中投早盘分析摘要（12-23）

 

【股指今日观点】周末消息面较为平静，央行使用SLO向市场释放流动性及上交所对上周五尾盘银行暴跌给出解释预计对市场情绪有所缓解。但是决定指数向上幅度的是经济和流动性性状况，两者目前均偏弱。短期资金成本上涨和IPO重启打击市场人气，预计短期内指数仍较弱，近期指数下跌幅度过大，空头可择机增减仓位以吻合市场的节奏。（张伟）

 

【国债今日观点】上周五国债期货三个合约涨跌互现，主力合约TF1403高开低走，最后尾盘收于91.386元，较上一交易日涨了0.05%。现货方面，昨日银行间货币市场资金利率全线延续上扬， 7天至1月期限资金利率大幅飙升，7天至1月的shibor均已涨至7%的高位水平，与3月以上的shibor形成了倒挂现象，其中7天期限的流动性最为紧张，7天回购加权平均利率已达至8.21的水平，于14天和1月期限回购利率也形成了倒挂现象，这显示了市场对于跨年、元旦及春节前的流动性并不乐观。昨日银行间关键期限国债收益率涨跌互现变化不大，其中，中短期国债收益率略有上升；国债期货最活跃CTD卷130020.IB涨了1.10%至96.9443。当前市场流动性逐步趋紧，虽然上周央行通过SLO向市场注入了3000亿元的资金，但资金利率居高不下，显示了资金面紧张情绪并未得到改善，元旦节前期债价格有望持续承压。操作上，建议前期空单继续持有。（王潇）

 

【沪铝今日观点】沪铝上周也继续承压回落，主力合约波动幅度主要维持在14010-14145元/吨之间。现货市场，华东铝本周继续走低，截至周末时，已跌至1.41万附近；目前从其大势来看，铝价仍难改回调趋势；而华南铝本周也延续跌势，不过其走势仍要明显强于华东铝；目前两地的价差已是再次拉大到400元/吨左右，相较前期的不到200元/吨，价差已急剧扩大，而且到了不合理的水平。所以就后市来说，我们认为华南铝或存在一定的补跌可能。基本面来看，中国10月原铝产量至创纪录的195.1万吨，11月原铝产量再次刷新纪录高位达到195.3万吨。原铝产量居高不下，但下游消费却依旧十分平淡，部分北方下游加工企业进入冬季淡季，随着天气的变冷，建筑开工的减缓，直接的对下游建筑型材的销售造成一定的冲击，疲弱的基本面令铝价长期空头趋势难改。此外，美联储缩减QE规模，将使国内年末趋紧的流动性更加紧张，这也令铝价再度承压。操作上，短线观望，等待抛空时机。支撑位：14000压力位：14100（刘伟）

 

【沪铜今日观点】上周沪铜小幅冲高回落，主力移仓至1403合约，周内基本围绕60日线震荡整理。现货方面，随着企业结算期临近，持货商换现意愿愈发急切，现铜市场货源充裕，品牌多样，升水一路收窄，合约间无价差使得中间商买兴下降，下游按需接货，成交氛围日趋清淡，年末氛围渐浓。基本面来看，虽然近期欧美数据利好，LME铜库存持续下降，国内再传收储传闻，提振伦铜走强，但是国际铜矿供给增加的趋势不改，中国精炼铜产量迭创新高，中国11月铜产量65.4万吨，再次刷新历史产量高点，下游消费进入淡季，现铜供应压力增强，沪铜缺乏基本面支撑反弹乏力。此外美联储缩减QE规模，将使国内年末趋紧的流动性更加紧张，这也将限制铜价上行。操作上，短线以60日线为多空分界线，跌破60日线空单再行入场。支撑位：51200压力位:51800（刘伟）

 

【锌今日观点】现货方面,今日0#锌主力成交15030-15070元/吨,对沪期锌主力1402合约贴水50-10元/吨,下现货方面,锌锭价格与昨日持平,贴水有所收窄,成交清淡,下游企业严重畏高,采购意愿消极,等待锌价回落的心态蔓延。从盘面来看,由于LME锌价上方压力增大,反弹可能随时受阻,受此影响沪锌期价亦将回调,建议投资者逐步以偏空思路操作.

 

【铅今日观点】上周LME铅价走势偏强，维持前期反弹格局，一度逼近2200美元/吨一线。沪铅期价呈现区间震荡格局，上下动能均较弱。据了解，虽然目前下游动力电池厂家仍有较大的积压库存等待清理，但冬季启动型电池的需求量的确有所好转，厂家有一定的购买意愿，此外进入冬季后我国北方部分地区铅精矿供应格局持续偏紧，也为铅价带来了一定支撑。因此短期内铅价或维持震荡格局。（李小薇）

 

【贵金属今日观点】美国3季度GDP终值超预期，美股持续反弹，耶伦通过直观重要的程序投票，贵金属在1200美元/盎司位置小幅反弹，从贵金属持仓水平越来越低，谨慎看待短期下跌。长期贵金属延续跌势，短期谨慎追空。（莫国刚）

 

【螺纹钢今日观点】上周螺纹钢延续震荡下滑，技术上接连跌破前期反弹的50%和38.8%的位置，前期反弹宣告结束。基本面现货三级螺纹报价跟随下跌，螺纹社会库存及钢厂库存均出现回升，短期来看，进一步给钢价带来压力作用。同时，之前宣布进行停产限产以及限电的河北钢铁企业限电期现多为12.25，本周钢材市场供应压力或将增加。受此影响，本周钢价进一步延续下行的概率较大。但目前价位我们不建议追空，强烈的成本支撑使得钢价钢价下行空间有限。操作上建议暂时观望为主。（史超颖）

 

【铁矿石今日观点】上周铁矿石港口库存继续增加，进口铁矿石价格上周有所下滑，但国内矿价相对坚挺。期货盘面已经逼近900整数关口，接近钢厂原料成本。目前价格已处于低位水平，虽然有钢厂减产继续打压矿价，但矿石价格继续下行动力不足。建议暂时维持观望状态。（史超颖）

 

【大豆基本面】阿根廷高温少雨天气引发市场担忧，周五CBOT大豆期货市场整体收涨。美国经济数据利好推动美股再创新高，良好的宏观经济环境吸引资金流入商品市场。当前阿根廷大豆播种进度接近80%，近期的高温少雨天气引起市场关注。阿根廷大豆尚处播种阶段，干燥高温天气对作物生长的影响远不及生长期。国内豆类市场整体呈现粕强有所格局，因预期12月份进口大豆到港量维持高位将改善国内大豆供应状况，港口大豆分销价格弱势稳定，油厂豆油和豆粕报价处于弱势，短期走势并不乐观。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】阿根廷干热天气为美豆带来反弹动力，南美天气及产量前景对市场的影响程度加深。国内大豆期货连续试探上方阻力，产区大豆现货市场陷入购销不旺的僵局，国储为农民卖豆的主渠道，沿海港口大豆分销价格多在4300元/吨附近运行，临储价成为国产大豆市场顶部的特征依然明显。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者低买高平短线思路参与。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】美豆振荡上行反弹，阿根廷天气状况成为市场短期关注的热点。当前大量美豆库存向中国转移，国内大豆供应量增加推动远期豆粕市场供应趋向宽松。春节底前饲企备货需求仍会对豆粕价格起到支撑，而远期价格将受南美产量影响较大。预计今日连豆粕高开振荡，建议投资者保持振荡思路，盘中可适量持有1405豆粕多单。（于瑞光） 

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续底部振荡走势，马盘棕油尾盘急拉，抗跌性强于国内市场。国内棕榈油港口库存维持高位，豆油和菜籽油库存消化缓慢，菜籽油抛储传闻加剧市场负担，国内油脂市场整体供应宽松，在豆类市场整体处于偏弱走势下豆油价格难有起色。预计今日国内油脂板块延续振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持部分油脂空单。（于瑞光）

 

【鸡蛋今日观点】现货市场：上周五全国鸡蛋主产区和主要销区整体均价继续下跌，淘汰鸡整体均价稳定。目前现货市场对禽流感疫情的关注程度已超过对全国大范围降温和节前备货情况的关注。预计短期全国鸡蛋整体均价将维持震荡偏弱态势。期货市场：上周五鸡蛋1405合约低开后冲高回落，盘中最高到前一日结算价4000，收于3982。悲观情绪仍影响着盘面，但由于现阶段疫情的发展并不明朗，操作上建议短线投资者谨慎持有空单，中线投资者暂时观望为主。 (李德胜)

 

【连塑今日观点】上周五Brent和WTI原油价格继续上涨，上周两油累计均上涨2.5%以上，因一方面中东供应受扰，另一方面诸多迹象表明美国经济改善，提振原油需求。上周五日本石脑油报980.25美元/吨（+5.13），东北亚乙烯报1465美元/吨（+5）。LLDPE现货，7042市场华北报价11720-11980元/吨，华东报价11900-11950，华南报价11950-12350元/吨，华北石化部分价格下调，交投多僵持，部分商家继续小幅让利出货；下游企业采购谨慎，刚需为主。现货价格继续疲软，不过国际原油、石脑油和乙烯单体持续上涨，对LLDPE成本构成有力支撑，而且期货盘面上暂时守住11000点关键支撑位，预计LLDPE期货价格近期将震荡整理，密切关注石化价格政策。操作上，暂时观望为主。（朱文龙）

 

【焦煤焦炭今日观点】天津准一级焦价格1500-1520元/吨，国内煤焦市场平稳运行。上周发布12月上旬粗钢产量进一步回落，全国估算值为201.29万吨/天，旬环比下降3.7%，同时河北钢企限电，环保减排升级，粗钢产量进一步下滑仍是大概率事件，将对煤焦市场形成压制；冬储时节即将来临，在环保减排的压力下，补库行情还有待观察；而焦炭企业库存并不高，预计焦炭现货下滑的概率不大；美联储会议明确明年逐步消减QE规模，在此冲击下，近期“钱荒”再现，导致上周股市及工业品大幅下跌，而本次“钱荒”影响预计有限，本月即将结束，钱荒也没有几天的发作期了，同时央行已经提供短期流动性，并且国债期货上并没有出现大幅的波动。因此，目前多空不确定因素较多，操作上短线日内操作为，趋势投资者暂观望，可在1500-1550之间轻仓逢低做多。（李殿春）

 

【动力煤今日观点】国内动力煤市场稳中有涨，港口库存低位回升，下游需求有所减弱，预计短期市场短期平稳运行。秦皇岛港Q5500平仓含税税645元/吨。内外价差拉大，进口利润持续上升，预计进口煤数量将继续放大。期货近几日在煤电谈判结束及QE退出的影响下大幅下跌，期货价差较大，操作上勿追空，短线震荡思路，稳健中长线投资者逢高抛空，控制仓位，煤炭生产企业可在5月合约上570之上逐步建立卖出套保头寸。（李殿春）

 

【甲醇今日观点】市场气氛低迷，基于买涨不买跌心态买家接货气氛较差，山东地区甲醇主流出厂继续下滑50-200元/吨至2900-3000元/吨。中国进口甲醇价格上涨10达545美元/吨。操作上中线保持震荡回落的思路，不排除短线反弹可能，前勘空单减持，套期保值者可在3200之上择机卖出。（李殿春）

 

【沥青今日观点】市场对美国经济向好持乐观态度，且季节性需求较强，刺激周五美油小幅上涨，突破99美元。沥青现货主要价格依然持稳，国内品牌最低成交价4400（0），韩国进口沥青华东到岸价折4393（0），厂库均价4580（0），厂库最低价4500（0），BU1402结算价较现货最低价贴水77（+9）元。当前贸易商对于冬储仍然处于观望中，另一方面，市场对于明年地方债务问题的担忧，致使下游需求不甚明朗。上周BU1402继续下探，持仓量萎缩，其他合约持仓量较小。此外，上周GC001、GC007再次走高，SHIBOR1m达到7.53，市场钱荒迹象再现，短期需关注国内流动性对商品市场的整体冲击。操作上建议暂时观望。(罗睿文)

 

【橡胶今日观点】1.现货状态:青岛保税区库存报28.23万吨（12-15），+0.6万（比11-30），保税区库存小幅度增加。期货交易所库存16.57万吨，期货仓单11.08万吨.现货平稳，山东全乳新胶18400;青岛保税区20号泰国标准胶2350,-20;丁二烯10000,丁苯12800;顺丁12200;胶片74.22,胶水69.今年4轮收储全乳及烟片共24.37万吨.2.宏观数据及市场情况：美联储缩减QE，国内市场短期利率上行,关注后续利率变化及央行态度。股指、国债、商品下行为主。3、橡胶行业主要矛盾：明年2-5月全球供应淡季主导的季节性引导橡胶偏强，但轮胎厂轮胎库存及经销商库存偏高，轮胎企业备货意愿相对去年较弱，预计幅度较小。可交割橡胶与轮胎厂用胶str20#及复合胶价差过大。4.观点及建议：短期内，橡胶将受宏观资金价格走高预期影响，偏弱。建议：观望。

 

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