有明显改善，地产链的品种普遍冲高回落，其他工业品则维持震荡，预计地产链弱势的态势较难改变。

【股指期货】指数连续四日回升，中证1000指数更是连续上涨创反弹新高，蓝筹指数上证50和沪深300指数则继续震荡，走势偏弱。当前市场的这种分化依然明显，且尚没有因素能改变这种格局，建议继续关注中证1000指数的做多机会，预计蓝筹指数将延续震荡格局。

【贵金属】黄金震荡回升，走势偏强，除了美债收益率和美元指数震荡下行的因素之外，美联储加息完成之后可能被迫重回宽松也有明显正向影响，对于黄金，我们仍建议关注大幅调整之后的机会，追高则无必要。

【铜】市场继续交易经济衰退预期及美联储激进加息，铜价延续跌势。但随着市场对于美联储7 月加息的计价不断得到消化，且议息会议结果基本符合预期，铜价整体呈现V型走势，在创下近2年来新低之后，出现反弹。铜精矿TC维持小幅偏弱，国内铜矿需求增加，而铜矿今年扰动不断，智利、秘鲁铜矿产量均有一定下降。7月中旬-8月国内需求预期出现改善，下游补库意愿抬升，库存下降升水走高有望推动价格反弹；基本面虽有一定支撑但可持续性不强，铜价上方仍面临经济衰退和通胀带来的压力，不宜过分乐观。

【锌】嘉能可已经于去年11月关停了一家欧洲的锌冶炼厂，这将导致其今年的金属产量大幅下降。除欧洲能源问题导致的供应危机一直存在外，本周SMM最新产量报告，7月国内精炼锌产量超预期下降，8月同样下调预期，预计8月国内炼厂生产恢复至51.1万吨，较之前预期下调1-2万吨。上周镀锌板卷产能利用率为57.37%，环比下降1.38%，产量降1.98万吨，产品库存增179.03万吨；终端需求表现不及预期，锌初级加工品上周在开工率、产量等方面表现都较为疲软。7月非农数据好于预期，加息预期升温，国内宏观刺激不及预期，锌价宽幅震荡。

【钢材】昨日钢价有所回调，今日中美将公布CPI数据，对需求的影响较大，存在不确定性，故钢市先跌为敬。如今美联储货币政策已与通货膨胀高度捆绑，高通胀迫使美联储不得不激进加息，从而导致全球需求下降。7月中旬钢价大跌至今已反弹有半个月，螺纹为主的黑色系产品也有较大幅度反弹，后续是反弹还是反转，仍取决于钢材实际供需。从产量上来看，尽管钢材价格中枢下行，但钢厂利润却在不断走高，在利润的驱动下，钢厂有陆续复产的迹象。从需求上来看，作为螺纹最主要下游，房地产行业房企资金紧张的核心问题没有好转的迹象，那么金九银十的需求上限将大打折扣。我们认为，在海内外缺乏稳定环境的情况下，基本面较弱的背景下，钢价反复筑底的概率大。

【豆类】受美豆作物评级下降引发产量担忧影响，周二 CBOT 大豆期货市场强势反弹，盘中豆粕和豆油同步上涨。美国农业部公布的周度生长报告显示，截止8月7日当周，美国大豆生长优良率为59%，符合市场预期，较前一周下降一个百分点，去年同期为60%；大豆开花率为89%，去年同期为90%，五年均值为88%；大豆结荚率为61%，去年同期为70%，五年均值为66%。当前正值美豆结荚和鼓粒阶段，天气预报显示美国中西部地区将保持干旱炎热状态，市场担心大豆收成前景将进一步受到损害，美豆市场保持典型的天气市运行特征。美国农业部将于本周五公布新的月度供需报告，美豆产量和面积数据备受市场关注。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二上涨0.97%，美元走弱推动金属及农产品市场走强。

【大豆】东北主产区天气条件保持良好，整体利于大豆作物生长。产区大豆现货供需稳定，多地价格保持坚挺，优质优价较明显。8月8日进行的11281国产大豆购销双向竞价交易全部成交。8月9日进行的22707吨国产大豆竞价销售，成交率为23%。8月12日将继续进行28149吨国产大豆竞价销售。农业农村部预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，市场供需相对独立。周二豆一期货市场冲高回落震荡收低，多空双方展开拉锯战，豆一期货维持震荡盘整状态。近月合约随着交割日期临近继续向现货靠拢，远月合约因承受新豆上市压力，走势相对被动。今日国内豆一期货市场有望延续震荡走势。风险提示：现货表现和产区天气状况。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中偏弱，局地下跌10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在4140-4320元/吨之间。美豆市场围绕天气剧烈震荡，国内豆粕市场供需双降库存回升，油厂提价受限。上周国内油厂开工率下降，但由于下游提货量锐减，豆粕库存增加。由于国内买船不足，预计8-9月进口大豆到港量继续下滑。国家粮食交易中心保持每周拍卖50万吨进口大豆的调控节奏，可弥补进口大豆到港量下滑。周二国内粕类期货维持震荡走势，主力资金完成移仓换月，远月合约表现强于近月。相比夜盘美豆强势大涨，国内粕类市场因库存压力而跟涨谨慎，市场对美豆天气炒作的持续性仍存分歧，等待消息面的进一步提供指引。今日国内粕类期货市场有望维持震荡偏强走势。风险提示：美豆产区天气状况和国内豆粕库存变化。

【油脂】周二CBOT豆油市场震荡收高，技术上仍保持偏强运行。周二马来西亚棕榈油市场收盘上涨1.33%，连续第三日上涨。印尼政府宣布自本周二起调降毛棕榈油出口税起征点，此举将使出口税从此前的33美元/吨增至52美元/吨。税额提高将小幅增加印尼棕榈油出口成本，相比印尼巨大的库存现状，预计实际影响不大。马来西亚棕榈油局（MPOB）将于本今日公布7月供需报告，受产量增加和进口飙升影响，市场预计7月底马来西亚棕榈油库存将环比增加8.3%升至八个月高位。乌克兰实现多批次粮食出口，黑海地区粮食贸易通道恢复有助于重构全球油脂供应链。国内市场方面，7月中国进口植物油继续低位运行，国内油脂库存整体偏低。据统计，目前国内三大油脂总库存为118.58万吨，周度减少5.41万吨，较去年同期大幅下降78.58万吨。棕榈油因到港延误，库存偏紧状况尤为严重，物流因素加剧的供应紧张为国内油脂走强提供支撑。周二国内三大油脂期货涨幅放缓维持震荡局面，资金继续向远月移仓，尚未打破目前震荡僵局。今日国内油脂市场维持震荡行情的概率依然较大。风险提示：国内商品市场整体表现和进口棕榈油到港情况。

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