【股指今日观点】周四央行缩量正回购，且强调股市下跌与流动性无关，继续显示管理层的安抚意愿。短线因维稳因素存在指数可能跌幅放缓或小幅震荡，中线如果没有强势的经济刺激政策仍维持逢高抛空观点。（张伟）

 

【国债今日观点】昨日国债期货三个合约国债期货三个合约涨跌互现，主力合约1406早盘高开迅速上冲至93.616元，随后出现高位回调，尾盘收于93.182，较上一交易日涨了0.32%。现货方面，昨日央行不仅没有加码回笼力度，反而将正回购量缩减至600亿，央行还表示当前银行间流动性较为适度，这对市场情绪有一定的提振效应。昨日银行间市场利率仍在低位徘徊，国债现卷收益率大幅下跌。短期内，预计市场流动性将维持宽松格局，期债价格走势或将震荡偏强，中线仍然建议投资者寻机逢高抛空。（王潇）

 

【沪铝今日观点】周四，沪铝主力1405合约高开后，小幅冲高回落，伦铝继续在60日线上方窄幅盘中，沪铝上方面临众均线压制，走势明显弱于伦铝。基本面来看，国内原铝产量居高不下，需求改善前景不甚乐观。虽然下游大部分加工企业基本开始复工，铝锭需求有望增加，众多中小企业仍然未全力开工，未现大规模采购，但整体市场仍仍冷清。现货市场，上海主流成交12940-12960元/吨，贴水290元/吨至贴水270元/吨，期铝异常抗跌，持货商挺价意愿明显，下游对反弹信心不足，仍显观望接货较少，期铝当月冲高回落，持货商无奈报价下调，成交市况一般。隔夜伦铝探底回升，沪铝夜盘低开后小幅收涨，受伦铝走强提振，沪铝短线企稳。操作上，短线观望，等待反弹抛空机会。支撑位：13350压力位：13450（刘伟）

　

【沪铜今日观点】周四，沪铜主力1405合约高开低走，再度增仓放量下挫，盘中一度跌破49000一线支撑，伦铜一度跌破7000美元关口，之后小幅回升，尾盘收于49000上方。现货市场，上海现货铜报贴水350元/吨至贴水120元/吨，沪期铜早市开盘即显走低迹象，持货商换现意愿仍充分，部分中间商大量压价收货。盘中外盘失守7000美元关口，沪伦比值仅在7.0附近徘徊，进口铜亏损进一步加大，持货商纷纷停止出货，或一路大幅收窄贴水报价，交投一度受抑，现铜价格已破49000元，下游受空头打压惊吓未现大量入市。目前供需双方多驻足观望，等待此波跌势放缓。基本面来看，LME库存和注销仓单数据进一步下滑，但注销仓单占比仍相对较高；国内铜库存不断走高，铜不断流入中国，但此不能反映中国需求的好转，下游加工企业开工率不及预期，补库存乏力。CFTC的非商业持仓仍呈现投机性净空格局，未来预期仍不乐观。夜盘沪伦两市铜价均呈现探底回升走势，伦铜收于7000美元上方，沪铜收于49000上方，今日若无新空打压，多空或将继续争夺于49000一线。操作上，关注49000一线支撑，若有效跌破可适量追空，反之则空单减持。支撑位：48900压力位:49500（刘伟）

 

【铅今日观点】近期公布的中美经济数据偏弱，金属需求受到担忧。下游方面,超威、天能等大型电池厂商目前尚无采购操作迹象,因原材料库存较为充足。此外,电动车用动力型铅蓄电池近来价格下调,一线品牌电池价格与二、三线品牌电池价格价差有所收窄,二、三线品牌电池需求量遭受抑制。预计本周沪铅仍将在低位弱势运行,投资者空单可适量持有。（李小薇）

 

【锌今日观点】昨日沪锌继续探底走弱，逼近万五需求支撑。市场供应依然较为充足，现货保持高贴水，持货商普遍积极出货，下游畏跌情绪强，买兴不佳。行业方面，1月份镀锌企业开工率下滑。天气寒冷，各地高速公路、电力等基础设施项目逐渐陷入停滞，造成该类需求呈现明显放缓，另外，房地产市场进入淡季，也拖累了建筑用水管及煤气管等订单的表现。在双重压力下，锌难以走出独立上涨的行情。空单谨慎持有，关注15000有效支撑。（李小薇）

 

【贵金属今日观点】美国初请失业金人数及耐用品订单数据超预期，耶伦听证会内容较上次没有太大变化，长期低利率，不会加息直到失业率远低于6.5%，根据经济数据表现决定消减QE。贵金属持续反弹动力减弱，波动逻辑仍旧以关注经济基本面为主，暂时观望。（莫国刚）

 

【螺纹钢铁矿今日观点】昨天螺纹以及铁矿价格出现小幅反弹，现货报价螺纹全国涨跌互现，矿石报价仍以下滑为主。昨天在期货盘面的带动下，现货市场钢材下游采购明显增加，部分地区日内钢价波动较大。短期来看，在高位矿石库存压港的背景下，即使螺纹价格在下游采购回升的影响下出现反弹，矿石价格跟涨空间有限。建议仍以轻仓布局螺纹10月多单为主。（史超颖）

 

【豆类基本面】美豆市场连续上涨后遭遇回吐压力，周四CBOT大豆期货市场止涨回落，呈现整体下跌局面。市场传闻中国北方港口大豆库存已满而停止卸货，前期推动美豆持续走高的中国因素迅速降温。巴西大豆收割进度加快，多数分析机构开始下修该国大豆产量。周四国内豆类期货市场延续粕强油弱分化走势，大豆振荡收低，豆粕冲高乏力，豆油宽幅振荡底部振荡上移。美豆库存加速向中国转移，国内需求放缓，市场需要时间去消化过量库存，近期国内市场跟跌不跟涨现象仍有延续可能。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】中国需求炒作降温，美豆冲高回落。国内产区大豆现货表现平稳，大豆期货走势较为独立，近月合约重回4700元/吨上方，继续上行空间有限，维持目前位置交割的可能性较大。大豆远月合约仍在关注政策走向，并受到低价进口大豆的牵制。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持多单或维持观望。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】美豆持续上涨后遭遇回吐压力，南美增产几成定局，豆类市场供应环境仍然偏空，美豆反弹高点渐近。中国港口大豆库存庞大，国内养殖市场在生猪低迷和禽流感疫情冲击下走势不佳，豆粕现货需求明显下降，油厂库存攀升，出货压力增大，现货价格回调空间较大。预计今日连豆粕低开振荡，建议投资者保持振荡偏空思路，逢高抛空豆粕远月合约。另外，可关注豆粕买5卖9套利机会。（于瑞光） 

 

【鸡蛋今日观点】现货市场：昨日全国鸡蛋主产和主销区整体均价微幅上涨，淘汰鸡的整体均价微幅上涨。目前产区货源充足且走货偏慢，同时，随着春季天气的转暖，蛋鸡产蛋率会随之增加，而终端需求未有明显好转。同时猪肉价格一直处在低位，在一定程度上抑制了鸡蛋价格的涨幅。总的来看，三月中旬前，鸡蛋的供给充足、终端需求偏弱的局面难有明显改善。预计短期全国鸡蛋整体均价涨幅有限。期货市场：昨日鸡蛋1405合约冲高回落，收于3693。反弹结束，操作上建议超短线投资者日内1405合约在5天线下顺势操作，趋势投资者暂时观望为主。(李德胜)

 

【纤维、胶合板今日观点】房地产开工率不及预期，致使两板需求大幅下挫，同时国家发改委表示对产能过剩的行业进行调控，也会抑制两板的需求，整体利空两板。据海关总署统计，我国去年纤维板产量达到了5983万立方米，十年间，纤板产量平均增速达到22.4%，面临严重的产能过剩问题。春节之后，四五月，以及国庆前后都是两板消费的旺季。整体工业品保持弱势状态，宏观经济面较为担忧。操作上，胶合板维持空头思路；纤维板震荡区间操作，前期空单适当减持。

 

【白糖今日观点】2月24日，国际糖业组织把2013/2014榨季全球食糖供应过剩量从先前预期的470万吨下调至420万吨，下调幅度高达11%。巴西中南部大部分甘蔗主产区雨水仍不足，市场对即将开始的2014/2015榨季全球食糖生产前景较为担忧，部分市场机构和投资者已经开始减持糖市空头头寸。巴西原糖贸易量占全球的39%。广西制糖企业南宁站台报价4620元/吨。截至1月底食糖工业库存378.8万吨,同比增加72万吨。操作上，sr1409建议短线多单减持；中长期维持空头思路，关注4850压力位置。

 

 【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报941（-9）美元/吨，FOB韩国MX现货报1063（+6）美元/吨，PX现货报1205（-10）美元/吨，PTA现货报6230（-10）元/吨，聚酯产品价格与前一交易日相比下跌-35 -- -130元不等 ，动态生产利润维持在-600— -700元之间。

PTA工厂负荷维持在73.9(-3.2)%，聚酯工厂负荷微降至69.8(0)%，江浙织机负荷升至65(+1)%。涤短库存维持在17（0）天，长丝库存微升至22.5（0）天附近。江浙涤丝昨日产销适度回升，至下午4点前后平均在6-8成。PTA今日再创新低，盘面整体以减仓为主，多头首次较大幅度减仓，盘面价格也随之下行。当前仓单数量再次位于高位，盘面压力巨大，加之当前的升水格局同样压制期价。后期PTA工产减产停不断增多，需要关注其开工时间及主力持续变化。如若长期减产，则可能带来PTA短暂的小幅反弹，但总体疲弱态势依旧。操作上，中长线空单持有。（陈娟）

　　

【棉花今日观点】棉花现货价格3128B级19465（+2）元/吨，2129B现货报20319（+1）元/吨，2227B现货报17889（-1）元/吨。纺织市场，OEC10支17420（-9）元/吨，C32支25901（0）元/吨，JC40支30843（0）元/吨。棉花价格连日大幅下行，引起市场关注，市场解释为对直补传言的反应。但当前来看每亩380元的补贴相对偏高，并且与原有的目标价位补贴不相符。因此，当前大幅下行应为对此传言的过度反应。操作上以观望为主。（陈娟） 

 

【LLDPE今日观点】周四国际原油价格下跌，且美原油和布伦特原油的价差周四收窄至四个月来的最低水平，因市场预计炼厂维修之际需求将下降。周三日本石脑油报941.12美元/吨（-9.13），东北亚乙烯报1500美元/吨（+5）。LLDPE现货，7042市场华北报价11300元/吨，华东报价11300元/吨，华南报价11150元/吨，石化企业多稳价为主，加上临近月底，资源不多，市场受此支撑变动幅度较小；下游拿货意愿较前期有所下降，成交不佳。预计LLDPE期货短期高位震荡，紧密关注供需面变化。操作上，短线谨慎观望，可以考虑中线高位抛空。（朱文龙）

 

【PP今日观点】周四国际原油价格下跌，且美原油和布伦特原油的价差周四收窄至四个月来的最低水平，因市场预计炼厂维修之际需求将下降。周三日本石脑油报941.12美元/吨（-9.13），中国港口丙烯1455美元/吨（-5）。PP现货，T30S市场华北报价11100元/吨，华东报价11200元/吨，华南报价11200元/吨，部分出厂价继续上调，对市场的成本支撑略有增强，市场稳价为主；下游需求接货气氛依旧不佳，工厂仍按需采购，市场成交情况一般。今日事PP期货上市第一天，预计PP日内震荡较大，短期或将跟随现货走势，紧密关注现货价格及供需面变化。操作上，观望为主。（朱文龙）

 

【焦煤焦炭今日观点】昨日,焦煤焦炭期货延续小幅反弹格局，焦炭1405收1284涨0.23%，缩量增仓；焦煤1405收917，与前一日结算价收平，缩量减仓。但目前现货市场依旧疲软，部分地区焦炭价格继续下调，具体来看，陕西龙门地区焦炭采购价下调30元/吨，山西介休地区焦炭报价下调20-30元/吨。消息面，中钢协最新数据显示，2月中旬重点钢企日均粗钢产量168.88万吨，环比下降4.13%。重点统计钢铁企业钢材库存量1726.59万吨，比上一旬增加93.75万吨，增幅5.74%。产量下降，库存攀升，反映目前钢材市场终端需求依旧低迷，且在3月中旬之前恐难有大的改变，这将会焦煤焦炭价格形成打压。操作上，建议投资者维持震荡区间操作，前期空单可适量减，逢反弹在抛空。焦炭1405短期支撑1250，压力位1300；焦煤1405短期支撑900，压力位955。

 

【动力煤今日观点】国内动力煤市场弱稳运行，煤矿成交一般，库存缓慢下降，港口雾霾天气影响散去，但下游接货仍不积极，库存在高位，料短期市场将弱势维稳。秦皇岛港Q5500平仓含税540-550元/吨；由于前期煤价的大幅下跌，进口煤的利润大幅下滑；操作上以震荡思路轻仓操作，震荡区间约在500-550，趋势投资者离场观望。（李殿春）

 

【甲醇今日观点】需求低迷，企业出货不畅，山东地区甲醇主流出厂继续下滑50元/吨至2450-2500元/吨；河南地区甲醇市场交投气氛持续低迷，当地主流出货价格在2400-2430元/吨；河北石家庄及周边甲醇企业出厂价格大幅跌100元/吨至2400-2420元/吨，主流行情至2380-2400元/吨；江苏甲醇行情气氛平淡，国产下滑50至2750-2830元/吨；操作上短期以震荡偏弱思路操作，空头趋势投资者逢低减持空单。（李殿春）

 

【橡胶今日观点】1.现货状态:青岛保税区库存报34.38万吨（2-27），+0.38万（比2-2315），保税区库存小幅度增加。期货交易所库存20万吨，期货仓单16.2万吨，交易所库存及仓单维持高位. 关注年后备货情况及库存消化。昨日山东全乳14500，-0；保税区STR20#,1870美元,-20;泰国胶片61.77,+0.15；丁苯12500；顺丁11600。2、全乳减str20#为-95。3.近日央行连续正回购并干预人民币汇率，市场忧虑流动性重新转向偏紧。4.观点:下方目标13500，不建议追空，观注流动性变化及库存消化。（刘东丰）

 

【沥青今日观点】受美联储继续宽松政策的预期及地缘因素有所缓解的影响，近期WTI维持在102美元附近震荡，Brent则小幅回落至108美元，两油价差持续收窄。现货方面，本周尚未有炼厂价格下调，但中化弘润暂停报价，中海滨州因焦化料利润下降开始复产重交沥青，总体供应仍在增加，高库存压力依然比较明显，目前华东主流成交价维持在4200-4250，山东地区价格偏高，炼厂挺价意愿较强。昨日BU1406继前日深跌后稍有反弹，期现价差较前期收窄，目前较主流成交价有50元升水，较最低成交价150元。前日下跌已经消化了一部分利空因素，未来需要关注的是公路建设情况，观察窗口在两会的相关报告；此外，进口沥青包括特多的天然沥青是否会持续增加，也将影响中期沥青的供需格局。短期如果库存压力不缓解，炼厂可能还会出现下调价格，对沥青反弹形成制约。操作上，建议前期空单适当减仓或谨慎持有，继续保持中期偏空的思路。(罗睿文)

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