【宏观提示】外媒报道，欧盟很可能采取分阶段实施对俄罗斯的石油禁令，最早可能在4月24日法国大选最后一轮结束后进行谈判，油价明显回升，在能源问题的影响下，其他工业品也维持强势。整体看，由于俄乌问题，大宗商品在供应端受到的影响更大，因此在俄乌冲突没有结束的情况下，工业品维持强势的概率更大，但是对于参与行情而言，等待调整后买入较佳，追高存在风险。

【股指期货】两市在蓝筹股和周期股强势下走强，主要指数的涨幅都在1%以上。政策上看，央行出台了金融机构要合理延后按揭还款期限，财政部表示今年继续实施更大规模组合式减税降费，稳增长的政策进一步加码。但是针对行情而言，当前市场的主要影响因素在外围，如果外围市场持续弱势，需要继续密切关注北上资金出入以及A股的联动情况，以及中美利率倒挂这一不利趋势并为缓解，操作上继续维持震荡思路，这里重点强调追高的风险很大。

【贵金属】黄金小幅震荡，阶段内依然相对较强，十年期美债收益率再次回升至2.82%的高位，“后知后觉”的欧央行虽然不承认其在通胀上所犯错误，但是表示对通胀密切关注，黄金依然受到紧缩政策的影响。我们认为黄金目前在区间震荡的概率较大，区间在1900美元-2000美元之间，如果俄乌问题解决，其价格空间则会相应生变。

【铜】今日交割日，现货月差继续扩大，让市场高升水格局承压明显，上海现货升水跳水。铜精矿加工费近期走高，全球铜精矿供应维持充裕，但国外矿端扰动不断，或提供一定减产预期。在消费端，国内物流深受疫情冲击，现货交投不佳，下游不愿备货生产环境下库存出现小幅累增，本轮疫情短期内仍难以缓解，下游消费冲击或逐渐显性化。沪铜、LME铜库存略有上升，上海保税区库存22.7万吨，较上一周有所增加。整体呈供需双弱态势，库存有所累积,LME现货升水回落，预计供需双弱的状态恐将延续，目前铜价在地缘局势反复和国内上基本面不确定之下宽幅震荡。

【铝】国内铝厂利润保持高位，西南地区电解铝产能持续提升，国内电解铝产量进一步走高升。下游受疫情管控影响较大，运输困难，管控区铝加工企业减产、停产，铝锭库存小幅上升。终端消费上，3月份金融数据好于市场预期，稳增长货币政策下住户中长期贷款增加1.07万亿，利好房地产市场。汽车市场整体形势不及预期，产销同比均下滑。海外能源问题严峻，LME库存降至近15年以来低位，对伦铝价格有一定支撑。总体而言，铝基本面外强内弱，疫情扰动、经济增速下行压力下，多空因素交织下，维持震荡思路。

【钢材】根据Mysteel最新数据显示，本周螺纹产量307.29万吨，环比减少2.47万吨；螺纹社库942.24万吨，环比减少27.11万吨；螺纹厂库340万吨，环比增加22.62万吨；螺纹表消311.78万吨，环比增加15.62万吨。近期宏观利好政策不断，国常会及央行都提及适当运用降准等货币政策工具，加大对实体经济的支持力度。我们预计宽松的宏观政策会对房地产开工有所刺激，但该刺激能否持续下去，仍待进一步观察上海疫情控制情况。如若上海疫情拐点迟迟未出现，其疫情外溢对全国各地产生巨大的防控压力，而宽松的宏观政策刺激也将会被抵消。

【原油】关于国际原油供需关系，我们一直在重点强调供应缺口的矛盾，但客观来讲供不应求是相对的，也应该注意到高油价及系统性风险对需求的抑制，由此带来市场均衡位置的变动。石油输出国组织OPEC发布的最新原油市场月度报告指出，受俄乌冲突和疫情等不利因素的影响，全球经济和原油需求不及预期。OPEC把2022年全球经济增速预期从一个月前的4.2%下调至3.9%，并认为还可能进一步下滑。该组织预计今年全球原油需求为1.005亿桶/日，与前值相比下调了40万桶/日。美国能源信息署EIA同样下调了全球原油需求的预期。EIA报告显示，由于全球经济增长预期下调，预计2022年全球原油消费量为9980万桶/日，比一个月前的预测减少80万桶/日。须知，供需关系是一个此消彼长的动态过程，直接表现为预期和预期差的不断变化修正。在原油市场供应紧缺的基调下，对宏观不确定性的担忧和通货膨胀的负反馈效应，将反过来一定程度上弱化供需矛盾。

【橡胶】开割初期供应释放整体有限，产地原料价格尚可维持高位，胶价在相对低位上具有一定支撑。低产期叠加降雨天气影响，泰国原料胶水价格接近70泰铢/公斤，且浓乳利润空间不足，一段时间内保持坚挺。不过天气预报显示，泰国南部主产区雨水预计将逐渐减少，若无异常后期供应回归只是时间问题。近期云南产区降雨较多，处于历史同期偏高水平，目前云南浓乳厂收购价格在12450元/吨左右，全乳厂收购价格在11900元/吨。海南产区气温有所回升，局部地区已经试割但产量较少，预计在四月底或五月初全面开割。海关总署数据显示，2022年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.8万吨，同比下降6%；一季度中国进口橡胶总量共计186.1万吨，较2021年同期增加3.9%。由于疫情和航运等矛盾未能纾解，供应压力反映在国内到港及库存上较为有限，但2021割胶年度并未欠收，生产的橡胶不会凭空消失。该来的总会来，年中供需进一步劣化是大概率趋势。

【豆类】受助于中国需求和假日前布仓，周四 CBOT大豆期货市场继续小幅回升，盘中豆油和豆粕同步收高。美国农业部周四公布，民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至4月7日当周，美国两个年度大豆出口销售合计净增100.69万吨，基本符合预期。在全美油籽加工商协会（NOPA）发布月报前，市场预期美国3月大豆压榨量将创历史新高。目前巴西大豆收割接近尾声，产量预估值基本稳定在1.25亿吨左右。阿根廷大豆收割率达到一成，美国农业部预估阿根廷大豆产量为4350万吨。美国及欧洲多国通胀率居高不下，全球大宗商品买盘依然活跃，当前市场整体偏强氛围为美豆带来利多支撑。市场关注阿根廷卡车司机罢工事件，目前各方未能就结束罢工取得突破。阿根廷是全球主要的豆油和豆粕出口国，罢工事件冲击全球油脂供应。今日为美国公共假期，CBOT市场休市。

【大豆】政策性大豆拍卖持续进行，产区大豆现货保持稳定，贸易商多维持观望。中储粮保持每周两次国产大豆拍卖节奏，对国产大豆价格具有较强话语权。 4月14日进行的19488吨国产大豆拍卖成交率为15%，4月19日将继续进行22348吨国产大豆拍卖。针对国内近期粮油市场运行状况，国家相关部门将加大政策性粮油拍卖力度，以满足市场供应。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，国产大豆市场供需相对独立，政策干预效果通常较明显。针对陆续展开的春耕生产，国家发改委明确要求各地要下大力扩大大豆和油料生产，主产省份正在积极落实。周四豆一期货市场宽幅波动，夜盘维持震荡偏弱状态，价格重心震荡下移，逼近前低位置。预计今日豆一期货市场延续震荡行情，可保持区间震荡思路短线参与或维持观望。         

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体稳中偏强，部分地区上涨10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多在4560-4680元/吨之间运行，东莞豆粕报价为4320元/吨，处于沿海最低水平。油厂大豆压榨量继续回升，部分地区因物流不畅提货速度偏慢，油厂端库存继续攀升。今日国家粮食交易中心将进行50万吨进口大豆拍卖，此次拍卖成交率和成交均价对豆粕市场具有较强指导性。释放储备大豆有助于增加国内进口大豆供应，提高油厂开工率。随着储备进口大豆投放和4、5月份预计1800万吨进口大豆陆续到港，国内进口大豆供应不足的局面持续缓解，成为近期限制豆粕价格反弹的主要原因。周四国内粕类期货市场窄幅震荡，豆粕因抛储压力追涨仍显谨慎，菜粕跟随商品普涨表现偏强，但夜盘整体冲高回落，重回粕弱油强状态。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏弱行情，可适量持有粕类期货空单或盘中短线顺势快进快出。

【油脂】周四CBOT豆油市场继续向上突破，技术上均线多头排列保持反弹势头。周四马来西亚棕榈油市场重回升势收盘上涨2.6%触及一个月最高水平，阿根廷卡车司机罢工威胁到本已受俄乌冲突挤压的全球食用油市场。俄乌冲突令黑海地区葵花籽油贸易受阻，而阿根廷作为全球主要的豆粕和豆油出口国，该国卡车司机未能结束罢工将令全球豆油贸易受到冲击，进一步加剧全球性植物油供应紧张。国家海关总署公布的数据显示，中国3月食用植物油进口量为30.7万吨，环比下降58.5%；1-3月食用植物油进口量为104.7万吨，较上年同期下降62.8%。国内进口大豆和进口植物油大幅下降加剧油脂库存紧张，而外部油脂供应链较为脆弱，市场看涨人气再度回潮。周四国内油脂期货大幅上涨，三大油脂轮番领涨，油强粕弱特征持续深化，在原油、美国豆油和马来西亚棕榈油反弹配合下，国内油脂期货陆续向前期高点发起挑战。预计今日国内油脂期货市场延续震荡偏强走势，可盘中低买高平滚动参与，高位多单少量持有。

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