美国劳动力市场拐点逐渐确定

 

宏观策略：从宏观的情况看，目前国内宏观面变化不大，注意三中全会召开对政策方面的影响。海外方面，美国劳动力市场呈现相对清晰的拐点，但是其趋势性，以及对通胀粘性的影响仍待观察，尚未到影响降息预期的地步。目前工业品走势受情绪的影响较大，建议观望为宜。

股指期货：耐心等待调整结束之后的买入机会。下半年随着地产政策效用显现以及财政发力节奏加快，基本面有望逐步兑现弱复苏的趋势。当前A股下行空间有限，但短期增量资金匮乏，市场上行动力略显不足。三中全会临近，市场大概率维持窄幅震荡格局但或存在政策预期的阶段性发酵。结构上，红利资产仍是重要关注对象，蓝筹指数维持强势概率较大。

钢材：上周钢市表现前强后弱，在三中全会和政治局经济会议即将召开之际，市场先是交易了较强的政策预期，带动黑色产业链各品种价格上涨。尽管政策预期带动钢价上涨，但基本面却不能予以相应的支持。我们认为在三中全会召开前，政策预期无法证伪，预期与基本面还会对价格产生方向相反的影响，短期价格存在反复的可能。

原油：展望后市，全球原油市场供需平衡仍将保持收紧态势，国际油价走势震荡偏强，但上涨空间相对有限，预计重心和高点或不及去年同期。Brent价格可能会升至90美元/桶以上，但很难突破100美元，四季度或将再次回落。虽然廉价能源时代已经一去不返，但未来油价上涨空间同样受到制约，大多数时间应以高位区间震荡作为常态。

橡胶：以往经验表明，天然橡胶全年走势整体表现为两边强、中间弱的特点，投资者需顺应和利用这一规律。从这个角度上看，在淡季哄抬交割压力最大的09合约显得不合时宜，只会为进口贸易商做非标套利盘提供绝佳的入场机会。至于相对强势的01合约，尽管当前已较年内高点大幅回调，但几乎不具备安全边际，宜耐心观望等待7-8月逢低布局多单。

油脂油料：每年7、8月是美豆产量形成的关键期，目前美豆主产区降雨预报增多，天气炒作动力减弱，美豆市场的抗跌支撑主要来自豆油市场强势反弹的连锁反应和在四年低点处的技术买盘。印尼将对从中国进口的商品征收高额关税引发市场关注。在中国每年进口的500万吨棕榈油中，约有70%来自印尼。如果印尼主动对华发起贸易战，不排除中国政府对棕榈油等商品采取贸易限制措施。本轮国内油脂市场反弹主要是外部油脂上涨引发的情绪共振，国内油脂供给充裕，缺少需求端提振，油脂期货价格在升至区间高位后，市场追涨动能下降，存在回吐压力。国内豆粕累库高企，在美豆市场天气炒作动能不足之际，国内“弱现实”将拖累“强预期”，粕类期货市场存在进一步走弱的可能。近期豆一期货市场受到的天气支撑明显增强，黑龙江东北产区涝情尚未缓解，华北地区存在旱涝急转的可能，减产担忧仍是推动豆一期货市场保持独立行情的关键。

 

 

 

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