铜：美国部分经济与就业数据好于预期，使美国经济衰退担忧有所缓解，铜价走势有所企稳。海外主要矿山的供应中断持续，现货TC持续走低，预计下半年矿端紧缺格局将难以缓解。下半年精铜产量增速大幅回落甚至可能实质性减产，上半年需求零增长，但随着推迟的需求释放和刺激政策带来新需求，下半年需求有所回升，现货压力边际逐步减轻。当下制造业复苏放缓压制铜价仍为市场主要交易逻辑，边际供需改善或将限制铜价下跌空间，预计后市铜价以震荡趋势为主。

锌：海外矿山出产整体增幅有限，加之海外炼厂复产，对矿石需求增加，部分矿山项目延后，全球矿端偏紧格局暂未改善。当前锌精矿加工费来到历史低位，不排除炼厂后续出现临时减产或复产不及预期的可能性。需求端，今年北方雨水天气增多，户外施工受限，叠加消费淡季因素影响，7月下游开工整体偏弱，锌价虽破位下跌，但下游采买依旧较为有限，市场成交清淡，库存去化有限。市场整体呈现供需双降的弱势格局。短期受宏观面情绪扰动较大，预计下方空间或相对有限，后续关注宏观指引和社库去库情况。

钢材：上周钢价触及2017年以来的新低后迅速反弹，幅度最高6.8%。尽管目前依旧处于供需双弱的局面，但是金九银十的淡季即将到来，市场对旺季需求仍保有期望。整体而言，我们对当前钢价不看空。

原油：展望后市，主流机构预测的三季度原油供需缺口能否兑现，这将是接下来交易的核心变量。当前仍处于传统旺季时间窗口，而且去库周期远未结束，油价回调后将获得支撑，预计中短期维持在当前区间附近波动。鉴于国际原油估值水平仍然较高，未来3-6个月或存在一定的下跌空间，到明年一季度大概率前高后低。

橡胶：以往经验表明，天然橡胶全年走势整体表现为两边强、中间弱的特点，投资者需顺应和利用这一规律。三季度中后期如果有绝对低位配合，01合约往往会成为价值投资青睐的洼地，到四季度前期往往表现偏强、易涨难跌，宜耐心观望等待低位布局多单。

油脂油料：进入8月下旬，留给美豆的天气窗口已经不多，Pro Farmer在美豆多个主产州的田间巡查证实大豆结荚数量高于近三年均值，与当前美豆优良率维持高位相吻合，美豆丰产预期进一步得到强化。印尼B40计划缓解了马来西亚棕榈油增产压力，为棕榈油价格走强提供支撑。产地棕榈油价格上涨从成本端推高国内进口棕榈油价格，而国内豆油和菜油受制于供应压力缺少上行动力，导致国内油脂期货品种间走势分化，出现棕榈油领涨、豆油和菜油低位震荡局面。随着美豆增产预期逐步兑现，美豆市场仍缺少上行驱动，国内进口大豆和豆粕库存充裕，供强需弱格局下国内粕类期货市场技术反弹持续性偏差，有望继续跟随美豆震荡寻底。豆一期货市场本周继续破位下行，尤其是远月合约在供给压力下弱势更为明显。国产大豆长期供过于求，进口大豆成本大幅下滑为国产大豆需求前景蒙上阴影，豆一期货市场本轮抛压尚未结束。

 

 

 

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