中投早盘分析摘要（12-25）

 

【股指今日观点】央行周二实行290亿的逆回购，资金面和市场情绪得到极大缓解，期指主力合约盘中最大涨幅达40点。央行随后是否进行逆回购将关系到反弹的深化，预计周四央行仍会释放资金，建议短线空单可逢低离场，沪指的反弹目标位可能在2130-2150区域，可届时再度布局空单。(张伟)

 

【国债今日观点】昨日国债期货主力合约TF1403高开低走，最后尾盘收于91.650元，较上一交易日跌了0.04%。现货方面，昨日央行在公开市场上开展了290亿的7天逆回购操作，中标利率持平于4.1%。当日银行间质押式回购利率普遍大幅下滑，短端SHIBOR大幅下行，而3月期限以上的SHIBOR仍小幅上升。虽然央行重启逆回购操作对市场情绪有所缓解，短端资金利率大幅下滑，然而从央行此次操作规模来看，央行仍在坚持中性偏紧货币政策，未来流动性偏紧预期不改。昨日银行间关键期限国债价格中，短端品种收益率延续上涨，中长期品种收益率小幅回落，国债期货最活跃CTD卷130020.IB涨了0.09%至97.2281。鉴于此次央行逆回购操作规模有限，预计元旦节前市场流动性或将维持紧平衡态势，期债价格或将维持震荡。操作上，建议投资者以观望为主。（王潇）

 

【沪铝今日观点】周二，沪铝主力1403合约延续下跌走势，最低下探至13900一线，随着央行重启逆回购，意图缓解流动性，铝价跌幅收窄，收于13930元/吨。沪铝连续交易开放后，市场人气有所回升，日内增仓放量运行，表明13900一线支撑较强。技术上来看，受制于疲弱的基本面，铝市空头氛围浓厚，铝价上方均线压力较大。但是流动性紧张程度有望趋缓，铝价下行压力减少。现货市场，周二，上海主流成交14010-14020元/吨，贴水30元/吨至贴水20元/吨，无锡主流成交13980-13990元/吨，无锡等地集中到货，近期进口铝增多，现货铝价大幅下跌，下游需求平平，，年底采购方资金受限，采购数量有限，成交活跃度未见明显改善。基本面来看，中国10月原铝产量至创纪录的195.1万吨，11月原铝产量再次刷新纪录高位达到195.3万吨。原铝产量居高不下，但下游消费却依旧十分平淡，疲弱的基本面令铝价长期空头趋势难改。但隔夜铜价大涨，或将提振铝价。操作上，空单离场，等待反弹后的入场时机。支撑位：13950压力位：14050（刘伟）

 

【沪铜今日观点】周二，沪铜主力1403合约小幅高开后探底回升，日内继续围绕60日线震荡整理。沪期铜继续呈现滞涨抗跌的状态表现纠结。尽管伦铜技术性反弹走弱，但依旧有支撑其高位震荡的理由；LME库存持续下滑，注销仓单上涨，挤仓压力增加；但持仓量并没有出现明显增加，并不支持引发较大的行情。面对年末高攀的利率，中国央行周二终于重启逆回购操作，意图缓解紧张的流动性，基本金属压力骤减。现货市场，周二，上海电解铜现货报价贴水50元/吨至升水20元/吨，沪期铜冲高回落，市场供需双方持续表现淡静，仅有部分小型中间商参与市场，成交氛围日渐低迷。基本面来看，国际铜矿供给增加的趋势不改，中国精炼铜产量迭创新高，中国11月铜产量65.4万吨，再次刷新历史产量高点，下游消费进入淡季，现铜供应压力增强，沪铜缺乏基本面支撑反弹乏力。近期LME铜库存持续大幅下降，全球铜短期的库存下降与中长期的供给增加预期形成差异，短期的供应紧张支撑铜价。隔夜铜价大涨，伦铜逼近7300压力位，沪铜突破52000整数关口。但本周三、周四适逢圣诞假日，市场交易兴趣受到一定影响。操作上，短线观望，等待抛空机会。支撑位：51500压力位:52500（刘伟）

 

【锌今日观点】沪锌期价处于弱势运行格局。现货市场成交依旧清淡,下游需求企业普遍看空锌价后市,加之资金面紧张,采购意愿较弱。现货方面,升水转为贴水,但成交清淡,下游企业严重畏高,普遍看空后市锌价,采购意愿消极,等待锌价回落的心态蔓延。欧美主要国家将迎来圣诞节假期,预计市场交投将趋于清淡,为了规避长假风险,部分获利资金或将流出LME铅锌市场、或者进行锁仓等操作,在缺乏资金推动的情况下,LME锌价上行动能或将趋弱。

 

【铅今日观点】精铅市场供应偏紧，需求保持良好增长，全球铅供需将出现五年以来的首次缺口，成为支撑铅价的最主要因素。据了解,虽然目前下游动力电池厂家仍有较大的积压库存等待清理,但冬季启动型电池的需求量的确有所好转,厂家有一定的购买意愿,此外进入冬季后我国北方部分地区铅精矿供应格局持续偏紧,也为铅价带来了一定支撑。(李小薇）

 

【贵金属今日观点】美国经济数据好坏参半，贵金属持续震荡。从贵金属持仓水平越来越低，谨慎看待短期下跌。长期贵金属延续跌势，短期谨慎追空。（莫国刚）

 

【大豆基本面】美国圣诞假期前市场交投清淡，周二 CBOT大豆期货市场在新的美豆出口消息提振下小幅收高，盘中呈现粕强油弱走势。目前正值南美大豆播种晚期，本周至下周初期，阿根廷较为干旱地区有望迎来降雨，有助于缓解干燥天气对作物生长产生的压力，南美整体产量前景依然乐观。国内豆类市场整体回落，因预期12月份进口大豆到港量维持高位将改善国内大豆供应状况，港口大豆分销价格继续下滑，油厂豆油和豆粕报价处于弱势，短期走势并不乐观。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】CBOT豆类市场因圣诞假期休市，美豆整体延续振荡格局。国内大豆期货冲高回落，产区大豆现货市场陷入购销不旺的僵局，国储为农民卖豆的主渠道，临储价成为国产大豆市场顶部的特征依然明显。沿海港口大豆分销价格继续下跌，部分地区已经跌破4200元/吨。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，短线参与为宜。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】美豆延续振荡走势，南美整体丰产前景仍是远期市场重要阻力。当前大量美豆库存向中国转移，国内大豆供应量增加推动远期豆粕市场供应趋向宽松。春节底前饲企备货需求仍会对豆粕价格起到部分支撑，但远期价格承受的南美供应压力更大。预计今日连豆粕维持弱势振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持豆粕多单，市场止跌前不宜抄底。（于瑞光）

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续底部振荡走势，马盘棕油未受豆油下跌影响，市场担忧马来西亚洪水过后会削弱产量，马盘抗跌性明显强于国内市场。国内棕榈油港口库存维持高位，豆油和菜籽油库存消化缓慢，菜籽油抛储传闻加剧市场负担，国内油脂市场整体供应宽松，在豆类市场整体处于偏弱走势下豆油价格难有起色。预计今日国内油脂板块延续振荡下滑态势，建议投资者保持振荡偏弱思路，盘中可逢高适量卖出油脂空单。（于瑞光）

 

【鸡蛋今日观点】现货市场：昨日全国鸡蛋主产区和主要销区整体均价继续下跌，淘汰鸡整体均价下滑。目前，河北保定的H5N2疫情所在养殖场并未有工作人员被确诊感染，另外，已连续多日未有新确诊感染H10N8和H7N9禽流感的病例。期货市场：昨日鸡蛋1405合约高开后，全天在3973-3989附近窄幅震荡，收于3982。从盘面上看，做空资金的力量已有所减弱，疫情的下一步发展情况是现在大家关注的重点。操作上建议投资者暂时观望为主，关注疫情的变化。 (李德胜)

 

【棉花今日观点】海关数据显示11月我国进口棉纱数量持续放大，虽同比有所下降，但20.75%的增幅依旧可观。进口棉纱以及，中国提高滑准税税率对美棉将带来一定的下行压力。国内棉花市场供应分化严重，国储库中库存压力较大，但现货市场可流通的棉花及期货库存依旧吃紧，导致当前现货价格坚挺，但棉价已位于高位向上短期拉升动力不足，中长期因总体供应仍旧过剩走势偏空。操作上，短期以观望为主，中长线保持空头思路。（陈娟）

 

【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报9917（+11）美元/吨，FOB韩国MX现货报1205（-7）美元/吨，PX现货报1411（-1）美元/吨，PTA现货报7375（0）元/吨，聚酯产品价格与前一交易日相比持平。动态生产利润维持在-550— -650元之间，PTA企业负荷维持在73.9%，聚酯工厂负荷维持在74.1%，江浙织机负荷维持在68.5%，涤短库存略降至12天，长丝库存降至14天附近。江浙涤丝产销较好，整体处于超百水平。国内TA 1405小幅增仓下行，盘中走势趋于震荡。仓单流入速度加快昨日达34497张给期货盘面带来压力，但12月部分厂家结报价出台较11月略高，同时当前PX价格仍旧支撑PTA成本，导致下行空间有限。操作上，PTA短期有一定反弹意愿操作保持区间震荡思路，中长线走势趋于震荡，空单适当减持。（陈娟）

 

【连塑今日观点】周二Brent和WTI原油价格上涨，布油收在一个月的高位附近，因利比亚和南苏丹的国内冲突引发供应忧虑，而且冬季原油需求上升。周二日本石脑油报991美元/吨（+0），东北亚乙烯报1470美元/吨（+0）。LLDPE现货，7042市场华北报价11750元/吨，华东报价12300元/吨，华南报价12420元/吨，石化出厂价格维稳，市场交投气氛一般，商家心态暂稳，继续随行就市出货；终端需求延续平淡，刚需为主。昨日LLDPE一度向下击穿60日均线，最终勉强反弹收于60日均线上方，预计LLDPE期货价格近期将震荡整理，密切关注石化价格政策。操作上，暂时观望为主。（朱文龙）

 

【焦煤焦炭今日观点】天津准一级焦价格1500-1520元/吨，国内煤焦市场平稳运行。上周发布12月上旬粗钢产量进一步回落，全国估算值为201.29万吨/天，旬环比下降3.7%，同时河北钢企限电，环保减排升级，粗钢产量进一步下滑仍是大概率事件，将对煤焦市场形成压制；昨日马钢合肥分公司停产，在环保减排的压力下，冬储补库行情还有待观察；焦炭企业库存并不高，预计焦炭现货下滑的概率不大；目前钱荒得到一定的缓解，操作上短线日内操作为主，趋势投资者暂观望，观察1480至1500的技术支撑位，择机逢低轻仓尝试多单。（李殿春）

 

【动力煤今日观点】国内动力煤市场稳中有涨，港口库存低位盘整，下游需求有所减弱，预计短期市场短期平稳运行。秦皇岛港Q5500平仓含税税655元/吨。内外价差拉大，进口利润持续上升，预计进口煤数量将继续放大。期货近几日在煤电谈判结束及QE退出的影响下大幅下跌，期货价差较大，操作上勿追空，短线震荡思路，中线震荡回落，稳健中长线投资者逢高抛空，控制仓位，煤炭生产企业可在5月合约上570之上逐步建立卖出套保头寸。（李殿春）

 

【甲醇今日观点】国内甲醇市场各区走势不一，多随市而走，江苏国产出罐价小幅上调至3400-3510元/吨。中国进口甲醇价格平盘535美元/吨。操作上中线保持震荡回落的思路。（李殿春）

 

【沥青今日观点】昨日美油主力合约再次0.3%，收于每桶99.22美元，由于圣诞假API库存数据推迟到周五发布。沥青现货，主流炼厂价格依然持稳，国内品牌最低成交价4400（0），韩国进口沥青华东到岸价折4393（0），厂库均价4580（0），厂库最低价4500（0），BU1402收盘价较现货最低价贴水67元。当前，中海滨州、中海营口、中化弘润等仍然转产焦化料。需求方面，当前贸易商对于冬储仍然处于观望中，另一方面，市场对于明年地方债务问题的担忧，致使下游需求不甚明朗。BU1402盘面上有企稳态势，持仓量昨日小幅增加268手，其他合约持仓量较小，活跃度较差。此外，昨日央行3000亿流动性投放见效，SHIBOR1m跌回至6.6%，GC007、GC0014分别为7.1%，6.03%，短期冲击有所缓解。整体尚无明显机会，操作上建议暂时观望。(罗睿文)

 

【橡胶今日观点】1.现货状态:青岛保税区库存报28.23万吨（12-15），+0.6万（比11-30），保税区库存小幅度增加。期货交易所库存16.57万吨，期货仓单11.8万吨.现货平稳，山东全乳新胶18000,-300;青岛保税区20号泰国标准胶2310,-10;丁二烯10000,丁苯12900;顺丁12000,-200;胶片73.23,-1.02,胶水69.今年4轮收储全乳及烟片共24.37万吨.2.宏观数据及市场情况：美联储缩减QE，国内市场短期利率上行,央行逆回购重启，资金利率紧张缓解。3、橡胶行业主要矛盾：明年2-5月全球供应淡季主导的季节性引导橡胶偏强，但轮胎厂轮胎库存及经销商库存偏高，轮胎企业备货意愿相对去年较弱，预计幅度较小。可交割橡胶与轮胎厂用胶str20#及复合胶价差过大。4.观点及建议：短期内，继续下跌的难度加大。建议：观望。

 

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