【股指今日观点】汇丰PMI止跌，产出和新订单均季节性弱反弹，经济下行步伐有所放缓，继续关注微刺激政策以及效果。由于利空压制以及沪指2000点附近的政策性托底，短期指数可能较为出现脉冲行情或震荡加剧，中线维持反弹抛空的观点。（张伟）

 

【国债今日观点】昨日国债期货价格全线下跌，银行间资金利率普遍上涨，银行间关键期限国债收益率普遍小幅上涨，独5年期国债收益率略有回落，期现价差变动不大，活跃CTD130020基差为0.0397。昨日一级市场上的两期进出口债的中标收益率基本符合此前市场预期，投标需求尚可，5年期固息国债的中标收益率高于此前市场预，1.57倍的首场投标倍数显示了机构对于本期国债的热情有限。虽然定向降准提振了市场情绪，但此前已被市场逐步消化，短期内期债价格有望震荡运行，建议投资者暂时观望。（王潇）

 

【沪铝今日观点】周三，沪铝主力完全移仓至1407合约，日内增仓放量上攻并逼近13500一线，短线多头力量较强。基本面来看，中铝宣布减产，国内市场将迎来大规模停产潮的呼声也越来越高。虽然铝冶炼厂已有加快减产的举动，但毕竟下游需求还是十分疲弱的，供大于求的格局短期很难扭转。减产预期虽然短期支撑铝价反弹，但中长期来看铝价仍不容乐观。3月份下游企业开工率略有回升，建筑行业在开工逐步复苏，汽车及家电行业销售数据走势维稳。预计后期铝加工行业整体开工仍将保持平稳，下游消费回暖，对近期铝价形成一定支撑。现货方面，上海主流成交13160-13170元/吨，贴水140元/吨至贴水130元/吨，期铝大幅上涨，现货跟涨明显，持货商惜售挺价再度助推现货上涨，需方在市场货源偏紧，现货价格大幅走高的情况下，按需入市接货，市况转向卖方市场。但隔夜伦铝在1900美元关口再度承压下挫，沪铝夜盘低开高走，并一举突破13500一线。操作上，若站稳13500一线，新多入场。支撑位：13450，压力位：13550（刘伟）

 

【沪铜今日观点】周三，沪铜主力1407合约小幅收涨，成交量和持仓量小幅增加，下方短期均线支撑明显，但周三公布的汇丰PMI并不给力，限制了铜价上行空间。基本面来看，消费旺季来临，铜需求不断增加。中国电网公司在 2014年的前两个月总共投资了400亿元人民币，大幅增长了22%。且第二季度电网招标即将开始，国内大型线缆企业开工已有明显增长。LME与SHFE铜库存持续下降，伦铜现铜溢价重回升水状态，中国保税洋山铜溢价在近期回升至升水100美元/吨附近。现货方面，持货商逢高加大出货量，长单货源继续流出，现铜供应压力骤增，升水一路下滑，报升水440元/吨至升水600元/吨，中间商在升水持续收窄的情况下暂无入市意愿，实际成交稀少，开始表现供大于求格局。升水持续收窄，前期推升铜价力量减弱，令铜价反弹乏力。操作上，短线多空以47000为界。支撑位：46200，压力位：47000（刘伟）

 

【铅今日观点】现铅供应偏紧导致现货跟涨强劲，炼厂出货意愿继续下挫，贸易商库存量偏低，在炼厂出货少以及看涨情绪的双重带动下挺价出售。PMI数据逆转跌势，沪铅1405合约持续反弹，但上方面临万四一线压力，沪铅近期维持震荡行情。

 

【锌今日观点】15,200—16,200元/吨，均价涨110元/吨。期货交割临近，商家哄抬现货价格，致使贴水不断收窄，部分品牌转为升水状态。据SMM 报道，现货市场货源依旧紧张，持货商惜售，部分冶炼厂亦有惜售情绪，现货价格坚挺.介于锌社会库存减少态势仍将延续，现货表现将相对强势。在此背景下，锌价以震荡为主，关注5日均线的压力位。操作上，建议以买现抛期的套利交易为主。

 

【贵金属今日观点】美国新屋销售远不及预期，欧洲PMI创3年新高，如果这种反差持续，美元将迎来一波下跌，导致贵金属短期反弹。逻辑上，长期经济基本面的好转在后期将继续给贵金属造成压力。贵金属延续长期弱势，弱势震荡的思路对待短期波动。（莫国刚）

 

【螺纹钢铁矿今日观点】昨天螺纹主力合约震荡上扬，尾盘在空头减仓的情况下出现拉升。市场三级螺纹均价3342元/吨，较前日下滑9元/吨。河北钢坯价格上涨10元/吨，外矿价格下滑，普指指数112，下降1.75.虽然现货价格今天仍以下调为主，但风向标唐山钢坯略有上调。同时下游采购按需进行，期货市场对远期价格的悲观预期影响了现货市场的报价，但对采购订单影响不大。这就使得钢价短期难以出现明显的下滑，在需求的支撑下，预计维持震荡格局。（史超颖）

 

【豆类基本面】周三CBOT大豆期货市场涨跌互见，中国取消大豆订单有助于缓解美国大豆供应紧张局面，旧作大豆合约承压下跌，新作合约低位买盘积极而止跌反弹。巴西大豆收割接近尾声，阿根廷大豆收割超过25%，部分机构小幅上调阿根廷产量预估。周三国内豆类市场承压回落，粕类市场与美盘走势渐趋一致，大豆温和反弹，油脂延续振荡偏弱状态。近期中国进口商取消大豆进口订单的消息先后得到印证，远期进口数量回落有助于改善后期国内市场供应和压榨厂商加工利润，油厂对豆粕的挺价意愿依然较强，豆粕市场底部回调空间有限。另有消息显示，中国将于近期拍卖300万吨临储大豆，大豆期货市场在收储、抛储、直补等政策影响下有望延续区间振荡特征。油脂市场因需求不佳，高位阻力增大。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】美豆库存紧张题材淡出市场，投机基金平仓压力增大，美豆市场进入近弱远强模式。国内港口进口大豆分销价格在3960附近，产区大豆现货表现平稳；国产大豆收储期即将结束，临储拍卖传闻再起，大豆市场在政策影响下很难走出区间振荡局面。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，盘中顺势少量操作或维持观望。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】中国需求下降带动美豆旧作合约持续回落，资金转战远月迹象显现。国内豆粕现货市场基本持稳，考虑到目前油厂利润状况和港口宽松的大豆供应形势，现货市场近期有望延续窄幅振荡走势。豆粕期货冲高回落，远期进口大豆数量减少继续支撑价格，当前养殖业低迷现状将拖累后期豆粕需求。预计今日连豆粕跟随外盘呈现近弱远强走势，建议投资者保持振荡思路，减持豆粕多单。（于瑞光） 

 

【纤维、胶合板今日观点】国内南美木材缺货，很多实木地板厂商都到深圳、上海等木材港口直接抢货，同样规格的木材今年价格已比去年同期要高出30%～50%。一季度广西木材市场销售价格同比上涨8.33%。房地产不景气，宏观经济堪忧。春节之后，四五月，以及国庆前后都是两板消费的旺季，但今年旺季可能不旺，宏观经济环境疲弱。操作上，纤维板现货升水较高，建议纤维1409多单介入，成本支撑力度强；胶合板炒作交割问题，关注9月合约，逢回调多单介入。（卢时强）

 

【白糖今日观点】南宁现货价格4670元/吨，下调20。中国海关统计机构4月21日提供的数据显示，2014年3月份中国进口食糖41.11万吨，同比2013年3月份增长100.4%。市场预期全球糖需求减弱。糖之前连续增产4年，今年预估减产。另外北半球夏季消费高峰到来，糖消费有望转好。从12月1日开始的12个月，泰国糖产量将从上年的1139万吨降至1038万吨。关注全球厄尔尼诺现象，另外关注国内播种面积。操作上，广西播种面积可能减少2成，国内糖厂陆续收榨，前期多单继续持有，长期白糖寻找底部。（卢时强）

 

【LLDPE及PP今日观点】美国原油库存创1931年以来的最高水平，周三国际原油价格承压下跌，不过乌克兰危机造成的风险溢价减少了油价降幅。周二日本石脑油报949.125美元/吨（+9），东北亚乙烯报1425美元/吨（+5），中国主港丙烯到岸价1425美元/吨（+0）。LLDPE方面现货7042华北报价11750元/吨，华东报价11900元/吨，华南报价11800元/吨，石化价格部分续涨，市场货源偏少，商家跟随拉涨报价出货，下游抵触情绪明显，采购积极性偏低，现货价格坚挺，在期现价差较大的情况下，期货价格很难大幅走低，预计LLDPE期货短期震荡走强，操作上多单谨慎持有。PP方面，现货T30S华北报价11200元/吨，华东报价11400元/吨，华南报价11200元/吨，石化、中油接连调涨，成本支撑强劲，加之场内部分资源偏紧，PP市场看涨延续，但下游对高价位比较抵触，采购仍按需而入，整体交投气氛清淡，现货引领期货，预计PP期货震荡走高，操作上多单谨慎持有。（朱文龙）

 

【焦煤焦炭今日观点】昨日，焦煤焦炭期货探底回升，焦炭1409收1199较结算价涨0.17%；焦煤1409收843较结算价涨1.32%。国内焦炭主流市场运行稳健，华北、西南地区小幅探涨，华东、华中、西北地区焦炭市场暂观望持稳，市场成交情况有所好转。山西长治焦炭市场部分涨20，现二级冶金焦报860-890元/吨；河北邯郸部分钢厂焦炭采购价涨30，现二级冶金焦报980元/吨。国内炼焦煤市场持稳运行，市场整体成交情况一般。现山西临汾安泽主焦精煤报820元/吨；山西临汾蒲县1/3焦煤报720元/吨 。目前，国内焦化厂开工率连续两周回升，其中东北、西南、华北这些焦炭主生产区域开工率回升较快，西南地区回升了7个百分点 ，这对焦煤需求恢复具有提振作用，但因前期库存较高，焦煤补库需求还未完全释放。焦炭方面，尽管近期交换企业上调报价对市场信心具有一定提振，但考虑钢材现货价格仍未止跌，钢厂对上游原料采购相对谨慎。预计焦煤焦炭价格或继续以区间震荡为主。操作上，短期内风险加剧，建议投资者离场观望，中线依旧维持逢高抛空思路。焦炭1409短期压力位1220，支撑位1170；焦煤1409短期压力位850，支撑位800。（刘慧峰）

 

【橡胶今日观点】1.定向将准影响偏小，市场对政策预期偏弱，宏观环境对市场短期压力仍在。2.现货状态:青岛保税区库存报36万吨（4-15），+0.13万（比3-30），保税区库存小幅度增加，复合与合成下降，天然增加。期货交易所库存17万吨，期货仓单12.9万吨.昨日山东全乳13700，-0；保税区STR20#,1740美元,+10;泰国胶片59.61，-2.5；丁苯12200；顺丁10920。3、全乳减str20#为-40,内外倒挂30。4.观点:中期仍为调整阶段，短期压力较前几日小。（刘东丰）

 

【沥青今日观点】现货方面，价格持稳，华东4150-4200，华南4050-4150，韩国进口4200左右，实际成交据量有100-150左右的优惠。供应方面，阿尔法、中海泰州、温州中油、盘锦北方四家炼厂停产，为期1个月左右；中海滨州计划本周末转产其他沥青；另，3月份共进口沥青33万吨，同比增加4.8万吨。库存方面，本周华南65%（-13）、长三角地区65%（-4），受炼厂减产影响，库存有所好转，山东44%（+5）。需求方面，西南地区的需求正陆续启动，提货较之前有所好转，但还需继续观察。中期需求，地方政府资金面偏紧，制约了新项目的开工规模及进度，改善迹象尚不明显。此外，WTI前日回落后，维持在101美元附近震荡。受炼厂停产及需求弱复苏的影响，沥青价格暂维持震荡的可能性较高，以观望或短线策略为主。

 

【热卷今日观点】昨日，热卷1410合约探底回升，收3380涨1.08%，缩量减仓。主流地区现货市场价格以稳为主，全国均价报3444元/吨，较前一交易日下跌1元/吨。宏观方面，汇丰中国4月制造业PMI初值为48.3，符合市场预期；工信部再提严控钢铁新增产能，有利于中长期供给压力的缓解。短期来看，受前期钢坯价格下跌等因素影响，近期钢材现货市场依旧疲弱，但经历连日快速下跌，期货市场做空动能逐渐释放，短期内或继续以小幅反弹为主，但受制于整体行业较弱表现，预计上行空间有限。操作上，建议投资者以观望为主，热卷1410合约短期压力位3400，支撑位3350。（刘慧峰）

 

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