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以下内容来自：中金财富期货研究所

【宏观策略】特朗普淡化对伊朗发动新一轮大规模军事打击的可能性，国际油价大幅下跌，叠加市场对民主党延缓数据中心建设的担忧缓解，美股大幅反弹，贵金属和有色等品种跟随反弹。AI叙事是整个风险资产走势的最大驱动因素。但仍需要注意美国两党之争对AI板块走势的影响，建议稳健投资者耐心等待市场波动率稳定后再行参与。

【股指期货】隔夜海外科技股大涨，预计今日指数降跟随反弹。我们前期前调过，A股先于外围市场调整，且幅度较为充分，激进投资者可关注调整后的买入机会，稳健投资者可继续观望，等待AI叙事趋于稳定

【贵金属】据沙特媒体，美国同意允许伊朗将铀浓缩丰度维持在最高3.67%，伊方也接受，双方还在安排讨论国际原子能机构核查人员重返伊朗的事宜，并有望达成伊朗铀浓缩水平的初步协议，受此影响，布伦特原油价格一度大跌近8%，黄金明显反弹。目前美伊和谈、美股抛售压力减轻等因素给全球大类资产带来修复机会，黄金的走势符合预期。目前黄金行情以超跌反弹看待，性质可能与7月底的行情类似。

【碳酸锂】目前碳酸锂市场呈现典型的预期主导，且预期抢跑的特征，现货市场碳酸锂基本面变化不大，下游接货情绪较为疲弱，情绪端明显较弱，但这已经较为充分计价在这轮下跌行情中。我们认为空头力量释放较为充分，现货端跟跌且传导受阻，反弹并不顺畅，预计维持宽幅震荡的概率较大。

【铜】国内矿端偏紧、库存低位，仅能为铜价提供底部支撑，尚不足以扭转短期颓势。与此同时，美联储加息预期升温，叠加高升水对下游需求形成负反馈，铜价一改此前的强势格局，转为震荡偏弱运行。

【铝】中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件反复出现，地缘风险溢价持续附着于铝价之上。极低库存意味着价格对供应扰动的敏感度极高，任何边际收紧都容易触发反弹。铝价将继续围绕23000元/吨附近运行，预计以箱体震荡调整为主。

【钢材】终端需求季节性走弱，螺纹表需回落，库存去化速度放缓。钢厂利润持续承压，成本支撑有所减弱，局部环保限产难以扭转整体供需格局。短期钢价仍受需求走弱与原料成本下移共同压制，维持震荡偏弱判断。

【双焦】国内煤矿保供复产持续推进，但实际产量恢复偏慢，蒙煤通关仍未恢复至预期水平，供应端对价格形成支撑。与此同时，铁水下降压制焦炭需求，产业链库存向上游转移。短期供给恢复偏慢支撑焦煤估值，但下游负反馈制约上涨空间，预计维持宽幅震荡。

【豆类基本面】因预期美豆产量将创历史新高，周一CBOT大豆期货市场承压回落，盘中豆粕上涨豆油下跌。美国农业部将于今晚公布月度供需报告，市场预计美豆产量将从上月预估的45.62亿蒲式耳上调到45.97亿蒲式耳，美豆单产将调高到53.5蒲式耳/英亩，同时预估美豆库存以及全球大豆期末库存也将被调高。美国农业部周一公布的周度作物生长报告显示，截至11月8日当周，美豆收割率为92%，五年均值为91%。美豆收割已近尾声，创纪录产量压力持续释放。农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西大豆播种率已达到64%，高于去年同期的61%。该机构表示，今年播种面临的困难远少于厄尔尼诺年份的通常预期，迄今为止作物尚未遭遇严重问题。当前各分析机构均对巴西大豆保持创纪录产量预期。巴西大豆良好开局有助于深化全球大豆供应宽松格局。

【大豆】东北产区现货购销维持清淡，农户挺价惜售情绪有所松动，黑龙江各地39%以上蛋白大豆报价多在5300元/吨附近运行，较南方销区明显抗跌。周一豆一期货市场止跌回升，减仓势头放缓，2701合约重试5200元/吨支撑，市场卖压有所缓解。新季国产大豆上市之初定价偏高，透支大豆种植面积下滑和东北生长关键期降雨偏多造成的减产。现货企业积极套保，注册仓单维持高位。受产区现货较为坚挺支撑，豆一期货市场展开反弹修正，反弹持续性需要需求端加以配合，当前供需博弈容易加剧盘面波动。

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价稳中偏强，局地上涨10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3050-3150元/吨，东莞菜粕报价持平至2230元/吨。油厂开工率维持高位，美豆弱势运行升高市场看空预期，下游多采取买涨不买跌心态，豆粕库存创近十年新高，内外双重压力仍限制油厂挺粕空间。周一国内粕类期货市场冲高受阻震荡回落，豆粕期货2701合约增仓下跌再探新低，技术指标维持弱势；菜粕期货小幅收高，表现相对抗跌。美豆创纪录产量形成的季节性供应压力持续释放，巴西大豆良好开局提振产量乐观前景，美国农业部月报利空预期升高，美豆反弹乏力维持弱势节奏。关注今晚美国农业部月报，如月报无法为美豆提供止跌支撑，国内豆粕期货市场在成本和高库存压力下，有望继续深化下行节奏。

【油脂】周一CBOT豆油市场小幅回落，技术上保持弱势。周一马来西亚棕榈油市场因假日休市，此前受到库存创新高预期而快速下跌。近日一项调查显示，10月末马来西亚棕榈油库存预计环比增加6.8%至375万吨，连续第七个月上升。周一国内油脂期货市场集体下跌，棕榈油期货领跌并跌至近10个月低点；豆油期货先扬后抑，价格重心继续下移；菜油期货大幅减仓低开低走，日K线三连阴保持跌势。市场对今日中午MPOB上调马来西亚棕榈油库存预期很高，产地棕榈油缺少止跌支撑。国内棕榈油库存处于历史最高水平，去库缓慢且进口买船陆续到港，“弱现实”开始动摇“强预期”，市场卖压持续升高。中储粮近期对豆油展开收储，政策利好限制豆油跌幅，豆油与棕榈油期货价差由负转正，收敛态势仍在持续。四季度进口菜籽集中到港，沿海油厂菜籽压榨量显著攀升，前期因低库存导致的抗跌逻辑瓦解，跟随相关油脂进入下行节奏。整体来看，受棕榈油弱势拖累，油脂板块卖压仍在释放，关注今日关键报告能否为盘面带来止跌支撑。

【集运欧线】周一欧线期货市场延续震荡调整行情，主力2612合约日内低开后震荡反弹，远月合约走势略强。基本面方面，上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)报2198.66点，环比下跌4.59%，连续两期上涨后再次回落，即期运价面临较大压力。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运淡季周期内的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，供需缺口逐渐扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

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