2024年钢材市场展望： 不破不立，钢价未来在供给
来源：中金财富期货 发布时间：2023-12-27 点击数:
概述
Ø 2023年市场回顾：在2023年，钢材市场价格走势主要受到下游需求及其预期的影响。第一季度，随着全国性疫情管控措施的放松，市场对于季节性高峰期钢材需求的预期普遍向好，从而推动了钢价在情绪面的强劲表现。然而，进入第二季度，先前对防疫政策优化带来的乐观预期逐渐落空，实际钢材需求并未如期显现，市场遭遇“旺季不旺”的局面，钢价因此受到弱需求的压制。尽管自第三季度起政策力度加码，地产限制政策一步步解除，但市场对于钢材需求的悲观预期仍未能得到根本逆转。直到第四季度，国务院宣布将发行万亿元级别的国债，市场的需求预期才开始出现积极的改观。
Ø 2024钢材市场展望：24年里，钢市供需宽松的局面大概率还会延续，需求端主要受地产和出口的影响继续走弱，但由于宏观扰动因素的减弱，预计不会出现剧烈波动的的情况。在需求相对稳定的状态下，供给将决定钢价未来。若供给能够收缩以匹配需求，那么钢材价格重心有望上移，若供给依旧保持高位，则钢材价格将以成本为边界上下波动。我们认为供给端的变化主要受两个方面一项，一方面是内部即成本和利润调节，另一方面是外部即政策要求如双碳政策。不管是内部原因还是外部因素，只有将产能出清至与需求重新匹配，钢材价格才有未来可言。
Ø 小结：我们预计2024年需求继续下行，在自然状态下供给维持高位，若无更大的外部减产压力，供应过剩的局面还会延续。我们认为钢材价格的波动会较23年减缓，全年来看钢价将呈现首尾高中间低的走势，预计24年，螺纹的价格会在3600-4200之间波动，热卷价格会在3700-4400之间波动，或有极值超过上述区间，但持续时间较短。
Ø 风险提示：地产刺激政策加码（上行风险）、双碳政策加码（上行风险）、美国经济衰退（下行风险）、大规模财政\货币政策刺激（上行风险）