中投期货早盘摘要（04-08）

 

【股指今日观点】假日期间国内宏观面较为平静，本周起将陆续公布3月份和一季度的宏观经济数据，预计市场对稳增长政策的预期仍然较为浓厚。短线关注全球科技股下跌对A股的影响，中线关注沪指冲击2080阻力位情况，并关注抛空机会（张伟）

 

【国债今日观点】现货方面，上周央行公开市场实现净回笼资金620亿，整体资金面仍维持平稳偏松，预计央行本周仍将继续回笼资金。上周五银行间资金利率大幅走低，而银行间关键期限国债收益率则多数上涨。上周一级市场方面实际发行了990亿的利率债，整体招标结果不好不坏，7年期国债招标需求较弱，本周一级市场上计划发行1410亿的利率债，其中包括2只关键期限国债。利率债高供给将给国债利率形成上行压力，预期期债价格将继续偏弱格局，建议前期空单谨慎持有。（王潇）

 

【沪铝今日观点】上周，伦铝连续大幅反弹，并创年内新高，但是1850美元附近仍存较强阻力。沪铝主力合约406延续反弹走势，但是相对外盘其走势仍明显偏弱；而随着外盘回调风险越来越大，沪铝下行风险加大。基本面来看，中铝宣布减产，国内市场将迎来大规模停产潮的呼声也越来越高。虽然铝冶炼厂已有加快减产的举动，但毕竟下游需求还是十分疲弱的，供大于求的格局短期很难扭转。减产预期虽然短期支撑铝价反弹，但中长期来看铝价仍不容乐观。现货方面，上周期铝走高带动华东铝延续反弹态势，截至周末时，铝价已是回升至12750元/吨附近，周升幅达250元/吨。而华南铝也延续升势，但其反弹幅度要明显小于华东铝。操作上，短线观望。支撑位：13100，压力位：13200（刘伟）

 

【沪铜今日观点】上周铜价震荡偏强，伦铜在6600美元一线获得支撑，沪铜在46200一线获得支撑，短线反弹走势延续。基本面来看，智利地震，对铜产出的影响有限，全球铜矿产能已经超过1600千吨每月，并有继续上行的趋势；而铜矿山产能利用率也呈现触“底”回升的走势，目前达到88%附 近的高位。ICSG预估2014年全球铜矿产量将增加5%至1890万吨，精铜长期供给过剩的局面难改善。现货方面，上周现货铜价涨幅也缩小，47000以上压力较大。市场货源流通继续紧张，一方面受到持货商主观因素影响，另一方面冶炼企业减少供货且有囤货举措。江西铜业暂停对部分临单供货后，上周仍未恢复，而天津地区情况也类似，当地贸易商之间依旧出现抢货现象，好铜升贴水高达550元/吨。山东地区铜厂上周不但捂货不出，甚至还在市场上收货，意在推高铜价。但下游采购意愿不强烈，铜价冲高无力。目前现货铜市场受供应紧张主宰，现货铜继续坚挺。周一，伦铜大幅走高，沪铜今日有望跟涨并再度上探47000一线。操作上，关注47000一线压制，有效突破则短多参与。支撑位：46200，压力位：47000（刘伟）

 

【锌今日观点】伦锌跌破2000,而现货贴水变大，有走弱的趋势。投机商维持观望情绪，市场上进口锌锭库存不多，贸易商之间价差不大，双燕、国产0#成交情况略活跃，购销者积极销售，接货者逢低采购，整体成交情况清淡。沪锌以振荡运行为主14500-15000区间内高抛低吸操作。（李小薇）

 

【铅今日观点】沪铅现货较期货盘面而言表现相对较弱，从前期的平时至升水再度转为贴水格局，这也抑制了期货盘面的反弹动能。另外，现货市场成交清淡，交易低迷，整体偏弱，铅价承压。铅价保持震荡思路对待。（李小薇）

 

【贵金属今日观点】美国非农就业数据大幅增长，但是不及预期。整体就业市场仍旧持续复苏，逻辑上，黄金价格反弹，但是长期维持弱势趋势。（莫国刚）

 

【螺纹钢铁矿今日观点】周末矿石港口库存小幅下滑，矿石库存压力减弱。但经过期货盘面的连续上涨，从价差来看期货与现货的价差优势急速减弱，同时现货高价矿石成交困难短期可能也会制约期货盘面的上涨。而钢材现货价格与期货相比则相对滞涨，清明三天唐山钢坯上涨70，可能会影响今天螺纹小幅高开，但技术来看3350-3400螺纹压力较大，短期可能出现小幅调整，但鉴于下游企业资金逐步到位，我们对螺纹中长期震荡上涨思路不变。（史超颖）

 

【热卷今日观点】周五，热卷1410合约震荡上行，收3440涨1.24%，放量增仓。现货市场：主流地区现货价格基本以稳定为主，全国均价报3395元/吨，与前一交易日持平。原料方面，清明小长假期间唐山地区钢坯价格累计上涨70元/吨，且受前期钢坯价格上涨影响，部分商家合理去库存，库存下降幅度有所增加，截止4月3日唐山钢坯库存78.36万吨周降9.54万吨。但盘面看，短线黑色拉涨动力减弱，或存在小幅回撤后再次上行的可能，操作上，前期多单可谨慎持有，热卷1410合约短期压力位3450，支撑位3360。（刘慧峰）

 

 

【豆类基本面】受出口需求下降及技术性卖盘影响，周一CBOT大豆期货市场小幅收低，延续高位振荡格局。美国农业部将于本周三公布月度供需报告，，市场预期2013/14年度美国和全球大豆结转库存有望下调。上周五国内豆类期货市场整体反弹，油脂经历近期宽幅震荡后重启升势，豆粕高位振荡，大豆止跌回升。受近期油厂压榨收益好转及下游需求提振，各地油厂豆粕库存压力较3月份明显下降，开工率逐步恢复正常水平，国内油脂市场有望保持振荡偏强特征。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】美豆高位振荡，近月合约继续保持强势。国内港口进口大豆分销价格维持稳定，产区大豆现货表现平稳。9月大豆合约承受后期低价抛储压力，整体走势偏弱；新季大豆合约关注直补政策走向，当前市场环境下，国产大豆目标价格预期不高。预计今日连豆市场延续振荡走势，建议投资者保持振荡思路，盘中可顺势操作或维持观望。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】美豆高位振荡，整体走势偏强。国内豆粕市场在油厂全面挺价和预期养殖业需求改善等因素提振下呈现恢复性上涨局面，贸易商和饲企因库存偏低而纷纷补库，市场看涨情绪依然较强。预期3月份到港大豆数量在600万吨左右，国内大豆整体库存充足。预计今日连豆粕低开振荡，建议投资者保持振荡思路，盘中不宜高位追多。（于瑞光） 

 

【纤维、胶合板今日观点】近年来南美木材缺货，印尼、缅甸和非洲等地政府为保护当地森林资源控制原木出口量，致使我国进口木材数量大幅下降。国内南美木材缺货，很多实木地板厂商都到深圳、上海等木材港口直接抢货，同样规格的木材今年价格已比去年同期要高出30%～50%。房地产不景气，宏观经济堪忧。春节之后，四五月，以及国庆前后都是两板消费的旺季，但今年旺季可能不旺，宏观经济环境疲弱。操作上，纤维板现货升水较高，另外成本支撑力度较大，广州现货报价为80，建议纤维板少量多单继续持有，期现价差有望回归，成本支撑力度强；胶合板炒作交割问题，风险较大，暂且观望。

 

【白糖今日观点】2013/2014年度的前6个月里，印度食糖产量同比减少7%至2150万吨，而去年同期产量为2310万吨。原油在100附近寻找支撑，对工业乙醇有支撑，后期美糖震荡思路看待。现货价格南宁为4650元/吨,降40。泰国2013/14榨季前106天糖产量较上一榨季同期大增31%，达到929万吨。国内供大于求，3月份为传统的库存高点。操作上，广西播种面积可能减少2成，国内糖厂陆续收榨，前期多单继续持有，长期白糖寻找底部。

 

【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报921（+13）美元/吨，FOB韩国MX现货报1046（0）美元/吨，PX现货报1192（+8）美元/吨，PTA现货报6370（-10）元/吨，聚酯产品价格与前一交易日相比下跌0- -50不等，动态生产利润维持在-500- -550元附近。PTA工厂负荷降至57.6(-0.9)%，聚酯工厂负荷维持在80.1(0)%，江浙织机负荷维持在80(0)%。涤短库存维持在5（0）天，长丝库存微升至16（+0.5）天附近。江浙涤丝产销局部工厂略有回升，但整体依旧偏低，多数平均在6-7成附近。PTA生产厂家通过持续降负加速PTA去库存的进程，从当前来看去库存情况较好，上游有惜售心态，导致价格较为坚挺。但下游产销走软，给盘面带来一定拖累。同时，部分停工产能近期可能重启，给盘面带来压力。在产能过剩的环境下中长期偏空的思路不改，但需要关注开工率及下游产销情况给盘面带来的短期影响。当下有传PX工厂将在本月大幅停工检修，如若为真，可能给PTA带来一定程度的成本支撑。操作上，TA短线观望，中长线空单持有。（陈娟）

 

【棉花今日观点】棉花现货价格3128B级18985（-375）元/吨，2129B现货报19818（-399）元/吨，2227B现货报17498（-170）元/吨。纺织市场，OEC10支17070（-30）元/吨，C32支25695（-20）元/吨，JC40支30600（-20）元/吨。本年度直补目标价于清明期间出台，价位高达19800元/吨，与市场预期基本相符。然而较高的直补价格表明着国内保护棉农利益的决心的同时，也说明新的种植年度棉花种植面积下滑程度可能仍旧偏小。同样也给远月棉花价格带来一定支撑。操作上，可少量逢低做多远月合约。 (陈娟）

 

【LLDPE及PP今日观点】清明小长假期间国际原油价格走势先扬后抑，之前周五美国非农就业数据表现强劲提振市场，但周一美股大跌拖累原油价格下行，另外利比亚原油供应问题也困扰市场。上周四日本石脑油报907.875美元/吨（-4.50），东北亚乙烯报1410美元/吨（+0），中国地区丙烯到岸价1365美元/吨（+5）。LLDPE方面现货7042华北报价11400元/吨，华东报价11500元/吨，华南报价11500元/吨，石化价格部分继续上调，部分商家继续跟涨报价出货，但是终端需求平淡，对高价原料有所抵触，市场交易量一般，预计LLDPE期货高位震荡或小幅走高，操作上观望为主。PP方面，现货T30S华北报价11100元/吨，华东报价11200元/吨，华南报价10900元/吨，石化出厂价上涨，提振商家心态，大多贸易商自身库存资源有限，顺势高报，下游对涨势依然抵触，加之临近清明小假，接货更显薄弱，预计PP期货近期小幅震荡走高，操作上暂时观望。（朱文龙）

 

【动力煤今日观点】国内动力煤市场持稳运行，环保政策对煤矿生产造成一定影响，港口库存小幅波动，大秦线检修在即，将支撑港口煤价，预计后市将维稳运行，秦皇岛港Q5500平仓含税525-535元/吨；大秦铁路于4月6日开始检修，为期25天，随着检修的开始，煤炭库存将进入下行周期，因此操作以低位震荡思路轻仓操作，趋势投资者逢低做多。（李殿春）

 

【甲醇今日观点】国际甲醇下跌趋缓，呈低位震荡的格局，国内甲醇现货稳中小幅上扬，下游甲醛、醋酸、二甲醚均呈小幅上扬态势；期货盘面已从5月逐渐向9月移仓，技术上亦呈多头形态，操作上近月合约近期仍以震荡思路操作，远月可适当考虑逢低做多。（李殿春）

 

【沥青今日观点】上周华东华南现货价格降至4150-4200左右，中石化部分炼厂在4070-4120之间，温州中油船运4000，韩国价格暂时持稳在550美元，折盘面4180。但华南西南地区持续阴雨使需求复苏缓慢不畅。本周重点关注库存的变化，以及部分炼厂停产的效果。考虑到上周期货价格已消化部分利空因素，但在扭转信号未明确前，建议前期空单谨慎持有。

 

【焦煤焦炭今日观点】周五，焦煤焦炭期货继续上涨，焦炭1409收1263涨2.52%，缩量增仓；焦煤1409收856涨3.78%，缩量增仓。现货市场：国内焦炭市场弱势运行，山西、河北地区市场价格继续下探。具体来看，河北邢台准一级冶金焦到厂含税价1000元/吨，降35元/吨；山西介休地区二级出厂含税价报900元/吨，降40元/ 吨。国内炼焦煤主流市场持续弱势盘整，大矿下调挂牌价格。周五山焦开会确定继续下调4月焦煤价格，屯兰主焦下调20报1050，，吕梁1/3焦煤下调30元/吨。经历三个月的连番下跌，焦炭价格目前触及历史低位，焦钢企之间议价空间持续收缩，而且焦化厂方面由于亏损严重而进行大幅限产，使得钢厂方面近期对焦炭原料价格打压力度减弱,可能会对短期焦炭价格形成支撑。操作上，建议短线投资者可逢回调建立少量多单，但中线依然维持偏空思路。焦炭1409短期压力位1280，支撑位1230；焦煤1409短期压力位890，支撑位840。（刘慧峰）

 

【橡胶今日观点】1.市场存在修正前期过分悲观预期的可能，汇率变化可能从出口利好市场，而国内部分商品库存出现下降，市场存反弹可能。关注欧美股市下跌对风险偏好的影响。2.现货状态:青岛保税区库存报35.89万吨（3-30），+0.51万（比3-15），保税区库存增加。期货交易所库存18.1万吨，期货仓单13.1万吨，交易所库存及仓单继续大幅度下降.昨日山东全乳14900，-0；保税区STR20#,1840美元;泰国胶片68.7；丁苯12600；顺丁11000。3、全乳减str20#为462。4.观点:反弹阶段。（刘东丰）

 

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