2024年工业硅市场展望：供应过剩，价格重心下移
来源：中金财富期货 发布时间：2023-12-27 点击数:
概述
Ø 2023年市场回顾：自工业硅上市以来，价格呈现了持续的下行趋势。市场供应的显著过剩、生产成本的显著下降和库存水平的持续高企，这些因素共同构成了工业硅价值下降的主要驱动力。尽管在6月份西南地区的减产行动以及7至9月份交易所库存对大量交割品的吸纳期间，价格出现了短暂的反弹，但这种反弹并未持续。随着交割后仓单的注销，工业硅的价格再次进入下行通道，这一趋势反映了市场对未来供需状况持续悲观的预期。
Ø 2024年市场展望：预计在2024年，工业硅的产能将继续扩张。由于新增产能主要来自多晶硅和有机硅的一体化项目建设，这些项目对工业硅价格的敏感度较低，因此即使面临硅价的下跌，这些产能的投放进度预计不会受到显著影响。多晶硅产能建设计划虽然也不少，但因为其技术工艺壁垒，且投资重，一方面与工业硅投产存在时间差，另一方面产能受价格影响较大，多晶硅产能与工业硅产能投放的时差还会存在，因此库存高企的情况也会延续。在成本方面，预期不会有类似2021年的大幅上涨情况。能源紧张的的局面大概率不会出现，而成本下降的可能性在当前宏观经济不甚乐观的背景下显得更为突出。
Ø 小结：我们预测，2024年工业硅的供给过剩和库存高企的状况将持续，这将导致价格中枢进一步下移，靠近西北地区的生产成本线。考虑到成本降低的趋势，价格有进一步下探的空间。鉴于此，我们设定了12,000元人民币为工业硅的目标价位。在此价格水平或以下时，市场参与者可考虑采取多头策略；而当价格超过13,000元时，则可能是采取空头策略的合适时机。
Ø 风险提示：能源价格大幅上涨（上行风险）、欧美出口限制（下行风险）、双碳等政策性产能出清（上行风险）、国内大规模财政\货币政策刺激（上行风险）