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以下内容来自：中金财富期货研究所

【铜】沪铜价格出现调整，主要受宏观情绪偏空与海外市场传导拖累，而非国内基本面恶化。核心驱动是亚洲科技股抛售引发对AI相关铜需求的悲观预期，叠加沪铜对昨日伦铜疲软的滞后消化。后市来看，低库存与矿端约束构成底部支撑，短期大概率维持高位震荡，深跌空间有限。

【铝】宏观情绪偏空与远期供应宽松预期共同压制，沪铝价格持续走弱。然而国内低库存与现货偏紧格局未改，底部支撑依然存在，短期大概率维持区间震荡，深跌条件尚不具备。

【钢材】央行资本市场流动性工具有助于稳定情绪，但不足以扭转市场现实需求。随着金九银十的过去，施工需求季节性回落。同时原料价格持续回落也削弱了成本支撑。当前市场表现较弱，预计弱势运行的态势延续。

【焦煤】Mysteel11月2日统计，山西仍停产炼焦煤矿40座，较上周减少4座；沁源县11月1日新增复产一座90万吨产能煤矿，尽管日产仅恢复至停产前约25%，但产量回升趋势明显。同时甘其毛都口岸库存累积，供应宽松预期加强。

【豆类基本面】美豆收割工作接近尾声，新豆创纪录产量压力陆续释放，周二CBOT大豆期货市场延续弱势震荡收低，盘中豆粕表现弱于豆油。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至11月1日当周，美国大豆收割率为88%，五年均值为84%。继周一民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.6万吨后，周二民间出口商报告向未知目的地出口销售13.4万吨大豆。咨询机构Safras&Mercado的调查数据显示，截至10月30日，巴西大豆种植率达到56.4%，去年同期为46.2%，历年同期均值为53.4%。巴西国家商品供应公司（Conab）公布的同期巴西大豆播种率为54.3%。StoneX周二预计巴西2026/2027年度大豆产量为1.8495亿吨，高于此前预估值。巴西大豆良好开局有助于深化全球大豆供应宽松格局。

【大豆】东北产区大豆收割工作已经结束，新豆集中上市压力与农户挺价惜售情绪并存，黑龙江各地39%以上蛋白大豆报价表现坚挺，多维持在2.63-2.69元/斤区间运行。南北方豆价存在倒挂，销区补库意愿不足，北豆南下量较常年偏低。周二豆一期货市场低开低走震荡下行，2701合约日K线跌破40日均线，夜盘继续回落，弱势特征进一步强化。新季国产大豆上市之初定价偏高，已体现种植面积下滑和东北生长关键期降雨偏多造成的减产。现货企业积极套保，注册仓单维持高位。因缺少需求端配合以及技术卖压升高，豆一期货市场有望延续调整节奏。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价重回跌势，各地跌幅在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3120-3220元/吨，东莞菜粕报价下跌30元/吨至2230元/吨。Mysteel公布的调查数据显示，截至上周末，豆粕库存为138.94万吨，周度增加9.4万吨。油厂开工率高位运行，下游采购需求保持谨慎，近两周累库节奏明显加快。菜粕因季节性消费转淡及远期供应宽松预期而连续回调。周二国内粕类期货市场承接美豆弱势大幅回落，纷纷刷新本轮下跌行情新低，夜盘继续回落，技术卖压进一步升高。创纪录产量形成的季节性供应压力引发美豆基金快速离场，巴西大豆良好开局提振产量乐观前景。美豆市场缺少止跌支撑，维持震荡下行节奏。成本端下行驱动增强，市场看空情绪升高，国内粕类期货市场仍缺少止跌支撑。

【油脂】周二CBOT豆油市场小幅回升，价格重心震荡下移。周二马来西亚棕榈油市场跌至一个月低点，库存攀升预期升高市场抛压。检验机构发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口环比增加45.4%-73.5%，SPPOMA表示10月马来西亚棕榈油产量环比下降0.84%。在11月10日MPOB公布月报前，一项调查显示，10月末马来西亚棕榈油库存预计环比增加6.8%至375万吨，连续第七个月上升。周二国内油脂期货市场整体表现偏弱，夜盘跌幅明显扩大，棕榈油期货再刷新低。10月出口增量不及产量增量，马来西亚10月底棕榈油库存预计再创新纪录。高库存削弱棕榈油生柴需求，棕榈油与原油市场呈现跟跌不跟涨状态。即使马来西亚豁免出口税，也难以在短时间内化解过高库存压力。上周国内棕榈油库存总量为121.66万吨，周度仅减少0.48万吨，较去年同期高出一倍多。去库缓慢且进口买船陆续到港，创纪录库存导致的“弱现实”仍在驱动棕榈油价格向下寻找支撑。中储粮豆油收储落地，叠加出口渠道畅通，有助于豆油加快去库。进口菜籽陆续到港，远期供应形势向好，菜油市场买盘动力受限。整体来看，三大油脂尽管基本面有差异，但在棕榈油的弱势拖累下卖压明显升高。

【集运欧线】周二欧线期货市场依然呈现弱势调整行情，主力2612合约日内低开低走，市场空头氛围明显，远月合约走势强于近月合约。基本面方面，头部船司11月初欧线现货报价均值约大柜3120美元，低于此前宣涨目标。苏伊士航线复航进度加速，运力供给端压力仍在上升。欧线期货市场短期走势依然受到霍尔木兹及曼德海峡通行风险溢价变化及原油价格波动影响。中长期来看航运淡季周期内的弱需求迹象明显，欧元区经济数据持续不佳，需求增长缓慢。全球集装箱运力仍在持续增加，供需缺口逐渐扩大，对航运价格中枢构成压制影响。建议关注原油价格波动带来的短期交易机会，及近远月合约间的价差变化，关注淡旺季周期转换带来的套保窗口。

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