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以下内容来自：中金财富期货研究所

【宏观策略】民主党横扫两院，且在州长争夺中大获全胜，这对资本市场造成较大冲击，市场开始交易美伊停战预期，以及AI建设放缓。油价大跌，黄金因为油价大跌以及美债收益率回落大反弹，AI金属铜反弹乏力，沪锡已经提前大跌。我们认为前期高歌猛进的AI相关板块仍有回落压力，注意做好相关品种的风险防控。

【股指期货】昨日两市在国家队救市和美国中期选举落地的情况下大幅反弹，尤其是科技股反弹幅度极大，流动性大幅缓解，市场情绪缓和。但是需要注意的是，美国中期选举充分体现了AI迅猛发展对物价、就业和社会福祉的巨大影响，一旦外围AI叙事回落，科技股仍难言彻底企稳。当前市场仍处在波动较大阶段，建议多观望。

【贵金属】民主党以绝对优势赢得涟源，市场押注民主党执政将加速伊朗战争降级，布伦特原油暴跌近10%至100美元下方；以及限制数据中心建设，以降低基础消费资料的价格水平，美债收益率全线回落，10年期美债收益率降至4.89%，黄金大幅反弹。考虑到特朗普丢掉的是国会而不是总统位置，美伊冲突走向仍有不确定性，叠加未来两年美国两党斗争激烈是大概率事件，我们认为可先观察动态，黄金的压制因素开始缓解，但是向上的驱动因素尚未出现，尤其是一旦美股科技股回落，流动性的压力依然存在，建议多看少动。

【碳酸锂】昨日碳酸锂下跌一个很重要的因素就是库存去化放缓，累库预期一直存在。关注今日最新排产数据修正，自9月排产下修后，市场始终在交易明年整体的供需平衡表，悲观预期主导。后续关注供应端的变化，特别是11月中下旬以后，澳矿到港能否减少；以及12月至明年1月的非洲矿到港情况。需求端关注未来宏观或者产业能否有提振预期的政策，策略上建议前期空单可谨慎持有，追空仍需谨慎。

【铜】矿端极紧、国内库存低位构成坚实底部，但美联储加息预期升温、美国中期选举避险情绪以及AI用铜叙事松动，共同压制上方空间。沪铜短期以区间震荡为主，深跌概率较低，但突破前高需要宏观情绪企稳或矿端出现新的扰动。

【铝】阿联酋AlTaweelah铝厂50%电解槽已重启，越南多农二期15万吨计划11月投产，远期供应趋松的预期开始压制远月合约。国内运行产能贴近政策天花板，产量弹性有限，给与价格支撑。宏观情绪转弱以及需求端旺季接近尾声，沪铝将继续围绕23000附近运行。

【钢材】美中期选举落地，市场不确定性减弱，宏观情绪有所回暖，但钢市弱势运行的态势不变。当前正处于淡旺季切换，需求回落速度较快，同时成本支撑减弱。预计弱势运行的态势延续。

【焦煤】山西煤矿复产持续推进，保供预期增强，同时国内竞拍成交价格下降，下游采购冷清，钢厂利润不足的背景下，供需皆缺乏强叙事，预计弱势运行的态势延续。

【豆类基本面】受原油价格大跌拖累，周三CBOT大豆期货市场延续弱势震荡收低，创下11周低点，盘中豆油大幅下跌豆粕小幅回升。美国中期选举结果让市场对中东局势缓解充满期望，国际原油市场承压大幅回吐此前地缘升水，对美豆等大宗商品形成弱势拖累。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至11月1日当周，美国大豆收割率为88%，五年均值为84%。美豆收割近尾声，创纪录产量压力陆续释放。周三民间出口商报告向西班牙出口销售16.7万吨大豆。美国农业部定于11月10日公布月度供需报告，市场预计美豆产量和库存以及全球大豆期末库存均将被上调。咨询机构Safras&Mercado的调查数据显示，截至10月30日，巴西大豆种植率达到56.4%，去年同期为46.2%，历年同期均值为53.4%。巴西国家商品供应公司（Conab）公布的同期巴西大豆播种率为54.3%。StoneX近日预计巴西2026/2027年度大豆产量为1.8495亿吨，高于此前预估值。巴西大豆良好开局有助于深化全球大豆供应宽松格局。

【大豆】东北产区大豆收割工作已经结束，新豆集中上市压力与农户挺价惜售情绪并存，黑龙江各地39%以上蛋白大豆报价出现松动，局部小幅回落。南北方豆价存在倒挂，销区承接力度不足，期货市场转弱后需求方采购意愿整体下降。周三豆一期货市场延续弱势震荡下行，2701合约日K线探至60日均线，弱势特征持续深化。新季国产大豆上市之初定价偏高，已体现种植面积下滑和东北生长关键期降雨偏多造成的减产。现货企业积极套保，注册仓单维持高位。美豆尚未止跌削弱国内买盘，因缺少需求端配合以及技术卖压升高，豆一期货市场仍处调整节奏。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价跌幅扩大，各地跌幅在30-50元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3070-3190元/吨，东莞菜粕报价下跌30元/吨至2200元/吨。油厂开工率维持高位，下游采购需求较为谨慎，上周豆粕库存升至近140万吨，创近十年新高。高库存叠加美豆下跌令豆粕现货跌速加快。菜粕因季节性消费转淡及远期供应宽松预期而连续回调。周三国内粕类期货市场低开低走继续收跌，豆粕2701合约触及7月初低点，盘中一度跌破3100元/吨关口；菜粕2701合约再刷合约新低，持仓大幅增加。创纪录产量形成的季节性供应压力持续释放，巴西大豆良好开局提振产量乐观前景。美豆市场缺少止跌支撑，维持震荡下行节奏。成本端下行驱动增强，叠加库存压力升高，“弱现实”有望继续主导国内粕类期货市场下跌行情。

【油脂】周三CBOT豆油市场大幅下挫，受到原油下跌的弱势拖累，技术上呈破位状态。周三马来西亚棕榈油市场跌至逾四个月低点，库存创新高预期加剧市场抛售。检验机构发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口环比增加45.4%-73.5%，SPPOMA表示10月马来西亚棕榈油产量环比下降0.84%。在11月10日MPOB公布月报前，一项调查显示，10月末马来西亚棕榈油库存预计环比增加6.8%至375万吨，连续第七个月上升。周三国内油脂期货市场走势分化，棕榈油期货增仓领跌，豆油期货低开低走减仓下跌，菜油期货先抑后扬减仓收高。市场对MPOB月报继续调高马来西亚棕榈油库存的预期引发新一轮抛压，超强厄尔尼诺以及印尼B50生柴等叙事明显弱化，高库存打破棕榈油市场原有的供需关系，推动价格重心显著下移。国内棕榈油库存超过120万吨，处于历史最高水平，较去年同期高出一倍多。去库缓慢且进口买船陆续到港，“弱现实”对棕榈油价格的压制短期难以消除。美豆连跌削弱中储粮收储对豆油市场的支撑，豆油271合约日K线首破60日均线，技术卖压进一步升高。棕榈油与豆油期货价差继续保持收敛态势。进口菜籽陆续到港与低库存形成多空交织局面，菜油市场反复震荡行情连续性较差。整体来看，棕榈油市场尚未止跌，弱势原油有望继续升高油脂板块下行驱动。

【集运欧线】周三欧线期货市场继续承压下跌，市场空头氛围明显。基本面方面，中东地缘局势有所降温，红海-苏伊士运河航线加速复航进程，原油价格大幅回落，航运成本端支撑减弱。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运淡季周期内的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，供需缺口逐渐扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

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