中投早盘分析摘要（12-26）

 

【股指今日观点】基本面无明显变化，周二央行逆回购之后市场资金利率大幅回落，考虑到流动性紧张有所缓解，央行今日可能暂停逆回购或者回购幅度小于预期，如此则指数反弹幅度将有限。获利离场空头继续等待沪指2150附近区域的抛空机会，目前位置抢反弹不确定性较大，建议谨慎。（张伟）

 

【国债今日观点】昨日国债期货三个合约多数上涨，主力合约TF1403高开震荡，最后尾盘收于91.792元，较上一交易日涨了0.13%，当日三个合约总成交量大幅下滑。现货方面，银行间质押式回购利率普遍延续下滑，短端SHIBOR继续下行，而3月期限以上的SHIBOR仍延续上涨。昨日银行间关键期限国债价格基本变化不大，国债期货最活跃CTD卷130020.IB跌了0.95%至96.3。考虑到本周二央行重启逆回购操作对市场情绪已有所缓解，短端资金利率已经大幅回落，在央行坚持中性偏紧货币政策的背景下，预计央行或将延续暂停14天逆回购操作，期债价格维持弱势震荡。操作上，建议投资者以观望为主。（王潇）

 

【沪铜今日观点】周三，日间沪期铜开盘后维持高位震荡，尾盘沪期铜出现急剧拉升，并伴随大量平仓盘出现，一度突破52500一线，触及日内高位后小幅回落。主力合约成交量激增11万手，持仓量减少4076手，成交总量增加19.8万手，持仓量减少17496手。国储收储的消息刺激空头主动平仓令沪期铜在缺乏外盘指引的情况下减仓放量大涨。央行周二终于重启逆回购操作，紧张的流动性得以缓解，这也助推铜价大幅反弹。尽管近期LME库存持续下滑，注销仓单上涨，挤仓压力增加；但持仓量并没有出现明显增加，并不支持引发较大的行情。现货市场，周三，上海电解铜现货报价贴水150元/吨至贴水40元/吨，沪期铜大幅反弹，持货商市场参与度进一步降低，供需两淡局面愈发明显，少量现铜持货商进一步扩大贴水出货，以求成交，无奈鲜有入市者。基本面来看，国际铜矿供给增加的趋势不改，中国精炼铜产量迭创新高，中国11月铜产量65.4万吨，再次刷新历史产量高点，下游消费进入淡季，现铜供应压力增强，沪铜缺乏基本面支撑反弹乏力。近期LME铜库存持续大幅下降，全球铜短期的库存下降与中长期的供给增加预期形成差异，短期的供应紧张支撑铜价。LME休市，沪铜夜盘延续反弹走势，并突破52500一线。操作上，短线观望，等待抛空机会。支撑位：52000压力位:53000（刘伟）

 

【沪铝今日观点】周三，沪铝主力1403合约低开高走，早盘铝价震荡后小幅走高，临近尾盘时再度小幅拉升，最终收于13950。从盘面来看，沪铝今日虽跟随铜价略有反弹，但铝价还是运行在均线系统下方，其趋势仍难言乐观，但是国内流动性紧张程度趋缓，铝价下行压力减少。现货市场，周三上海主流成交14020-14030元/吨，贴水30元/吨至贴水20元/吨，沪期铝节节攀升激发持货商挺价意愿，现货价格长时间走低，持货商急于换现意愿降低，市场上流通货源偏紧，成交价格稍有走高，期货走强刺激中间商参与积极性，成交情况稍有好转。基本面来看，中国10月原铝产量至创纪录的195.1万吨，11月原铝产量再次刷新纪录高位达到195.3万吨。原铝产量居高不下，但下游消费却依旧十分平淡，疲弱的基本面令铝价长期空头趋势难改。LME休市，沪铝夜盘高开低走，小幅收跌并未跟随铜价继续反弹。操作上，空单离场，等待反弹后的入场时机。支撑位：13900压力位：14000（刘伟）

 

【锌今日观点】目前现锌市场供应过剩延续，库存尽管自年初以来呈大幅下降趋势，且已去库存将近过半.虽有助于提神沪锌。临近年末，下游资金持续偏紧，多观望采购有限，冶炼厂及中间商或集中忙于年末结算，入市情绪同样或受限，凸显年末特征，整体成交低迷，对期锌贴水60到平水左右。圣诞节假期,市场交投将趋于清淡,昨日在资金的推动下,沪锌价大幅上涨,但基本面无大改善，短期沪锌保持谨慎做多。

 

【铅今日观点】精铅市场供应偏紧，需求保持良好增长，全球铅供需将出现五年以来的首次缺口，成为支撑铅价的最主要因素。据了解,虽然目前下游动力电池厂家仍有较大的积压库存等待清理,但冬季启动型电池的需求量的确有所好转,厂家有一定的购买意愿,此外进入冬季后我国北方部分地区铅精矿供应格局持续偏紧,也为铅价带来了一定支撑。（李小薇）

 

【贵金属今日观点】美国经济数据好坏参半，贵金属持续震荡。从贵金属持仓水平越来越低，谨慎看待短期下跌。长期贵金属延续跌势，短期谨慎追空。（莫国刚）

 

【大豆基本面】周三 CBOT大豆期货市场因圣诞假期休市。目前正值南美大豆播种晚期，阿根廷较为干旱地区有望迎来降雨，有助于缓解干燥天气对作物生长产生的压力，南美整体产量前景依然乐观。国内豆类市场延续分化走势，豆油跟随整体油脂板块不断下探，豆粕则在菜粕强势炒作下止跌回升。因国内12月份进口大豆到港量继续保持高位，国内大豆供应状况得到很大改善，港口大豆分销价格弱势回落，油厂豆油和豆粕报价处于弱势，短期走势并不乐观。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】CBOT豆类市场因圣诞假期休市，美豆整体延续振荡格局。国内大豆期货冲高回落，产区大豆现货市场陷入购销不旺的僵局，国储为农民卖豆的主渠道，临储价成为国产大豆市场顶部的特征依然明显。沿海港口大豆分销价格继续下跌，部分地区已经跌破4200元/吨。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，短线参与为宜。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】美豆延续振荡走势，南美整体丰产前景仍是远期市场重要阻力。国内菜粕市场在需求淡季表现强势，短线资金炒作氛围浓厚，持续性恐欠佳，对豆粕的提振效果有限。春节底前国内饲企备货需求仍会对豆粕价格起到支撑，但远期价格承受的南美供应压力更大。预计今日连豆粕延续弱势振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持豆粕多单。（于瑞光）

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续底部振荡走势，马盘棕油抗跌性明显强于国内市场。国内油厂开工率维持高位，豆油需求不旺，库存仍在被动增加，国内油脂市场整体供应宽松，在豆类市场整体处于偏弱走势下豆油价格难有起色。预计今日国内油脂板块延续振荡偏弱走势，建议投资者保持振荡偏空思路，继续持有油脂空单。（于瑞光）

 

【鸡蛋今日观点】现货市场：昨日全国鸡蛋整体均价7.68元/公斤，环比下跌0.04元/公斤，主产区和主要销区整体均价继续下跌，淘汰鸡整体均价继续下滑。近期辽宁、山东产区加速淘汰产蛋老鸡（以辽宁最为明显），另外，由于河北保定出现禽流感疫情后当地养殖场的蛋鸡被强制大量补杀，河北产区的其它养殖场近日也开始快速淘汰老鸡，产蛋老鸡存栏量不断降低。低温和节日的临近使得蔬菜价格高企，对鸡蛋价格有一定的提振作用。但近期由于禽流感的影响，南方销区的走货速度明显变缓，贸易商的采购趋于谨慎，相关产区鸡蛋的库存增多。另考虑到全国鸡蛋供应充足，以及近期来袭的三种禽流感，预计短期全国鸡蛋整体均价将维持震荡偏弱态势。期货市场：昨日鸡蛋1405合约冲高回落，日内主要在4000点附近震荡，尾盘下滑至3995。从盘面上看，现在场内观望情绪浓重。操作上建议投资者暂时观望为主，关注禽流感疫情的变化。 (李德胜)

 

【棉花今日观点】国储调整湘鄂赣三地的收储标准并且对限定收储量，因此不能入储的棉花流向重新回到关注视线。国内棉花市场供应分化严重，国储库中库存压力较大，但现货市场可流通的棉花及期货库存依旧吃紧，导致当前现货价格坚挺，支撑期棉反弹，中长期因总体供应仍旧过剩走势偏空。操作上，短期以观望为主，中长线保持空头思路。（陈娟）

 

【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报986（-5）美元/吨，FOB韩国MX现货报1199（-6）美元/吨，PX现货报1411（0）美元/吨，PTA现货报7375（0）元/吨，聚酯产品价格与前一交易日相比上涨0-25元不等，动态生产利润维持在-500— -600元之间，PTA企业负荷维持在73.9%，聚酯工厂负荷维持在74.1%，江浙织机负荷维持在68.5%，涤短库存略降至12天，长丝库存降至14.5天附近。江浙涤丝产销略回落，平均9-10成。国内TA 1405减仓反弹,仓单流入速度加快昨日达35097张给期货盘面带来压力。PX价格支撑PTA成本，同时现货价格上行导致PTA短期走弹趋强，但下游需求并未明显好转，但总体走势趋于震荡。操作上，PTA短期有一定反弹意愿，操作上，日内可保持短多思路，中长线走势暂不明朗，空单适当减持。（陈娟）

 

【沥青今日观点】南苏丹局势恶化，引起市场关注，圣诞节美油休市一天。沥青现货，主流炼厂价格依然持稳，国内品牌最低成交价4350（-50），韩国进口沥青华东到岸价折4393（0），厂库均价4580（0），厂库最低价4500（0）。温州中油船运出货价格至4350，致使BU1402收盘价较现货最低价贴水缩至12元。产量方面，11月产量147万吨，环比下降21%，但进口量增长7%至30.27万吨。需求方面，当前贸易商对于冬储仍然处于观望中，另一方面，市场对于明年地方债务问题的担忧，致使下游需求不甚明朗。BU1402盘面上有企稳态势，持仓量昨日小幅增加1368手，总持仓4.33万，其他合约持仓量较小，活跃度较差。整体尚无明显机会，操作上建议暂时观望。(罗睿文)

 

【橡胶今日观点】1.现货状态:青岛保税区库存报28.23万吨（12-15），+0.6万（比11-30），保税区库存小幅度增加。期货交易所库存16.57万吨，期货仓单11.8万吨.现货平稳，山东全乳新胶17500,-500;青岛保税区20号泰国标准胶2310;丁二烯10000,丁苯12900;顺丁12000,-200;胶片73.35,+0.12,胶水69.今年4轮收储全乳及烟片共24.37万吨.2.宏观数据及市场情况：美联储缩减QE，国内市场短期利率上行,央行逆回购重启，资金利率紧张缓解。3、橡胶行业主要矛盾：明年2-5月全球供应淡季主导的季节性引导橡胶偏强，但轮胎厂轮胎库存及经销商库存偏高，轮胎企业备货意愿相对去年较弱，预计幅度较小。可交割橡胶与轮胎厂用胶str20#及复合胶价差过大。4.观点：短期反弹，中期宽幅震荡17500-21500，长期仍偏弱。操作建议：设置止损，轻仓参与多单。

 

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