2024年铝价市场展望：供需格局优化，稳中求进
来源：中金财富期货 发布时间：2023-12-27 点击数:
概述
Ø 2023年铝价市场回顾：年初受疫情防控政策优化、地产三道红线放开等影响，中国经济复苏信心较强，带动铝价上行，而春节后旺季需求表现较为平淡，开启震荡下行，于3月20日下行至该阶段低点。宏观扰动事件持续发酵，加息的观点“鹰鸽不一”，美国“债务上限”问题等等因素导致，伴随煤炭价格下跌，电解铝成本下行，步入消费淡季等因素带动铝价回落。进入三季度铝价重回升势：一方面，国内相继出台多条房地产、基建政策提振下游需求；另一方面，云南复产基本结束，供应增量有限，低库存支撑铝价反弹。进入11月云南枯水期限产进 程缓慢，叠加需求端光伏等领域消费走弱，铝价再度承压未能走突破性行情。
Ø 2024铝价市场展望：国内电解铝产能接近触及天花板，新能源用铝需求快速增长成新势力以及房地产用铝具韧性，或将使2024年国内电解铝需求超出市场预期。供需紧平衡，库存相对低位，铝价有望延续强势，叠加成本项相对弱势地位将使电解铝可稳定持续获得高额利润。
Ø 小结：当前电解铝国内库存及LME库存均处于低位水平，低库存下的平衡表脆弱性放大，铝价对供应端扰动敏感度提升，若供应端出现较大扰动，则铝价上涨弹性或将加速释放。需求在经历春节淡季影响后将逐步释放，预计2024年年内高点或出现在上半年，下半年铝价将以高位波动为主。沪铝区间在17500-20000元/吨窄幅震荡，LME3月铝支行区间在2050-2350元/吨
Ø 风险提示：地缘政治因素风险，全球经济加速衰退风险，大宗商品价格大幅波动风险，政策不及预期风险，市场情绪弱势风险。