中投早盘分析摘要（12-20）

【股指今日观点】央行连续逆回购导致回购利率大涨，1月期质押式回购加权平均利率突破8%，流动性紧张的局面较为明显。IPO将于一月重启，因新的配售规则可能分流一级市场资金，两市成交量再度萎缩。盘面上看市场弱势难改，但沪指逐渐接近2080-2100的重要支撑位，建议空头可视盘面调整仓位。（张伟）

 

【国债今日观点】昨日国债期货三个合约全线下跌。主力合约TF1403低位震荡，最后尾盘收于91.374元，较上一交易日跌了0.1%。现货方面，昨日银行间货币市场资金利率全线上扬，央行昨日仍无任何公开市场操作，市场对于未来流动性的偏紧预期加速升温，市场资金利率飙升，隔夜和七天质押式回购利率双双再刷新下半年高点。昨日银行间关键期限国债收益率全线上扬，国债期货最活跃CTD卷130020.IB涨了1.11%至98.02。当前中美两国的货币政策均在收紧，市场对于未来流动性并不看好，加上年底银行揽储需求上升，市场流动性逐步趋紧，元旦节前期债价格有望持续承压。操作上，建议前期空单继续持有。（王潇）

 

【锌今日观点】美联储宣布缩减QE，但由于此前投资者已经在一定程度上消化了退出QE的预期，沪锌表现为横盘震荡。国内方面,上周沪锌期价被动跟随外盘走势,但由于国内锌市资金面紧张、下游企业严重畏高等原因,沪锌缺乏买盘的积极介入,多呈现日内高开回落的走势,主力合约持仓量持续下降,保值盘大幅流出。现货方面,现货被动跟涨,升水转为贴水,但成交清淡,下游企业严重畏高,普遍看空后市锌价,采购意愿消极,等待锌价回落的心态蔓延。保持偏弱思路对待。

 

【铅今日观点】铅价处于强势格局之中。冬季启动型电池的需求量的确有所好转,厂家有一定的购买意愿,此外进入冬季后我国北方部分地区铅精矿供应格局持续偏紧,也为铅价带来了一定支撑。目前临近年底，市场资金面趋紧，后市行情难出现大幅波动，因此短期内铅价或维持震荡格局。（李小薇）

 

【贵金属今日观点】贵金属隔夜暴跌，黄金跌破1200美元/盎司，消减QE效应开始发酵，大宗商品小幅下挫，股市小幅上涨，从贵金属持仓水平越来越低，谨慎看待短期下跌。长期贵金属延续跌势，短期谨慎追空。（莫国刚）

 

【大豆基本面】周四CBOT大豆期货市场消息面整体平淡，在低位承接盘推动下止跌反弹，美国农业部最新公布的美豆出口销售数据低于预期，南美天气总体正常，丰产预期依然强烈。国内豆类市场延续振荡走势，因预计12月份进口大豆到港量巨大将明显改善国内供应状况，港口大豆分销价格偏弱，油厂豆油和豆粕报价振荡下滑，短期走势并不乐观。（于瑞光）

 

【连豆今日操作建议】美豆消息面平淡，市场维持振荡格局。国内大豆期货不断试探上行阻力，产区大豆现货市场陷入购销不旺的僵局，国储为农民卖豆的主渠道，沿海港口大豆分销价格多在4300元/吨附近运行，临储价成为国产大豆市场顶部的特征依然明显。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者低买高平短线思路参与。（于瑞光）

 

【连豆粕今日操作建议】美豆止跌反弹，但市场消息面平淡，反弹力度欠佳，远期豆类市场偏空压力有增无减。当前大量美豆库存向中国转移，国内大豆供应量增加推动远期豆粕市场供应趋向宽松。年底饲企备货需求增加，油厂挺粕意愿不减，豆粕期货因贴水幅度较大而表现抗跌。预计今日连豆粕高开振荡，建议投资者保持振荡思路，盘中可逢低适量买入1405豆粕多单。（于瑞光）

 

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场止跌弹高，马盘棕油受需求回暖及马国货币贬值预期影响重启升势。国内棕榈油港口库存增加，豆油和菜籽油库存消化缓慢，菜籽油抛储传闻加剧市场负担，国内油脂市场整体供应宽松，去库存化过程拖累价格涨幅。预计今日国内油脂板块延续振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持部分油脂空单。（于瑞光）

 

【纤维、胶合板今日观点】年末家装需求转淡，两板用量萎缩。甲醛辅料价格持续回落，削弱了两板成本支撑。11月两板产量胶板产量达1489.78万立方米,同比增5.4%;纤板产量达600.97万立方米;下游方面,家具市场仍处于持续回暖的通道当中.预计胶板震荡运行，尝试少量空单；纤板较胶板略为弱势,震荡走势，建议日内高抛低吸,箱体操作,区间为70-75元/张。 

 

【白糖今日观点】南宁制糖企业报价新糖报价4980元/吨（站台价）。新糖大量上市，12月上旬处于压榨高峰。预计国际食糖供应过剩500万吨，外糖继续下挫跌破17美分/磅。国内新季食糖产量预计丰产，郑糖高位压力明显.由于之前国内调低了国内甘蔗收购价，因而食糖生产成本略微下降。操作上，sr1405国内糖市基本面弱势不改的情况下，需求关注春节前采购，中长期维持空头思路；1405合约投资者空单继续持有，中短期基本面无利好。

 

【PTA今日观点】CFR日本石脑油现货报967（+3）美元/吨，FOB韩国MX现货报1213（0）美元/吨，PX现货报1415（+2）美元/吨，PTA现货报7370（+10)元/吨，聚酯产品价格与前一交易日相比降低0— -25元不等。动态生产利润维持在-550— -650元之间，PTA企业负荷微降至75.7%，聚酯工厂负荷微降至75.3%，江浙织机负荷微降至69%，涤短库存维持在13天，长丝库存维持在14天附近。昨日江浙涤丝产销整体在做平略超，其中FDY表现相对较好，近期各产品走势略有分化，但仍以窄幅震荡为主。国内TA 1405减仓维持震荡走势，弱势格局明显。现货价格小涨，下游产销数据走好支撑盘面反弹，但受制于淡季因素、国内产能持续放大的影响，加之仓单流入加剧导致反弹乏力。操作上，注意关注当前主力持仓变化及仓单流向，中长线空单持有。（陈娟）

 

 【棉花今日观点】近期国内期货盘面消息清淡，棉花现货价格反弹仓单数量偏少与收储共同支撑期货走强，但受到抛储及总体基本面的影响，当前棉花已位于高位，总体趋势仍旧偏空。近月合约走软，说明当前棉价仍旧虚高不被下游认可。操作上，短期以观望为主，中长线可少量逢反弹抛空远月合约。（陈娟）

 

【连塑今日观点】周四Brent和WTI原油价格均上涨，美原油上升至四周内高位，因EIA数据显示美国原油库存减少，开工率上升，说明美国原油需求上升。周三日本石脑油报964.88美元/吨（-1.37），东北亚乙烯报1450美元/吨（+20）。LLDPE现货，7042市场华北报价11750-12040元/吨，华东报价11900-11950，华南报价11950-12350元/吨，石化部分价格下调，继续打压市场交投气氛，部分继续小幅让利出货；下游企业采购谨慎，刚需为主。现货市场利空，不过国际原油和乙烯单体继续上涨，会有所支撑，预计LLDPE期货价格近期将疲弱震荡，关注下方11000整数关口支撑。操作上，前期高位空头择机出场，未入市者谨慎观望。（朱文龙）

 

【沥青今日观点】EIA库存第三周减少，美房屋建筑数据整体向好，联储宣布小幅缩减购债规模，提振美油上涨至97.8美元。现货主要价格依然持稳，国内品牌最低成交价4400（0），韩国进口沥青华东到岸价折4393（0），厂库均价4580（0），厂库最低价4500（0），BU1402结算价较现货最低价贴水68（+8）元。库存方面，16家炼厂整体库存为37%（-1），其中长三角7%（-6），华南50%（-3），华北山东40%（+6）。目前，地方炼厂停产或转产情况居多。新加坡沥青与燃料油的比值为0.934，较上周继续下跌0.016，继续往正常水平靠近。BU1402昨日呈继续下探走势，持仓量萎缩，操作上建议暂时观望。(罗睿文)

 

【橡胶今日观点】1.现货状态:青岛保税区库存报28.23万吨（12-15），+0.6万（比11-30），保税区库存小幅度增加。期货交易所库存16.57万吨，期货仓单11.08万吨.现货平稳，山东全乳2013年新胶18400,-100;青岛保税区20号泰国标准胶2370;丁二烯10000,丁苯12800;顺丁12200;胶片74.22,胶水69.昨日收储成交8.72万吨，今年4轮共收储5.4万吨+4.2万吨+6.05万吨+8.72万吨=24.37万吨，其中烟片13.73万吨，全乳10.64万吨.2.宏观数据及市场情况：美联储缩减QE，国内市场短期利率上行,昨日下午5点央行重启slo,关注后续利率变化及央行态度。股指、国债、商品下行为主。3、橡胶行业主要矛盾：明年2-5月全球供应淡季主导的季节性引导橡胶偏强，但轮胎厂轮胎库存及经销商库存偏高，轮胎企业备货意愿相对去年较弱，预计幅度较小。可交割橡胶与轮胎厂用胶str20#及复合胶价差过大。4.观点及建议：短期内，橡胶将受宏观资金价格走高预期影响，偏弱。建议：观望。

 

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