中投期货早盘摘要（04-04）

 

【股指今日观点】国务院稳增长政策更多的体现是加速而不是加量，市场情绪略显悲观。从产能、库存和价格等指标看当前宏观经济弱势难改，流动性政策亦偏向调结构和深化金融改革，指数反弹将有限，维持沪指2050-2080区间抛空的观点。（张伟）

 

【国债今日观点】现货方面，昨日央行进行了500亿元的14天期正回购操作及400亿元的28天期正回购操作，本周央行公开市场实现净回笼资金620亿，央行较温和的回笼力度对整体资金面影响有限，昨日银行间资金利率继续走低，而银行间关键期限国债收益率则多数上涨。昨日一级市场方面有共计200亿的四期农发债及共计80亿的两期国开债，四期农发债的中标利率均高于预期，其中以3年期品种和5年期品种尤为突出，而1年期品种需求最好。两期国开债的中标利率也略高于预期，但投标倍数明显向好，均超过3倍。4月5日将是银行存准补缴日，预期期债价格将继续偏弱格局，建议前期空单谨慎持有。（王潇）

 

【锌今日观点】沪锌1406合约继续维持窄幅波动，期价围绕5日线运行，上方面临20日均线压力，显得上行两难。世界一些主要锌精矿将要减产和闭坑的消息,锌价一定提振作用。但贸易商因锌价波幅缩窄交易积极性受抑，冶炼厂出货较少，贸易商采购意愿因锌价近期的低迷而有所下降,也较为谨慎，观望情绪较浓，沪锌期价在短期难有太大起色,不过由于下游刚性需求的客观存在, 短期来看，沪锌以振荡运行为主14700-15000区间内高抛低吸操作。（李小薇）

 

【铅今日观点】近年来南美木材缺货，印尼、缅甸和非洲等地政府为保护当地森林资源控制原木出口量，致使我国进口木材数量大幅下降。国内南美木材缺货，很多实木地板厂商都到深圳、上海等木材港口直接抢货，同样规格的木材今年价格已比去年同期要高出30%～50%。房地产不景气，宏观经济堪忧。春节之后，四五月，以及国庆前后都是两板消费的旺季，但今年旺季可能不旺，宏观经济环境疲弱。操作上，纤维板现货升水较高，另外成本支撑力度较大，广州现货报价为80，建议纤维板少量多单继续持有，期现价差有望回归，成本支撑力度强；胶合板多空交织，暂且观望。

 

【贵金属今日观点】美国初请失业金人数略高于预期，但仍处于较低水平，以及ADP就业人数的好转表现，晚间非农数据好转的概率较高。逻辑上贵金属弱势趋势。（莫国刚）

 

【螺纹钢铁矿今日观点】昨日螺纹呈现震荡格局，铁矿价格下午走高，但港口矿石报价持平，市场成交进一步走弱。虽然进入传统开工旺季，但目前资金紧张情况仍未缓解，部分钢材贸易商反应下游采购量减少，资金压力较大。操作上建议前期多单谨慎持有，注意控制持仓。（史超颖）

 

【热卷今日观点】昨日，热卷1410合约低开高走，收3410涨0.18%，缩量减仓。现货市场：主流地区现货价格基本以稳定为主，全国均价报3395元/吨，较前一日上涨2元/吨。原料方面：受前期钢坯价格上涨影响，部分商家合理去库存，库存下降幅度有所增加，截止唐山钢坯库存78.36万吨周降9.54万吨。但盘面看，短线黑色拉涨动力减弱，或存在小幅回撤后再次上行的可能，操作上，前期多单可谨慎持有，热卷1410合约短期压力位3450，支撑位3360。（刘慧峰）

 

 

 【豆类基本面】受低位买盘和豆油市场反弹带动，周四CBOT大豆期货市场止跌回升，继续高位振荡走势。美国农业部周度出口销售数据显示，美国旧作大豆出口6.62万吨，新作大豆才户口销售仅为1.93万吨，均低于市场预期。周四国内豆类期货市场整体回落，油脂领跌，市场多空分歧加剧，振荡剧烈。受压榨收益好转及下游需求提升影响，各地油厂豆粕库存明显缓解，开工率逐步恢复，现货市场与期货联动性增强。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】美豆高位振荡，旧作合约依旧保持强势。国内港口进口大豆分销价格保持稳定，产区大豆现货表现平稳。9月大豆合约承受后期低价抛储压力，维持弱势状态；新季大豆合约关注直补政策走向，当前市场环境下，国产大豆目标价格预期不高。预计今日连豆市场延续振荡走势，建议投资者保持振荡思路，盘中可顺势操作或维持观望。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】底部承接盘较强，美豆高位振荡。国内豆粕市场在油厂全面挺价和预期养殖业需求改善等因素提振下呈现恢复性上涨局面，贸易商和饲企因库存偏低而纷纷补库，市场看涨情绪依然较强。预计今日连豆粕高开振荡，建议投资者保持振荡思路，可逢低少量买入多单。（于瑞光） 

 

【纤维、胶合板今日观点】近年来南美木材缺货，印尼、缅甸和非洲等地政府为保护当地森林资源控制原木出口量，致使我国进口木材数量大幅下降。国内南美木材缺货，很多实木地板厂商都到深圳、上海等木材港口直接抢货，同样规格的木材今年价格已比去年同期要高出30%～50%。房地产不景气，宏观经济堪忧。春节之后，四五月，以及国庆前后都是两板消费的旺季，但今年旺季可能不旺，宏观经济环境疲弱。操作上，纤维板现货升水较高，另外成本支撑力度较大，广州现货报价为80，建议纤维板少量多单继续持有，期现价差有望回归，成本支撑力度强；胶合板多空交织，暂且观望。

 

 

【白糖今日观点】美糖昨晚横盘，巴西降雨缓解天气担忧。原油在100附近寻找支撑，后期美糖震荡思路看待。现货价格南宁为4650元/吨,降40。据澳大利亚气象局发布的报告，厄尔尼诺现象可能在今年5月到7月出现，届时环太平洋海域海面温度可能达到厄尔尼诺现象的临界值.泰国2013/14榨季前106天糖产量较上一榨季同期大增31%，达到929万吨。国内供大于求，3月份为传统的库存高点。操作上，广西播种面积可能减少2成，国内糖厂陆续收榨，前期多单继续持有，长期白糖寻找底部。

 

 

【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报912（-21）美元/吨，FOB韩国MX现货报1061（0）美元/吨，PX现货报1204（+2）美元/吨，PTA现货报6380（-40）元/吨，聚酯产品价格与前一交易日相比持平，动态生产利润维持在-500- -550元附近。PTA工厂负荷降至58.5(0)%，聚酯工厂负荷微升至80.1(+0.5)%，江浙织机负荷维持在80(+2)%。涤短库存降至5（0）天，长丝库存微升至15.5（0）天附近。江浙涤丝今日产销明显回落，至下午4点平均在5成附近，江浙几家直纺工厂产销在50%、80%、40%、40%、30%、55%、65%、70%、45%、50%、30%、45%。

近日下游产销走软，同时现货价格开始下滑，给盘面带来一定拖累。需要关注部分停工产能近期可能重启，给盘面带来压力，当下有传PX工厂将在本月大幅停工检修，如若为真可能给PTA带来一定程度的成本支撑。在产能过剩的环境下中长期偏空的思路不改，但需要关注开工率及下游产销情况给盘面带来的短期影响。操作上，TA短线观望，中长线空单持有。（陈娟）

 

【棉花今日观点】棉花现货价格3128B级19375（-28）元/吨，2129B现货报20225（-20）元/吨，2227B现货报17673（-32）元/吨。纺织市场，OEC10支17140（-40）元/吨，C32支25742（-28）元/吨，JC40支30655（-20）元/吨。 
　　本年度共计公检棉花总量达739万吨，由此可看13年度棉花产量较12年度有着明显的上涨。然而从当前国内种植意愿来看，各地种棉积极性均有着不同程度的下滑，在后期将一定程度支撑远月合约。但总体来看，现货缺乏困扰市场，短期内将无法改变现状。同时，期货盘面的价格也不能充分反应价值，盘面整体过轻，方向性不明确。操作上以观望为主。(陈娟）

 

【动力煤今日观点】国内动力煤市场以稳为主，煤企对市场信心依然不足，销售尚可，港口库存止跌上升，价格小幅反弹，秦皇岛港Q5500平仓含税520-530元/吨；煤价的大幅下跌，进口煤的利润大幅下滑，进口煤观望情绪较浓，1月进口煤炭数量大幅下滑，预计2月的数据会更差，3月也仍不乐观；大秦铁路初步定于4月6日至30日进行例行检修，随着检修的开始，煤炭库存将进入下行周期，因此操作以低位震荡思路轻仓操作，趋势投资者逢低做多。（李殿春）

 

【甲醇今日观点】国际甲醇下跌趋缓，呈低位震荡的格局，国内甲醇现货稳中小幅上扬，下游甲醛、醋酸、二甲醚均呈小幅上扬态势；期货盘面已从5月逐渐向9月移仓，技术上亦呈多头形态，操作上近月合约近期仍以震荡思路操作，远月可适当考虑逢低做多。（李殿春）

 

【沥青今日观点】昨日原油价格大幅反弹，BRENT站上106美元上方，WTI回到100美元，但未来趋势仍然偏弱。沥青现货主流成交价4100-4150左右，韩国进口沥青暂时持稳在550美元/吨，折盘面在4180左右。但炼厂库存依然较高，整体在68%，其中长三角70%（+3），华南86%（+1），只有山东地区下降比较明显至53%（-10），因此关注10左右的调价窗口。近日南方持续阴雨，预计6日以后还有一次大范围降水，需求迟迟不能启动，炼厂库存的消化尚需时日。变数在于炼厂减产的范围及程度，以及政府稳增长的政策，不过目前还看不到，部分炼厂短暂停工后仍然复产。主要矛盾仍在库存，期货贴水不大，盘面弱势，维持震荡下跌的短空思路。(罗睿文)

 

【焦煤焦炭今日观点】昨日，焦煤焦炭期货震荡上行，焦炭1409收1236涨1.06%，放量减仓；焦煤1409收856涨3.01%，放量增仓。现货市场：国内焦炭市场整体维稳，市场成交一般。具体如下：唐山地区冶金焦市场弱势调整，现二级焦1090-1120降10，准一级1140-1180；山西地区焦炭市场现二级主流价格为840-900元/吨，准一级950-1000元/吨。国内炼焦煤市场持续弱势盘整，焦钢企业订单无明显增加，主流品种价格维持稳定。山西临汾安泽主焦精煤承兑出厂含税850元/吨；山西临汾蒲县1/3焦煤出厂含税750元/吨；山西晋中灵石地区肥煤车板含税830元/吨。目前,国内焦化企业开工率持续下滑，其中小型独立焦化厂开工率已跌至70%以下，若这一趋势得以持续，后期焦炭产量增速将有所放缓。另外，随着天气转暖，传统消费旺季理应到来，但今年下游需求释放缓慢，加上钢材社会库存一直处于高位，库存压力和供给压力均较大，导致市场观望氛围浓厚。操作上，建议投资者观望为主。焦炭1409短期压力位1250，支撑位1210；焦煤1409短期压力位890，支撑位830。（刘慧峰）

 

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